تفسير بنك التشفير: الثروة تبقى داخل السلسلة، والاستهلاك لا يحتاج إلى الخروج من السلسلة

المؤلف: تشيلا تجميع: كتلة وحيد القرن

رابط:

بيان: هذه المقالة هي محتوى معاد نشره، يمكن للقراء الحصول على مزيد من المعلومات من خلال رابط النص الأصلي. إذا كان لدى المؤلف أي اعتراض على شكل إعادة النشر، يرجى الاتصال بنا، وسنجري التعديل وفقًا لمتطلبات المؤلف. إعادة النشر تُستخدم فقط لمشاركة المعلومات، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية، ولا تمثل وجهات نظر أو مواقف وو شوا.

مقدمة

هناك مبدأ في الاقتصاد السلوكي يتعلق بالحسابات النفسية. تتباين مواقف الناس تجاه المال حسب موقعه. مئة دولار في حساب جاري تشعر وكأنها متاحة للاستخدام بحرية، بينما مئة دولار في حساب التقاعد تبدو وكأنها غير قابلة للاستخدام. على الرغم من أن المال نفسه قابل للتبادل، إلا أن موقعه يؤثر على كيفية رؤيتك له.

قال مؤسس Frax سام كازميان إن هذا يُسمى “نظرية صافي القيمة”. يميل الناس إلى وضع النفقات الصغيرة في الأماكن التي توجد فيها معظم ثرواتهم بالفعل. إذا كانت ثروتك مركزة بشكل رئيسي في حسابات الأسهم والسندات في تشارلز شواب ( ، فسوف تضع الدولار في الحساب المصرفي المرتبط، لأن الانتقال بين الاثنين سهل للغاية. إذا كانت ثروتك موجودة أساسًا في محفظة إيثيريوم ومراكز DeFi، فستود أن يتمكن الدولار من التفاعل بنفس السهولة مع عالم DeFi.

لأول مرة في التاريخ، قام عدد كبير من الأشخاص بتخزين معظم ثرواتهم على السلسلة. لقد سئموا من الحاجة إلى تحويل الأموال عبر البنوك التقليدية لشراء فنجان من القهوة.

البنك الجديد المشفر يعمل على حل هذه المشكلة من خلال بناء منصة تجمع جميع الوظائف في مكان واحد. مع هذه المنصات، يمكنك إدخار الأموال باستخدام عملات مستقرة ذات عائد، واستخدام بطاقة فيزا للإنفاق، دون الحاجة للتعامل مع حسابات البنوك التقليدية.

النمو السريع لهذه المنصات هو استجابة السوق لوجود عدد كافٍ من المستخدمين الحقيقيين للعملات المشفرة وكمية كافية من الأموال الحقيقية على السلسلة، مما يجعل بناء مثل هذه المنصات مجديًا.

العملات المستقرة تتكامل بسلاسة في الاستهلاك اليومي

على مدى أكثر من عشر سنوات، كانت العملات المشفرة تعد بإزالة الوسطاء، وتقليل التكاليف، ومنح المستخدمين مزيدًا من السيطرة. ولكن هناك دائمًا مشكلة: التجار لا يقبلون العملات المشفرة، وإقناع جميع التجار بقبول العملات المشفرة في نفس الوقت أمر مستحيل.

لا يمكنك دفع الإيجار باستخدام USDC. صاحب العمل الخاص بك لن يدفع لك راتبك باستخدام ETH. المتاجر لا تقبل العملات المستقرة. حتى إذا استثمرت كل ثروتك في العملات المشفرة، ستظل بحاجة إلى حساب مصرفي تقليدي للعيش بشكل طبيعي. كل تحويل بين العملات المشفرة والعملات الورقية يسبب رسومًا وتأخيرات في التسوية واحتكاكًا.

