美国国债：为什么北欧资本正在大规模撤出其持有的美国国债？这引发了市场的广泛关注。近年来，随着全球经济环境的变化，投资者对美国国债的信心逐渐减弱，尤其是来自北欧国家的资金大量流出。这一趋势可能受到多种因素的影响，包括利率变动、地缘政治风险以及对其他投资渠道的偏好。投资者们正在重新评估他们的资产配置，寻求更具吸引力的投资机会。未来，北欧资本的动向将对全球金融市场产生重要影响，值得持续关注。

Question

美国北欧养老基金大规模抛售美国国债的浪潮震动了全球金融市场。丹麦、瑞典和荷兰——传统上被视为保守资本避风港——几乎同时决定清算其大部分美国债持仓。这一协调退出并非孤立行动，而是对美国财政可持续性和美元作为全球储备货币未来的警示信号。

北欧养老基金引领美国国债抛售潮

瑞典资本率先出手，出售超过800亿瑞典克朗（约77亿至88亿美元）的美国国债，清空其90%的持仓。丹麦的学术养老基金紧随其后，全部抛售其美国债持仓。甚至荷兰，作为美国资产的稳定投资者，也大幅减少其数十亿美元的国债持仓，将这些资金转向德国政府债券作为替代对冲。

为什么这一决定如此重要？养老基金是全球金融体系的“金丝雀”。与短期交易者或投机者不同，这些基金管理着数百万人的未来退休金。它们的风险厌恶极为成熟，基于对长期偿付能力的深入分析。当这些资本守护者开始抛售时，传递的信号是：美国国债已不再被视为安全避风港。

这次退出背后的数字令人震惊。美国面临38.4万亿美元的国家债务，债务与GDP的比率超过126%。到2025财年，利息支出将达到1.2万亿美元——这一数字完全超出国防预算。这意味着每收取1美元税收，几乎有19美分直接用于偿还债务。

这种情况形成了典型的债务陷阱：美国不得不发行新债偿还旧债。每个财政周期都在加剧问题，压缩了用于生产性投资的财政空间。北欧养老基金在数十年将国债视为其投资组合的安全锚点后，已得出明确结论：在当前政策下，美国的财政状况已无法挽救。

不可避免的后果是对美元霸权的信任丧失。美元在全球储备中的份额已降至46%，创历史新低。与此同时，作为避险资产的黄金需求激增，其占比已升至20%。这一结构性变化反映了一个令人不安的事实：世界正在寻找替代方案。

特朗普政府的地缘政治威胁——包括对抛售国债的盟友采取制裁反制措施——只会加快这一进程。没有人愿意承担金融制裁的风险。全球去美元化的共识已变得不可逆转。

被释放的资本下一步会去向何方？美国国债已从低风险资产演变为高风险雷区。在这种背景下，加密货币能否成为全球资本追求稳定性的新多元化资产？虽然黄金仍吸引传统避险需求，但数字资产市场可能成为追求非相关性、规避美国货币政策影响的资金的新前沿。

实时价格（2026年2月10日）：

北欧资本从国债的撤离标志着全球资产多元化时代的开始。问题不在于世界是否会继续抛售美国国债，而在于在这场全球财富再分配中，哪些资产将成为赢家。