تساءل أندرو تيت عن سبب عدم تأثير زيادة MicroStrategy في البيتكوين على السعر، مما أثار نقاشا كبيرا حول هيكل السوق وسيولة OTC

نشر أندرو تيت مؤخرا على منصات التواصل الاجتماعي، مشككا في شراء مايكرو ستراتيجي لحوالي 10,000 بيتكوين لكنه فشل في رفع السعر، وهو تصريح أثار بسرعة نقاشات حادة في مجتمع البيتكوين. على الرغم من الحجم الهائل لهذه الصفقة التي تقارب مليار دولار، ظل سعر البيتكوين في نطاق 88,000 إلى 92,000 دولار قبل وبعد الإعلان، مع رد فعل يذكر في السوق.

ركز النقاش على سؤال رئيسي: لماذا لم يدفع طلب شراء ضخم كهذا الأسعار الفورية؟ أشار المطلعون في الصناعة إلى أن السبب الأساسي هو أن الاستراتيجيات الدقيقة عادة لا تنفذ أوامر الشراء عبر السوق المفتوحة، بل تعتمد على الطلبات خارج البورصة (OTC) لإتمام الطلبات الكبيرة. تقوم منصات OTC بمطابقة المشترين والبائعين بشكل خاص لإتمام المعاملات الضخمة خارج السلسلة، مما يتجنب التأثير على دفتر الطلبات وعدم ترك أي أثر على رسم السعر.

بعبارة أخرى، لا يؤثر هذا الشراء المؤسسي مباشرة على سعر السوق. فقط عندما لا تستطيع السيولة المتاحة للبورصة تلبية الطلب، تجبر المؤسسات على دخول السوق المفتوحة، مما يؤدي إلى تحركات الأسعار. عمق سوق البيتكوين الحالي يكفي لهضم مئات الملايين من الدولارات من المعاملات دون التأثير على السعر، وهذا يفسر أيضا قدرة الاستراتيجيات الصغيرة على إكمال الزيادة “بهدوء”.

وأضاف المحلل أنه رغم أن 10,000 بيتكوين تبدو ضخمة، إلا أنها تمثل فقط حوالي 0.05٪ من العرض المتداول ولا تزال تمثل جزءا صغيرا من العرض النشط. تكمل المؤسسات عملية الشراء عبر قنوات التفاوض، مما يجعل تأثيرها الفوري على السعر أقرب إلى الصفر.

ومع ذلك، يجادل بعض النقاد بأن الاستراتيجيات الصغيرة تعتمد أكثر على التأثير العاطفي منها على التأثير السعري المباشر. يعتقدون أن الإعلان الرسمي قد يكون هدفه خلق جو متفائل بدلا من دفع سعر البيتكوين فعليا. مع خروج سوق البيتكوين مؤخرا عن النطاق، أصبح المزيد من الناس يدركون أن العوامل التي تدفع السوق للصعود تشمل حصص الحيتان، والتصفية القصيرة، وتوقعات السياسات الكلية، وليس سلوك الشراء لمؤسسة واحدة.

تسلط هذه المناقشة الضوء على استنتاج رئيسي: التقلبات الفورية في أسعار البيتكوين تعكس تدفق الأوامر في السوق المفتوحة أكثر من سلوك الشراء الأولي للمؤسسات. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن فهم آلية سوق بيتكوين خارج البورصة وهيكل السيولة العام أهم بكثير من توقع أعمى “شراء مؤسسي = ارتفاع في السعر”.