هذه هي الأسباب التي أدت إلى فشل معظم مشاريع الدفع بالعملات المشفرة. حاولت BitPay جعل التجار يقبلون البيتكوين مباشرة. قامت شبكة Lightning ببناء بنية تحتية من نقطة إلى نقطة، لكنها واجهت صعوبات في إدارة السيولة وموثوقية التوجيه. لم يحقق أي من الاثنين انتشارًا ملحوظًا، لأن تكاليف التحويل مرتفعة جدًا. يحتاج التجار إلى التأكد من أن العملاء سيستخدمون هذه الطريقة للدفع. يحتاج العملاء إلى التأكد من أن التجار سيقبلون هذه الطريقة للدفع. لا أحد يريد أن يكون الرائد في ذلك.

تخفي البنوك الجديدة للعملات المشفرة مشكلة التنسيق بشكل غير مرئي. تقوم بإنفاق العملات المستقرة من محفظتك الذاتية. تقوم البنوك الجديدة بتحويل العملات المستقرة إلى دولارات، وتسويتها مع التجار عبر Visa أو Mastercard. تتلقى المقاهي الدولارات كما هو معتاد. هم لا يعرفون أن هناك تبادل للعملات المشفرة.

لا تحتاج إلى إقناع جميع التجار بقبول العملات المشفرة. كل ما عليك فعله هو تبسيط عملية التحويل، مما يسمح للمستخدمين بالدفع بالعملات المشفرة في أي تاجر يقبل بطاقات الخصم العادية (وهو الأمر الشائع في كل مكان).

تزامن نضوج ثلاثة بنى تحتية في عام 2025، مما جعل الأمر ممكنًا الآن بعد سنوات من المحاولات الفاشلة.

أولاً ، تم تشريع العملات المستقرة. يوفر “قانون GENIUS” الذي تم تمريره في يوليو 2025 إطارًا قانونيًا واضحًا لإصدار العملات المستقرة. وتوقع وزير الخزانة سكوت بيزنت أن يصل حجم معاملات العملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات إلى 30 تريليون دولار بحلول عام 2030. وهذا يعادل إعلان وزارة الخزانة الأمريكية رسميًا أن العملات المستقرة أصبحت جزءًا من النظام المالي.

ثانياً، أصبحت بنية البطاقة المصرفية الأساسية تجارية. تقدم شركات مثل Bridge واجهات برمجة التطبيقات الجاهزة، مما يمكّن الفرق من إطلاق منتجات بنوك افتراضية كاملة في غضون أسابيع. استحوذت Stripe على Bridge بمبلغ 1.1 مليار دولار. لم تعد الفرق بحاجة إلى التفاوض مباشرة مع شبكات بطاقات الائتمان، ولا تحتاج إلى إنشاء شراكات مصرفية من الصفر.

ثالثًا، يمتلك الناس الآن ثروة على السلسلة. كانت محاولات الدفع بالعملات المشفرة في البداية فاشلة، لأن المستخدمين لم يكن لديهم الكثير من صافي الأصول بالعملات المشفرة. كانت معظم المدخرات موجودة في حسابات الأوراق المالية التقليدية وخطط التقاعد 401k. كانت العملات المشفرة تُعتبر أداة مضاربة، وليس مكانًا لتخزين مدخرات العمر.

الآن الوضع مختلف. يحمل المستخدمون الشباب والمستخدمون الأصليون للعملات المشفرة ثروات كبيرة في محافظ الإيثريوم، ومراكز التخزين، وبروتوكولات DeFi. لقد حدث تحول في الحسابات النفسية للناس. من الأسهل بكثير ترك الأموال على السلسلة وإنفاقها مباشرة من السلسلة بدلاً من تحويلها إلى ودائع مصرفية.

المنتجات ووظائفها

تتمثل الفروق الرئيسية بين البنوك الجديدة للعملات المشفرة في العوائد ومعدل الاسترداد ومدى التغطية الجغرافية. ومع ذلك، فإنها جميعًا تحل نفس المشكلة الأساسية: تمكين الناس من استخدام أصولهم من العملات المشفرة دون الحاجة إلى التخلي عن حقهم في الحفظ الذاتي أو تحويلها بشكل متكرر إلى ودائع مصرفية.

