AMD 股票暴跌：30%的增长未能满足市场需求

本周，先进微电子公司（AMD）遭遇了市场的重大惩罚，其股价在最新财报公布后暴跌超过17%。这家半导体公司，尽管报告了令人印象深刻的财务业绩，却发现在当今市场环境中，出色的表现并不总是足以满足投资者的胃口。

令人失望的出色表现

数据本身讲述了一个令人印象深刻的故事。AMD第四季度营收同比激增34%，达到103亿美元。其核心业务——数据中心部门表现尤为强劲，销售额跃升39%，至54亿美元。这一增长主要由对公司EPYC处理器和Instinct图形处理单元需求的增加推动，这些都是云计算扩展和人工智能部署的关键基础设施组件。

“超大规模云服务提供商正在扩展基础设施，以满足不断增长的云服务和AI需求，而企业也在现代化数据中心，以确保拥有支持新AI工作流程的计算能力，”CEO苏姿丰在财报电话会议中表示。公司的客户和游戏部门也交出了强劲的成绩单，营收增长37%，达到39亿美元，得益于锐龙处理器和Radeon显卡的强劲表现，这帮助AMD在个人电脑市场从长期竞争对手英特尔手中赢得了重要的市场份额。

最终财务结果也反映了这种势头：调整后净利润激增42%，达到25亿美元，每股收益1.53美元，超出华尔街普遍预期的1.32美元。

Q4业绩超出预期，但未来指引未达预期

市场叙事在这里发生了戏剧性的转变。虽然历史业绩超出预期，但AMD对第一季度的展望却呈现出不同的画面。公司预计第一季度营收将在95亿美元到101亿美元之间——这意味着同比增长将超过30%。

对于大多数公司来说，这样的预测本应是值得庆祝的消息。然而，在当前的市场环境中，投资者和分析师似乎希望看到更高的增长预期。据报道，一些市场参与者曾希望基于持续的人工智能繁荣和科技公司在这一趋势中的潜在获利，给出更为激进的增长预测。

这种差距非常明显：一家提供30%以上增长指引的公司，竟然让市场参与者感到失望——他们期待的甚至更高的扩张速度。

人工智能繁荣预期差距

AMD的故事体现了当今市场中的一种更广泛的动态。这家公司正处于两股矛盾压力的夹缝中。一方面，它确实受益于人工智能基础设施和数据中心现代化需求的激增；另一方面，市场参与者对AI驱动增长的预期如此之高，以至于即使是令人印象深刻的指引也难以令人满意。

在本周股价下跌之前，AMD的股价在过去一年中大致翻了一番，反映出投资者对公司在人工智能机遇中的布局充满热情。随着对AI相关股票可能存在投机和过热的担忧不断升温，许多投资者似乎在寻找一个合理的退出点——而一个未达到极端预期的指引范围，正好提供了这样的机会。

时机也很关键。一个业绩出色的公司通常会吸引买盘兴趣，但本季度却出现了抛售压力，投资者“获利了结”，在已经取得显著回报的仓位上“抛售”。

AMD投资者的下一步

现在的问题是，这次股价暴跌是否反映了市场对合理指引的过度反应，还是半导体公司增长轨迹预期的实质性调整。AMD仍然受益于数据中心和人工智能的结构性趋势，其在与英特尔的竞争中依然保持强势。

然而，市场已经明确表示，要让估值合理，企业的执行力必须超越非常高的预期。对于当前和未来的AMD股东来说，这一时刻彰显了现代市场有时会惩罚成功——当成功未能超越已被抬高的预期时，这种现象尤为明显。这种动态不仅存在于半导体行业，也广泛影响整个科技行业。