2026 年石墨市场展望：供应链重组应对供应过剩与储存热潮

到2026年，石墨新闻格局显示市场正处于关键的转折点。2025年，过剩供应和地缘政治贸易紧张局势带来了阻力，推动价格跌至多年低点，但在这种压力之下，隐藏着一段结构性需求故事，分析师预计这将重塑整个供应生态系统。随着西方经济体在电池级石墨方面受到中国压倒性主导——到2035年掌控全球约80%的产能——行业面临一场紧迫的清算：建立替代方案，或保持脆弱。

当今石墨危机的根源在于典型的供需错配。天然石墨产量已从2020年的96.6万吨激增至2024年的160万吨，几乎所有近期增长都被中国捕获。这一生产浪潮与2025年工业需求减弱相撞，尤其是在亚洲和欧洲的钢铁生产中。同时，合成石墨通过激进的降价策略获得了竞争优势，而非性能上的优势，生产商越来越多地转向低质量原料以降低成本。

市场失衡：为何石墨价格面临下行压力

在2025年11月的Benchmark Week会议上，Benchmark Mineral Intelligence能源原材料负责人Adam Webb阐述了困扰石墨市场的核心悖论：强劲的长期需求预测与短期价格疲软并存。“需求增长非常强劲，但供应增长实际上超过了需求增长，”Webb解释道。“市场处于过剩状态，这对价格造成压力。”

天然与合成石墨的竞争极大地加剧了这一动态。合成石墨在短期市场中占据更大份额，得益于其优越的快充能力、耐用性和电解液兼容性。然而，天然石墨具有令人信服的优势：较低的生产成本、更高的容量密度和较低的能耗。然而，当工业需求减弱时，这些优势无法弥补价格劣势。

特别是对于用于电池应用的高端片状石墨——即电池级石墨——压力在2025年持续加剧。中国的产能正好在价格崩溃时关闭，形成恶性循环。Fastmarkets在九月指出，钢铁需求的持续下降在工业板块引发连锁反应，同时预期中国的产能将在年底前进一步下降。这一细分市场尤其容易受到电池以外的周期性逆风影响。

贸易政策也放大了这些压力。美国对中国阳极进口的调查，加上关税和反倾销税，最初造成供应链不确定性，动摇了北美生产商的信心。2025年底的美中贸易协议通过取消部分出口限制提供了一些缓解，但分析师警告说，现有的贸易壁垒仍然存在。Fastmarkets的Andrew Saucer指出，这份协议“仍然保留许多现有的贸易壁垒，这将巩固中国和美国在天然和合成供应链中寻找替代方案的格局。”

储能革命：长期石墨需求的新引擎

在短期噪音之下，隐藏着一个强大的需求引擎：电池储能系统（BESS）。2025年，BESS市场增长约44%，几乎是整体锂离子电池需求增长速度的两倍。这一激增使储能在2025年占据了总电池需求的四分之一，根本改变了石墨的需求结构。

区域动态凸显了这一转变。到11月，欧洲部署的储能容量超过100吉瓦，电池占据了新装机容量的绝大部分。中国在“136号文件”政策改革后经历了特别的增长，该政策将可再生能源电力市场化定价，取消了强制储能要求，使电池项目可以凭借商业价值竞争。北美的动力则表现不均，大型储能项目仍具吸引力，但BESS集成商面临国内电池单体供应有限和利润缩减的压力。

Benchmark Mineral Intelligence预测，2025年至2035年间，石墨需求将以每年约9%的速度增长，主要由BESS和电动车驱动。这一展望与2025年的价格疲软形成鲜明对比，凸显Webb的核心见解：“尽管市场供过于求，片状石墨价格仍将上涨，因为满足不断增长的需求需要上线高成本供应。这一成本结构将随着时间推移逐步推高价格支撑。”

石墨阳极仍是锂离子电池的主导技术，行业普遍预期这一地位至少持续到2035年。虽然硅阳极和锂金属材料等新兴替代品引起关注，但石墨凭借其成熟的性能、成本轨迹和可扩展性，仍将在未来十年的电池扩展中扮演不可或缺的角色。

构建西方替代方案：供应链的挑战

对石墨行业而言，最具影响力的挑战是结构性问题：超过90%的电池级阳极材料来自中国，西方汽车制造商和电池制造商已无法容忍这种集中。供应安全已从战略目标转变为迫在眉睫的运营需求。

然而，替代中国供应面临巨大障碍。阳极资格认证需要多年共同开发和严格测试，以确保在电池整个寿命周期内性能稳定。Novonix首席执行官Michael O’Kronley在Benchmark Week上强调：“电池材料的资格认证不是一夜之间完成的。需要多年的共同开发和耐心资本。”

成本是最大障碍。在北美建造一座阳极生产厂的资本支出是中国同类产能的三到十倍。客户仍然不愿接受高价，形成了资金的循环难题。O’Kronley警告：“新的供应链必须在某个地方得到资金支持，”强调政府支持在实现多元化中的关键作用。

天然石墨生产商也面临类似的逆风。尽管长期需求强劲，但价格疲软导致融资枯竭。Québec的Nouveau Monde Graphite的Patrice Boulanger指出，一种新兴的解决方案是政府采购协议，这些协议成为释放私人资本的关键催化剂。这些协议实际上将长期需求风险从私营企业转移到公共预算，从而使生产商能够获得原本无法获得的项目融资。

马达加斯加和莫桑比克被视为潜在的供应多元化渠道，但石墨精炼能力仍然集中在中国，导致市场在供应中断时暴露出结构性脆弱性。这一瓶颈说明，供应链重组远不止矿业，精炼基础设施也必须同步扩展，才能真正实现替代。

Syrah Resources的Viren Hira直言不讳地表示：“石墨显然会持续存在，”无论是天然还是合成材料，都将在未来十年内支撑电池增长。然而，要实现这一愿景，必须克服大量的资本、资格认证和政策障碍。随着西方经济体竞相减少对中国石墨主导地位的依赖，石墨供应动态、电池技术和储能部署的交汇，将定义2026年及以后竞争格局的走向。

对市场参与者而言，石墨的未来是结构性转型、耐心资本周期和政府参与共同塑造下一阶段电池供应链。