تجاوزت المعاملات اليومية لبطاقات الائتمان في EtherFi مبلغ مليون دولار ، وقد تضاعف هذا المبلغ في الشهرين الماضيين. وبالمثل ، شهدت كمية إصدار واسترداد عملة EURe المستقرة من Monerium أيضًا زيادة ملحوظة.

هذا التمييز مهم للغاية لأنه يشير إلى أن هذه المنصات تعزز الأنشطة الاقتصادية الحقيقية، وليس مجرد المضاربة بين العملات المشفرة. الأموال تتدفق من دائرة التشفير إلى الاقتصاد الأوسع.

كانت تلك الجسر المفقود منذ زمن طويل، وقد تم بناؤه أخيرًا.

على مدار العام الماضي، شهدت بيئة المنافسة تغييرات هائلة. تم إطلاق Plasma One باعتبارها أول بنك جديد أصلي للعملات المستقرة، مع التركيز على الأسواق الناشئة التي تعاني من قيود في الحصول على الدولار. تقدم Tria، المبنية على Arbitrum، محفظة ذاتية الحفظ ومعاملات بدون رسوم غاز. تطورت EtherFi من بروتوكول إعادة رهن السيولة إلى بنك جديد ناضج بقيمة إجمالية مقفلة تبلغ 110 مليار دولار )TVL(. بينما تركز UR التابعة لـ Mantle على التنظيم والامتثال السويسري، مستهدفة السوق الآسيوية.

تختلف الأساليب، ولكن السؤال هو نفسه: كيف يمكننا إنفاق الثروة الموجودة على السلسلة مباشرة، دون الحاجة إلى قضاء الوقت في التعامل مع البنوك التقليدية؟

البنوك الجديدة المشفرة يمكنها المنافسة حتى وإن كانت بحجم أصغر، وهناك سبب آخر لذلك: قيمة المستخدمين أنفسهم. متوسط رصيد الحساب الجاري للأمريكيين حوالي 8000 دولار. بينما المستخدمون الأصليون للعملات المشفرة غالبًا ما يقومون بإجراء معاملات تصل إلى ستة أو سبعة أرقام عبر بروتوكولات وسلاسل بلوكشين ومنصات مختلفة. إن حجم معاملاتهم يعادل مجموع مئات العملاء في البنوك التقليدية. هذا يغير تمامًا الفائدة الاقتصادية التقليدية. البنوك الجديدة المشفرة لا تحتاج إلى ملايين المستخدمين لتحقيق الربح، بل تحتاج فقط إلى آلاف العملاء المناسبين. البنوك التقليدية تسعى إلى تحقيق وفورات الحجم، حيث أن الإيرادات التي يجلبها كل عميل محدودة. بينما البنوك الجديدة المشفرة يمكنها إنشاء أعمال مستدامة حتى مع قاعدة مستخدمين صغيرة، لأن قيمة كل عميل من حيث رسوم المعاملات، ورسوم التبادل وعائدات إدارة الأصول هي من 10 إلى 100 مرة أكثر من البنوك التقليدية. عندما لم يعد المستخدمون العاديون يودعون رواتبهم التي تبلغ 2000 دولار مرتين في الشهر كما فعلوا مع البنوك التقليدية، فإن كل شيء يصبح مختلفًا تمامًا.

