أين تقف الأسواق التنبؤية قانونيًا؟

تتحرك أسواق التنبؤ من الهامش إلى التيار الرئيسي. لقد تم السخرية منها في ساوث بارك، وجعلت المؤسسين أثرياء من خلال التمويل، وحتى أثارت الجدل بعد تسرب جائزة نوبل.

ساوث بارك القائدان في هذا المجال هما كالش، بورصة منظمة في الولايات المتحدة تسوي العقود بالدولار، وبوليماركت، منصة لامركزية قائمة على العملات المشفرة مبنية على بوليجون. معًا، شهدا حجم تداول قياسي بلغ 1.44 مليار دولار في سبتمبر، حيث تفوقت كالش بحصة 60%.

مع تزايد وضوحهم، بدأ التركيز على قضية رئيسية: هل أسواق التنبؤ قانونية، وأين؟ لفهم الجدل القانوني، من المفيد أولاً تحليل كيفية عمل أسواق التنبؤ.

ما هي أسواق التنبؤ؟

ببساطة، سوق التوقعات هو سوق للمراهنات على الأحداث المستقبلية مثل نتائج الانتخابات، الرياضة، أنماط الطقس، أو الاتجاهات المالية. يقوم الناس بشراء وبيع العقود بناءً على نتائج الأحداث الواقعية. تتحرك الأسعار ديناميكيًا مع المعتقد الجماعي، وكل صفقة هي رهان مدفوع بالحوافز على المستقبل.

على سبيل المثال، خذ سوقًا لـ “هل سيفوز الفريق أ بمباراة كرة القدم؟” على المنصة، يعمل كل حدث مثل سحب الحبل بين جانبين - نعم ولا - حيث تساوي قيمتهما المشتركة دائمًا 1 دولار. إذا كنت تعتقد أن الفريق أ سيفوز، يمكنك شراء عقد نعم؛ إذا كنت تعتقد العكس، يمكنك اختيار لا. مع رد فعل المتداولين على بيانات جديدة، أو شائعات، أو حدس، تتغير الأسعار في الوقت الحقيقي. لذا، إذا كان العقد يتداول بسعر 0.80 دولار، فهذا يشير إلى أن السوق يعتقد أن الحدث لديه فرصة 80% للت occurrence. ستحصل على $1 كعائد على رهانك إذا تحققت توقعاتك.

بعض أسواق التنبؤ خارج السلسلة، مركزية، ومنظمة مثل كالشي. بينما الأخرى لامركزية وتعمل على البلوكشين، مثل بوليماركت، مما يمنحها مزيدًا من المرونة ولكن مع رقابة تنظيمية أقل.

لماذا تعتبر هذه الأسواق مهمة؟ لأنها تجمع معلومات جديدة، حتى أنها تتفوق على استطلاعات الرأي التقليدية. مع وجود المال على المحك، تصبح التخمينات توقعات برؤى أكثر دقة. في العديد من الحالات، تنتهي هذه الأسواق بتخطيط المستقبل قبل أن يتمكن أي شخص آخر من ذلك.

ومع ذلك، فإن تشابهها مع القمار أو المراهنات المضاربة قد جعل التنظيم صعبًا عبر الولايات القضائية.

كيف تعالج الولايات القضائية المختلفة أسواق التنبؤ

الولايات المتحدة

تعتمد المعاملة التنظيمية لأسواق التنبؤ في الولايات المتحدة على نموذج التشغيل وامتثال المنصة. تقدم كالشّي وبوليماركت أمثلة على كيفية تعامل المنظمين بشكل مختلف مع هذه المنصات.

كالشي، المنظم بالكامل بموجب CFTC كسوق عقود معين، يُسمح له بتقديم عقود الأحداث القانونية عبر مواضيع متنوعة تحت إشراف فيدرالي. وفي الوقت نفسه، فإن منافسه اللامركزي بوليماركت لديه تاريخ مرير مع المنظمين. تم تغريمه بمبلغ 1.4 مليون دولار في عام 2022 بسبب تقديمه لعقود خيارات ثنائية غير قانونية، مما أجبره على الانسحاب من مستخدمي الولايات المتحدة. في عام 2025، عاد إلى السوق بعد استحواذه على QCEX، وهو بورصة مشتقات مرخصة من CFTC.

التباين بين هذين المنافسين يسلط الضوء على موقف البلاد التنظيمي: الابتكار مرحب به ولكن فقط إذا لعب وفق القواعد.

المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي

تعامل معظم دول الاتحاد الأوروبي أسواق التنبؤ في المقام الأول كأماكن للمقامرة ولديها نهج تنظيمي مجزأ. في غضون ذلك، تسمح المملكة المتحدة بأشكال محدودة من أسواق التنبؤ (بورصات المراهنة على طراز بيتفير) تحت إشراف لجنة المقامرة في المملكة المتحدة إلى جانب قواعد صارمة لحماية المستهلك. إن المنطقة الرمادية القانونية التي أنشأتها الغموض التنظيمي تحد من مشاركة المؤسسات والنمو العام لهذه الأسواق.

نتيجة لذلك، قامت المملكة المتحدة ودول الاتحاد الأوروبي الأخرى مثل بلجيكا وفرنسا وبولندا بتقييد عمليات أسواق التنبؤ مثل Polymarket وKalshi وغيرها، مستشهدة بانتهاكات لوائح القمار والعقوبات الدولية.

دول منطقة آسيا والمحيط الهادئ

تميل دول منطقة آسيا والمحيط الهادئ إلى اتخاذ موقف تقييدي تجاه أسواق التنبؤ، وغالبًا ما تصنفها كمنصات قمار. إن العمليات المرخصة نادرة أو شبه مستحيلة، وقد ناقشت ولايات مثل سنغافورة وتايوان وتايلاند وأستراليا فرض حظر على منصات المراهنة بوليماركت وكالشي.

يجادل بعض الخبراء بأن أسواق التنبؤ يجب أن تُعتبر بنى تحتية للبيانات بدلاً من كونها منصات مضاربة فقط. من الجانب الموازي، تُجبر اللوائح المنصات إما على الدخول في نماذج مركزية أو تدفعها بالكامل إلى الخارج، مما يحد من اعتمادها على نطاق أوسع.

ستحدد السنوات القادمة، وكيفية تصنيف الجهات التنظيمية لها، ما إذا كانت أسواق التنبؤ ستظل أدوات متخصصة أم تتطور إلى بنية تحتية مالية سائدة.