CQ数据是否暗示比特币的最终底部？熊市指标真正告诉了我们什么

CryptoQuant（CQ）已成为理解比特币周期阶段的首选资源，目前数据显示一则警示：我们绝对处于熊市区域，但可能还未到完全崩溃的底部。截止2026年2月底，比特币交易价格约为66,200美元，24小时内下跌了2.4%，而当前水平与CQ预测的底部之间的差距仍然很大——对于希望捕捉到最低点的投资者来说，或许还令人不安。

大家关心的问题很简单：真正的底部已经到来了吗，还是我们仍在漫长洗盘的磨底阶段？ CQ的数据表明后者。

CQ的牛熊指标：仍显示“熊市”，尚未“极端熊市”

CryptoQuant的牛熊市场周期指标——也许是行业内最受关注的指标——已跌至自2022年FTX崩盘以来的最低点。这非常戏剧性。但问题是：它仍悬停在“熊市”区域，而非通常形成周期底部的“极端熊市”区域。

可以把它想象成一个交通灯一直亮着红灯，但并未闪烁紧急红色。市场明显处于困境，但结构性崩溃——那种标志着真正周期底部的恐慌——尚未触发。历史经验显示，“极端熊市”读数通常伴随着崩盘蜡烛和多月的反弹。我们还没有到那一步。

MVRV比率和NUPL：接近崩溃，但尚未触及

另外两个CQ指标也传达了相似的信号：

MVRV比率（市值与实现市值比）目前约为1.1，接近低于1.0的低估区，但尚未进入典型的爆发性底部的深度历史低点（0.8–0.9范围）。同样，**未实现利润/亏损（NUPL）**也尚未压缩到大约20%的未实现亏损水平——通常在剧烈反转前会出现。

翻译一下：大多数持有者仍处于亏损状态，但并不“灾难性”。痛苦还未达到“我会以任何价格认输”的临界点。

2026年2月5日，实际亏损累计达54亿美元，但月度总亏损远低于2022年末看到的110万比特币清算潮。洗盘仍在进行中，但是逐步的——而非突发的。

CQ的价格目标：55,000美元作为实现价格的锚点

CryptoQuant的具体预测是：55,000美元是关键的实现价格水平——这是过去周期中多次支撑的历史底部区域。比特币目前在66,200美元，意味着从这里下跌了11,200美元（17%）。

一些分析师将目标区间扩大到53,000–57,000美元，如果80,000美元的支撑进一步崩溃。显而易见：仍存在显著的下行风险，CQ并未预测在当前水平出现反转。

反弹时机：底部形成可能延续到2026年第三季度

这就需要耐心等待。CryptoQuant对2026年的评估表明，即使触及实现价格区，底部形成通常还需要4到6个月的整合和“筑底”。翻译过来：触及55K并不意味着立即反弹，而是可能出现横盘震荡，持续到2026年9月或11月。

对于短线交易者来说，这段等待时间很长。但对于战略性投资者来说，这可能意味着一个持续的建仓窗口，而非刀尖上的抉择。

ETF的“象”在房间里：机构资金正在撤退

这里是CQ数据揭示的变数：2026年美国现货比特币ETF成为净卖出状态，比2025年的资金流入少了56,000比特币。曾经帮助稳定市场的机构资金，现在正流出。

这很重要，因为它消除了市场下方的传统“底部支撑”。要实现并维持CQ的底部场景，这些资金流必须稳定，或者更好地，重新进入积累模式。在此之前，下行的可能性（更低的目标价）仍然可信。

结论：CQ建议再等等

CryptoQuant的数据显示，比特币还需进一步下跌，才能触发历史上周期底部的“极端熊市”极端情况。MVRV、NUPL和牛熊指标都在“接近”而非“到达”阶段。

对于风险厌恶者来说，这是保持耐心的理由。对于勇敢者来说，55K–57K美元区间是一个有吸引力的建仓目标——但不要指望这就是最终底部。CQ的模型预测，2026年9月至11月可能才是真正的信心回归期。在机构资金稳定和极端崩盘信号未出现之前，要警惕：熊市周期或许还有章节待写。