كل بنك جديد للعملات المشفرة قام ببناء نفس البنية بشكل مستقل: حسابات استهلاكية ومدخرات مستقلة. العملات المستقرة للدفع مثل FRAUSD من Frax مدعومة بسندات حكومية منخفضة المخاطر ، تهدف إلى تحقيق اعتماد واسع النطاق ، مما يبسط تكامل التجار. بينما العملات المستقرة ذات العائد مثل sUSDe من Ethena ، تعمل على تحسين العائد من خلال معاملات التحكيم المعقدة واستراتيجيات DeFi ، التي يمكن أن تحقق عوائد سنوية تتراوح بين 4-12% ، لكن تعقيدها يتجاوز نطاق تقييم التجار. قبل عدة سنوات ، حاولت DeFi دمج هذه الفئات ، مع افتراض أن جميع الأصول تحمل عوائد ، لكن تبين أن الاحتكاك الناتج عن دمج هذه الوظائف أكبر بكثير من المشكلات التي تحلها. البنوك التقليدية تفصل بين حسابات الشيكات وحسابات المدخرات بسبب متطلبات تنظيمية. العملات المشفرة تعيد النظر بشكل جذري في هذا الفصل ، حيث تحتاج إلى طبقة دفع تعظم القبول وطبقة مدخرات تعظم العائد. محاولة تحسين كلاهما في نفس الوقت لن تؤدي إلا إلى إلحاق الضرر بكلاهما.

يمكن للبنوك الجديدة للعملات الرقمية أن تقدم عوائد لا يمكن للبنوك التقليدية مقارنتها بها. إنها تستفيد من عائدات السندات الحكومية التي تدعم العملات المستقرة، فقط لزيادة عملية الدفع من أجل الامتثال. لا تستطيع البنوك التقليدية المنافسة في أسعار الفائدة، لأن هيكل تكاليفها أعلى بشكل جذري، مثل الفروع المادية، والأنظمة القديمة، ونفقات الامتثال. بينما تتجنب البنوك الجديدة كل هذه التكاليف وتعيد الأموال المدخرة إلى المستخدمين.

لقد حاولت مجال العملات المشفرة مرارًا وتكرارًا بناء أنظمة الدفع. ما الذي يميز هذه المرة؟

الوضع هذه المرة مختلف، لأن جميع الشروط الثلاثة الضرورية قد توافرت أخيرًا في نفس الوقت. الإطار التنظيمي واضح بما فيه الكفاية، والبنوك مستعدة للمشاركة؛ البنية التحتية ناضجة بما يكفي، والفريق يمكنه تسليم المنتج بسرعة؛ والأهم من ذلك، عدد المستخدمين على السلسلة كبير بما يكفي، والثروة كبيرة بما يكفي لضمان جدوى السوق.

قد حدث تحول في الحسابات النفسية للناس. في السابق، كان الناس يضعون ثرواتهم في حسابات تقليدية ويقومون بالمضاربة باستخدام العملات المشفرة. الآن، يقوم الناس بتخزين ثرواتهم في العملات المشفرة، ويقومون بتحويلها إلى عملات قانونية فقط عند الحاجة إلى الإنفاق. تقوم البنوك الجديدة ببناء بنية تحتية لتناسب هذا التحول في سلوك المستخدمين.

تظل الأموال دائماً هي القصة التي نرويها عن القيمة. على مدى قرون، كانت هذه القصة تحتاج إلى وسطاء للتحقق منها - البنوك تحتفظ بالسجلات، والحكومات تدعم العملات، ومنظمات البطاقات تتعامل في المعاملات. لقد وعدت العملات المشفرة بإعادة كتابة هذه القصة دون الحاجة إلى وسطاء، لكن ثبت أننا ما زلنا بحاجة إلى شخص ما للانتقال بين السردين القديم والجديد. قد تتمكن البنوك الجديدة من أداء هذا الدور. ما هو مثير للاهتمام هو أنه عند بناء الجسر بين نظامي العملات، لم يخلقوا شيئًا جديدًا بالكامل. لقد اكتشفوا فقط نمطًا موجودًا منذ قرن، لأن هذه الأنماط تعكس الطبيعة الأساسية لعلاقة البشر بالأموال. التكنولوجيا تتغير باستمرار، لكن القصة التي نرويها عن ماهية الأموال وأين يجب أن توجد تبقى ثابتة بشكل غير عادي. ربما تكون هذه هي الدروس الحقيقية: نعتقد أننا نقلب النظام المالي، لكن في الواقع، نحن فقط ننقل الثروات إلى أماكن تتماشى مع السرد القائم.