分钟图剧震：做市机器人爆仓如何引发 BTC、ETH 市场异常波动？

加密货币市场刚刚经历了一场微观层面的地震。2026年2月8日凌晨，比特币和以太坊的现货交易在一分钟内出现了超过 1% 甚至 3% 的异常波动。

这些异常波动并非源于宏观政策变化或行业重大新闻，加密做市商 Wintermute 创始人 Evgeny Gaevoy 分析指出，很可能是某个做市商机器人发生爆仓，损失金额或高达数千万美元。

事件复盘

2026年2月8日凌晨，加密货币市场经历了一场不寻常的波动。从 00：05 开始至 00：17，比特币和以太坊的现货 1 分钟图持续出现异常波动。

分钟图上显示的振幅超过了平常水平，达到 1% 甚至 3% 的单分钟波动。这种剧烈波动在相对平静的市场环境中显得格外突出。

当时，加密做市商 Wintermute 创始人 Evgeny Gaevoy 迅速做出分析，指出这种模式很可能是某个做市机器人发生爆仓导致的。

Gaevoy 特别强调，这种异常波动是由机器人亏损引发的，而非做市商恶意操纵市场。他同时澄清自己的公司 Wintermute 并未参与这一事件。

幕后推手

做市机器人在加密货币市场中扮演着不可或缺的角色。它们通过算法自动提供买卖报价，为市场提供流动性，缩小买卖价差，使普通交易者能够更顺利地进行交易。

这些机器人通常同时挂出买单和卖单，通过微小的价差获利。当市场流动性充足时，它们能够稳定运行，为市场提供持续的服务。

然而，做市机器人也面临着独特的风险。它们通常需要使用杠杆来扩大资金使用效率，这意味着当市场价格剧烈波动时，这些机器人可能面临保证金不足而被强制平仓的风险。

特别是当市场价格快速朝一个方向移动时，做市机器人可能会在短时间内积累大量亏损头寸，一旦达到交易所设定的保证金维持水平，就会触发自动清算机制。

连锁反应

单个做市机器人的爆仓可能在市场中引发连锁反应，其传导机制涉及多个层面。首先，当机器人被强制平仓时，它会大规模出售持有的资产，这可能瞬间增加市场卖压。

在流动性相对薄弱的时段，如凌晨交易量较低时，这种集中抛售更容易引发价格剧烈波动。市场可能出现短暂的流动性真空，买卖价差急剧扩大。

其次，价格异常波动可能触发其他使用类似策略的机器人的风险控制机制。这些机器人可能同时开始减少风险敞口或调整头寸，进一步加剧市场波动。

此外，价格快速变动可能引发杠杆交易者的连锁爆仓。当比特币或以太坊价格突然下跌时，那些使用高杠杆的多头头寸可能迅速达到清算价格，被迫平仓。

这种连环爆仓可能形成恶性循环，卖压导致价格下跌，价格下跌触发更多清算，更多清算导致更大卖压。特别是在高杠杆普遍存在的加密货币市场，这种效应可能被放大。

市场影响

做市机器人爆仓对市场结构产生的影响是复杂而深远的。从直接影响看，这种事件会暂时削弱市场流动性。

做市商是市场流动性的主要提供者之一，当他们的机器人出现问题或被迫退出市场时，买卖价差可能扩大，交易执行可能变得更加困难。

从价格发现的角度看，由强制平仓驱动的价格波动可能扭曲短期价格信号。这种价格变动并不反映资产的基本面价值变化，而是反映了特定市场参与者的财务困境。

值得注意的是，Wintermute 创始人 Gaevoy 指出，即使真有“有大机构爆仓”的情况发生，也不会造成中长期影响。

他对比了历史上三箭资本和 FTX 崩盘事件，指出那些事件有明显迹象显示爆仓属实，而当前市场的传闻多来自无名账户，也没有得到可靠信源确认。

风险防范

对于普通交易者而言，理解并防范这类市场异常波动的风险至关重要。在 Gate 这样的交易平台上，有多种工具和策略可以帮助管理风险。

使用合理的杠杆比例是避免被强制平仓的关键。高杠杆虽然可能带来更高回报，但也意味着更低的价格容忍度。较小的价格波动就可能导致保证金不足。

设置止损订单是另一种有效的风险管理工具。通过在预定价格水平设置自动卖出订单，交易者可以限制潜在损失，避免情绪化决策。

对于更复杂的交易策略，可以考虑使用 Gate 提供的多种交易机器人产品，如现货及合约网格、现货与合约马丁格尔、智能调仓等自动化工具。

这些工具允许用户预设策略参数，由系统自动执行，减少人工操作中的情绪干扰和反应延迟。特别是在市场异常波动时，预先设定的策略可能比即时决策更加可靠。

Gate 视角

作为全球领先的加密货币交易平台，Gate 为用户提供了一系列应对市场波动的工具和服务。平台支持超过 4,400 种加密资产的交易，包括比特币、以太坊等主流货币。

对于担心市场异常波动的交易者，Gate 提供了多样化的风险管理选项。跟单交易功能允许用户实时复制交易达人或带单员的合约与现货操作，整体仓位同步率高达 99.99%。

这意味着即使是相对缺乏经验的交易者，也可以借鉴专业人士的策略来应对复杂市场环境。

Gate 的机器人物品包括现货及合约网格、现货与合约马丁格尔、智能调仓、期现套利、跨所套利等多种策略。这些自动化工具可以帮助用户在市场波动中保持纪律性，避免情绪化决策。

特别值得注意的是，Gate 承诺 100% 储备金，储备金范围涵盖 500 余种虚拟资产。这一承诺通过默克尔树及零知识证明技术全面保障用户资产安全，为用户提供了额外的安全保障。

平台还提供超过 94.78 亿美金的超额储备，进一步增强了用户资金的安全性。在 Market-Wide Circuit Breaker（市场全断路器）等传统市场稳定机制尚未在加密货币领域完全建立的背景下，这种储备金制度为交易者提供了一定程度的保护。

总结

截至 2 月 10 日，比特币价格在 Gate 平台上最新报价为 $69,200，以太坊则徘徊在 $2,000 附近。

这些价格数字背后，做市机器人的算法仍在不知疲倦地运行，它们的买单和卖单像无形的双手，不断塑造着下一分钟的市场走势。

在高度自动化的交易世界中，每一次异常波动都是市场微观结构的一次压力测试。 或许正如Wintermute创始人所说，单次事件不会改变中长期趋势，但无数个这样的瞬间，正悄然重塑着数字资产市场的流动性格局。