比特币与“动画熊猫”——正在出现的看空结构信号？

比特币市场目前显示出警示信号，可能会使其从正常的调整阶段转变为真正的熊市结构。就像“熊市动画”——既可爱又犹豫——比特币市场正展现出不确定性，下一步的性质尚不明确。来自区块链分析社区的最新数据正在敲响警钟。

SALL指标——来自恐惧投资者的信号

CryptoQuant的首席分析师Woominkyu指出一个值得注意的现象：比特币亏损供应（SALL——Spent-Output Lifetime Bands）开始回升。这不仅仅是轻微的上升，而是市场运动方式的关键转变。

SALL实际上是衡量有多少比特币曾以高于当前价格的水平被购买的指标。当该指数上升时，意味着越来越多的投资者，尤其是长期持有者，开始遭受损失。历史显示，这是熊市早期的一个重要信号，恐惧不仅支配短线交易者，也影响那些“持币待涨”的投资者。

以往熊市周期的教训

为了更好理解这一变化的意义，我们需要回顾历史。在2014年、2018年和2022年，当比特币经历重大下跌时，SALL指数都明显上升。然而，有趣的是，这种上升并非发生在市场底部，而是在之前。

真正的底部只有在亏损供应大幅扩展之后才会形成——那时，最后的投资者也不得不投降。所有持有比特币的人都在亏损，只有在那种绝望中，才会出现真正的买入机会。

投降尚未到来，但转折点至关重要

目前，尽管亏损供应仍远低于历史上的投降水平（即完全绝望的阶段），但其趋势值得关注。方向的转变——从下降转为上升——是一个警示，表明市场可能正处于新一轮周期的边缘。并非所有向上的趋势都意味着顶峰，也不是所有指标的变化都必然预示市场即将崩溃，但这些信号仍然是投资者不应忽视的重要提示。

从区块链分析专家的角度来看，提前行动是明智之举。