Mag 7 收益如何塑造投资者对2026年的情绪

巨型科技板块在最新的财报周期中传递出复杂的信息，Mag 7公司表现出不同的轨迹。虽然部分成员公布了亮眼的业绩，但也有一些在指引方面出现了失误，给市场参与者在评估估值应当如何交易时带来了复杂的局面。

微软与Meta在财报展示中呈现不同的故事

微软展现出强劲的运营表现，盈利增长28.1%，收入增长16.7%，轻松超越市场预期。然而，投资者关注的潜在软肋是：Azure云服务的收入增长从前两个季度的39%（按固定汇率计算）放缓至38%。管理层将这一放缓归因于基础设施容量限制，但市场参与者仍持怀疑态度。这一解释尚未完全解除对公司云业务增长轨迹或其与OpenAI关系演变的担忧。

Meta平台的财报数字较为温和，盈利增长9.3%，收入增长23.8%。但真正的焦点在于公司在广告中的AI效率提升。值得注意的是，广告点击率跃升3.5%，带动转化率提升1%。与微软类似，Meta也将容量限制视为制约因素，并以此为理由，计划大幅扩张资本支出——目标在2026年达到1350亿美元，高于2025年的720亿美元和2024年的390亿美元。

特斯拉成为异类，在12月季度中盈利下降53.4%，对Mag 7整体表现造成了显著拖累。

Mag 7的盈利增长前景看似强劲，个别成分表现或有差异

将七大巨头的业绩合并来看，预计12月季度盈利将同比增长21.9%，收入增长18.1%。这与2025年第三季度的盈利增长28.3%、收入增长18.1%相呼应。然而，这一整体强势掩盖了集团内部的显著差异，英伟达的盈利预计跃升67.4%，位于表现的上端。

从更广泛的贡献来看，Mag 7集团在2025年预计占据标普500指数总盈利的25.2%，高于2024年的23.2%和2023年的18.3%。从市值角度看，这七个公司占指数总权重的34.2%，凸显了它们对市场走向的巨大影响。

财报季表现：强劲增长但超预期放缓

截至一月下旬，标普500指数中有167家公司（占比33.4%）已公布第四季度财报。这些公司合计实现盈利增长13.1%，收入增长7.6%。虽然增长数据仍然可观，但超预期的比率有所下降，77.8%的公司盈利超出预期，64.7%的公司收入超出预期。

报告公司群体的净利润率在历史背景下保持稳定，表明收入增长转化为利润扩张而非利润率压缩，这是一个积极的信号。

分析师对2026年及未来的看法

近期，分析师对2026年第一季度的预期出现下调，反映市场情绪趋于谨慎，随着财报季的推进。然而，从行业角度来看，信号复杂：16个Zacks行业中，有10个行业的预期自一月初以来有所上调，包括科技、基础材料、汽车、工业和交通运输。与此同时，能源、医疗、非必需消费品等六个行业的预期则有所下调。

展望全年，预计2025年和2026年盈利将实现两位数增长，表明尽管短期内预期有所调整，但市场普遍仍对基本增长逻辑保持信心。盈利轨迹显示，市场尚未失去对基本面增长的信仰，但在不同增长率的估值方面变得更加审慎。

展望未来：Mag 7的前景及市场影响

投资者密切关注亚马逊和谷歌（Alphabet）这两家Mag 7成员的财报表现。预计亚马逊盈利将增长5.7%，收入增长12.7%；谷歌预计盈利将增长17.5%，收入增长16%。这些财报，以及对AI投资和产能扩张的持续评论，将有助于判断Mag 7的增长溢价是否合理，或市场是否对估值过于乐观。

本周将有超过450家公司公布财报，其中包括127家标普500成分股。重点公司包括迪士尼、Palantir、辉瑞、礼来、AMD、Chipotle、Uber、高通和拉尔夫·劳伦，提供了美国企业健康状况的横截面视角。