油市在获利回吐与美元走强的交织中略有下跌

在连续三天上涨后，原油在周五遇到阻力，交易员纷纷锁定利润，同时美元走强以及美伊对峙传出外交信号。3月交割的WTI原油价格下跌0.22美元（0.34%），报每桶65.20美元，反映出本周能源市场的波动中出现的战术性回调。这一回调揭示了一个关键的紧张局势：尽管地缘政治风险和供应担忧支撑价格，但短期的动量交易和宏观经济潮流正朝相反的方向拉扯。

回调原因：为何交易员在获利了结

在周五下跌之前的三天涨势激励了多头，但获利了结是商品市场的自然节奏。在价格攀升阶段积累仓位的交易员开始实现利润，实际上限制了上涨空间。这种行为是市场机制的典型表现——强劲的走势会引发疲惫，参与者在情绪可能转变之前锁定收益。此次修正幅度为0.22美元，规模适中，表明基础支撑仍在，但也显示出市场对可能出现更大回调的担忧。

美元走强：无形之手施加压力

美元指数升至96.75（上涨0.49%），为原油带来直接阻力：美元走强使油价对外国买家更为昂贵，抑制需求。这种逆相关关系在近期交易中屡见不鲜。美元的升值反映了市场对美国利率政策和联邦储备经济前景的更广泛预期。凯文·沃什（Kevin Warsh）被提名接替鲍威尔担任美联储主席，他是支持加息的知名倡导者，这为不确定性带来新变量。尽管特朗普公开偏好低利率，但沃什的任命暗示可能的政策转向，进一步支撑美元——这一点市场已在货币和商品估值中有所反映。

地缘政治压力：三大热点同时发酵

市场正应对三大不同的地缘政治风险，每个都影响原油供应：

委内瑞拉的变局： 特朗普政府近期放宽对委内瑞拉石油的制裁，配合总统马杜罗被移除和新领导层上台，重新定义了合作条款。新政府修改了油气规则，赋予私营企业更大控制权，利好美国公司开采委内瑞拉储量，但在机构转型过程中，短期供应流动仍存不确定性。

伊朗的强硬立场： 尽管美国不断升高言辞，威胁“严厉打击”伊朗拒绝核谈判，德黑兰仍未让步。更具挑衅性的是，伊朗宣布在霍尔木兹海峡及周边地区进行实弹演习——这是全球重要的石油咽喉地带，约有三分之一的海运石油通过此处。供应中断的可能性令商用航运和交易员不安。美国海军舰队在伊朗水域附近部署，增加了紧张局势，但土耳其已提出调解方案，若双方让步，或能提供缓冲。

俄乌局势冻结： 莫斯科应特朗普请求，暂停军事行动至2月1日，但关于“领土让步”的谈判陷入僵局。双方立场坚硬，停火脆弱。一旦冲突重启，可能扰乱该地区能源流动，并推高油价的风险溢价。

供应现状：库存与需求变化

在供应方面，美国商业原油库存截至1月23日当周减少了230万桶，数据由美国能源信息署（EIA）公布。减库存幅度有限，且不包括战略储备，显示国内库存基本稳定。国际方面，中国去年原油进口需求达到历史新高，接近每日报11.55百万桶。12月进口为267万桶/日，较11月的188万桶/日显著增加，表明尽管全球经济面临压力，中国需求依然坚挺。这为油价提供了底部支撑，即使西方市场变得谨慎。

市场已反映与未反映的因素

市场已消化了本周大部分消息，但仍有一些未解之谜：沃什领导下的美联储政策是否会发生实质性变化，进一步推升美元？土耳其的调解能否在霍尔木兹海峡变成热点前化解美伊紧张？俄乌停火能否持续，还是会重燃冲突？每种情景都将对油价产生不同影响。目前，交易员在谨慎布局——从周五的获利了结可以看出——同时也受到地缘政治风险和全球需求稳定的支撑。原油下一步的关键，可能不再仅仅取决于日常情绪波动，而更在于这三个关键战场的硬性变化。

今日的略微下行不应掩盖能源市场的根本拉锯：宏观逆风压制价格，但地缘政治和结构性需求的支撑仍在。未来这一紧张局势如何解决，将决定周五的回调是暂时的暂停，还是更深层次调整的开始。