打造有意义的投资组合：为什么我和女儿选择Chewy作为我们的2026年股票推荐

当我女儿去年满10岁时，是时候为她不断增长的投资组合添加一只新股了。我们讨论了几个候选对象——科技创新者、全球消费品牌、重塑行业的公司——但她最终选择了Chewy，这家领先的线上宠物用品零售商。让我印象最深的是，她的选择完美地说明了为什么战略投资并不总是需要复杂。有时候，最适合我女儿长期财富的投资，正是那些结合了个人信念和真正商业基本面的股票。

适合耐心投资者的有吸引力的切入点

Chewy的股价经历了显著的波动。公司于2019年首次公开募股，随后在2021年随着投资者对电商增长的狂热，股价一度接近每股100美元。那种估值的过度扩张被证明是不可持续的。在随后的几年里，股价大幅收缩，最低接近15美元，然后才出现了当前的反弹。值得注意的不是价格的下跌——而是公司在此期间的实际运营反而得到了加强，而市场却在打折扣。

如今，经过从52周高点回落32%，Chewy的估值似乎与其实际运营状况脱节。这种脱节正是吸引我女儿的原因。对于愿意持有三到五年视角的投资者来说，这种买入机会很少持续存在。

Chewy的故事：从高估到被低估

自上市以来，Chewy已从一个雄心勃勃的电商创业公司转变为多元化的宠物服务平台。运营指标讲述了一个令人信服的故事：自2019年以来，收入增长了五倍。毛利率大约提高了10个百分点，反映了运营杠杆和效率的提升。更令人振奋的是，公司从净亏损转为盈利，自由现金流利润率现已稳步为正。

客户基础从2019年的1060万翻倍至今天的2120万——这是市场渗透和品牌实力的有力信号。虽然近期季度销售增长放缓至8%（相比前五年20%的年化增长率），但这种放缓反映的是市场成熟，而非根本性弱点。

这些数字背后，是一家深谙客户关怀的公司。Chewy会为宠物去世的客户退款，并允许他们捐赠未用完的食物。公司在困难时刻会寄送关怀包。它建立了Autoship，方便客户定期购买，推出奖励计划（Chewy+），并扩展到兽医诊所、宠物保险和自有品牌商品。这些都不是轻率的附加，而是真正的生态系统，增强客户忠诚度，创造更高利润率的收入来源。

为什么这只股票与我女儿的投资理念产生共鸣

我一直遵循由Motley Fool联合创始人David Gardner推广的Garner-Kretzmann连续性原则：每年你的年龄至少持有一只股票。在为我女儿构建投资组合时，我帮助她选择她真正喜欢的公司——不是作为营销噱头，而是真正的兴趣驱动学习。

对我女儿来说，Chewy是一个自然的选择。她喜欢宠物，喜欢购买宠物零食和礼物，并且明白优质服务能建立忠诚度。持有一家服务她兴趣的公司的股份，教会她投资本质上是相信你愿意作为客户支持的企业。这种感觉良好的体验很重要：如果投资不能激发她的情感，就难以坚持。

与她考虑的其他股票——比如航天领域的Rocket Lab——相比，Chewy令人耳目一新地简单。商业模式直观，价值主张明确。这些特性使其成为一个极佳的教学工具，同时帮助她培养投资纪律和耐心。

一个经验丰富的投资者眼中的Chewy未来

除了我女儿对公司的个人偏好之外，更理性的观点是：Chewy的未来值得关注。公司预计未来盈利的市盈率为26倍——考虑到其增长潜力和市场地位，这个估值看似合理，但市场已反映出相当的悲观情绪。

公司的盈利能力才刚刚开始规模化。随着管理层推动更高利润率的举措——优化Autoship渗透率、扩展Chewy Vet Care、打造Get Real自有品牌、变现广告收入以及增加Chewy+会员——实现显著改善的路径变得清晰。如果执行符合预期，Chewy有望轻松实现甚至超越当前估值。

这正是长期投资者应当觉得有吸引力的风险-回报结构。该股没有比成熟巨头更吸引人的亮点，但往往在这种时候，最好的机会出现。Chewy已经打下了坚实的市场基础，现在正扩大盈利能力。对于耐心的资本来说，没有比投资一家执行完美、但被市场忽视的公司更有回报的了。

Chewy适合你的投资组合吗？

在做任何投资决定之前，要认识到我和我女儿并不是唯一看到价值的人。Motley Fool的Stock Advisor分析师团队——其平均回报率达937%，而标准普尔500指数为195%——最近列出了未来几年他们的10只最佳股票。虽然Chewy没有进入这个特别的名单，但它在其他知名分析师的投资组合中占有一席之地。

历史告诉我们，耐心等待被低估的公司，最终会积累财富。2004年12月17日推荐的Netflix，若当时投资1,000美元，至今已变成45万美元。2005年4月15日推荐的Nvidia，投资1,000美元，现已增长到113万美元。这些都不是一夜之间的胜利——它们奖励了那些相信企业长期潜力、即使短期存在怀疑的投资者。

对我女儿的投资组合来说，Chewy正是这种机会。是否适合你的投资，还取决于你的投资期限、对短期波动的容忍度，以及你对公司变现其不断壮大的生态系统的信心。但对于愿意采取耐心、逆向的投资者来说，当前的估值——结合公司坚实的资产负债表和不断扩大的盈利能力——使其成为一个值得考虑的有趣选择。

截至2026年1月24日的回报数据。