شبكة باي 180 مليار دولار تتبخر! تحليل أكبر حالات فشل العملات الرقمية في 2025

شبكة Pi أصبحت مثالاً فاشلاً لصناعة التشفير في عام 2025، حيث انخفض سعرها من ذروته عند 3 دولارات إلى 0.1960 دولار، مسجلاً انخفاضًا يزيد عن 80%، مما أدى إلى خسائر إجمالية للمستثمرين تتجاوز 18 مليار دولار. ملايين من الرواد يشاهدون بانتباه انخفاض السعر إلى أدنى مستوى، بينما لا تزال العملات التي كدوا في تعدينها لسنوات عالقة في الشبكة المغلقة، على الرغم من تحسين عملية KYC مؤخرًا، إلا أن العديد من المستخدمين لا يستطيعون نقل العملات إلى الشبكة الرئيسية للتداول.

من القمة إلى الحضيض: جدول زمني لانهيار شبكة Pi

(المصدر: Trading View)

فشل شبكة Pi لم يحدث بين ليلة وضحاها، بل هو نتيجة حتمية لسلسلة من العيوب الهيكلية. عند إطلاق الشبكة الرئيسية في فبراير، كانت السوق تتوقع الكثير من شبكة Pi. هذا المشروع يدعي أن لديه أكثر من 35 مليون مستخدم، وهو واحد من أكبر المشاريع في تاريخ التشفير من حيث قاعدة المستخدمين. في البداية، قفز سعر Pi إلى ما يقرب من 3 دولارات بدافع من المشاعر المضاربة، وبلغت القيمة السوقية أكثر من 10 مليارات دولار.

لكن هذا الذروة أصبحت قمة مطلقة لشبكة Pi. خلال الأشهر التالية، دخل سعر Pi في مسار هبوط مستمر. في مارس، انخفض دون 2 دولار، وفي أبريل دون 1 دولار، وبحلول ديسمبر، انخفض إلى أقل من 0.20 دولار. هذا الاتجاه الهبوطي الأحادي نادر جدًا بين العملات الرقمية السائدة، حتى في سوق الدببة، حيث يشهد البيتكوين والإيثيريوم ارتدادات وتقلبات، لكن شبكة Pi تظهر حالة سقوط حر تقريبًا بدون دعم.

انهيار القيمة السوقية كان أكثر إثارة للصدمة. من ذروتها عند 10 مليارات دولار، انخفضت الآن إلى أقل من 2 مليار دولار، مما يعني أن 8 مليارات دولار من القيمة السوقية تلاشت خلال بضعة أشهر فقط. بالنسبة للمستثمرين، كانت هذه الخسارة كارثية. العديد من المستخدمين استثمروا سنوات من العمل في تعدين Pi على هواتفهم، على أمل أن يحققوا أرباحًا كبيرة بعد إطلاق الشبكة، لكنهم شاهدوا ثرواتهم تتبخر أمام أعينهم.

الأكثر قسوة هو أن معظم مستخدمي شبكة Pi لم تتوفر لهم فرصة البيع وخفض الخسائر. بسبب تعقيد وبطء عملية KYC، لا تزال عشرات الملايين من العملات مقفلة في الشبكة المغلقة ولا يمكن نقلها. وعندما أنهى المستخدمون عملية KYC وبدأوا في نقل العملات، كان السعر قد انخفض إلى النصف تقريبًا. هذا اليأس من “مشاهدة تدهور الأصول دون القدرة على التصرف” هو أحد أكثر جوانب فشل شبكة Pi إيلامًا.

تحليل شامل لأهم خمسة عيوب قاتلة في شبكة Pi

أهم عيب قاتل في شبكة Pi هو مركزيتها الشديدة. في عالم البلوكتشين، اللامركزية هي القيمة الأساسية، لكن فريق Pi يسيطر على مئات الملايين من العملات. هذا التحكم يعني أن الفريق يمكنه التلاعب بالسوق في أي وقت، والمستخدمون العاديون في وضع سلبي تمامًا. هذا الاختلال في القوة يدمر ثقة السوق تمامًا، والمستثمرون لا يرغبون في الاحتفاظ بأصل يمكن أن يتم تدميره من قبل الفريق في أي لحظة.

فشل الإدراج في البورصات زاد من قيود تطور شبكة Pi. على عكس العديد من العملات التي أُطلقت في 2025، مثل NIGHT وAster، التي حصلت على دعم من بورصات رئيسية، وكونت جسورًا مع سلاسل أخرى، واحتفظت بنشاط تطويري، لم تحصل شبكة Pi على دعم من البورصات الكبرى. رفض البورصات الرائدة يعكس شكوك الصناعة حول جودة مشروع Pi. بدون دعم من البورصات الرئيسية، يعاني سيولة شبكة Pi بشكل كبير، مما يسهل التلاعب بالسعر، ويزيد من وتيرة الهبوط.

مشاكل هيكلية أدت إلى انهيار شبكة Pi

مركزية مفرطة: فريق Pi يسيطر على مئات الملايين من العملات، مما يجعلها واحدة من أكثر المشاريع مركزية في صناعة التشفير، مما يتعارض مع مبدأ اللامركزية في البلوكتشين.

فشل الإدراج في البورصات: بعد إطلاقها على Gate وغيرها، تجاهلت منصات رئيسية أخرى، مما قيد السيولة بشكل كبير.

نموذج التشغيل المنعزل: المستخدمون يمكنهم فقط الوصول إلى التطبيقات عبر متصفح Pi، ولا يمكنهم الربط مع سلاسل رئيسية مثل إيثيريوم وسولانا، مما يجعل النظام البيئي مغلقًا تمامًا.

إطلاق مستمر للعملات: يتم إصدار مئات الآلاف من العملات الجديدة يوميًا، وسيتم فتح أكثر من 1.2 مليار خلال الـ 12 شهرًا القادمة، مما يخلق ضغط بيع هائل في ظل ضعف الطلب.

شبكة الأشباح: النشاط على الشبكة ضئيل جدًا، ولا توفر وظائف للرهان، والفريق صامت بشأن خطط المستقبل، والتطوير متوقف.

مقارنة بين فشل شبكة Pi ومشاريع أخرى في 2025

فشل شبكة Pi كان لافتًا بشكل خاص في سوق التشفير لعام 2025، حيث أن العديد من المشاريع التي أُطلقت في نفس الوقت أدت أداءً يفوق بكثير شبكة Pi. هذا التباين يبرز العيوب الجذرية في تصميم وتنفيذ مشروع Pi.

مشاريع مثل NIGHT وAster أطلقت بعد شبكة Pi، وحصلت على دعم من بورصات رئيسية، وأنشأت جسورًا مع سلاسل أخرى، وواصلت تطويرها بنشاط. على الرغم من تقلبات الأسعار، لم تشهد هذه المشاريع هبوطًا حادًا مثل شبكة Pi. قيمتها السوقية تعافت إلى حد ما، وظلت ضمن نطاق معقول، ولم يعانِ المستثمرون من حبس أصولهم دون إمكانية تداول، كما حدث مع مستخدمي شبكة Pi.

اعتماد استراتيجية العزلة في شبكة Pi كان السبب الرئيسي لفشلها. المشاريع الحديثة تعتمد بشكل كبير على التوافقية، حيث يمكن للمستخدمين نقل الأصول بين سلاسل مختلفة بحرية، وإدارة الأموال عبر محافظ متعددة السلاسل. لكن شبكة Pi تطلب من المستخدمين تحميل متصفح Pi الخاص، ولا يمكنها الربط مع سلاسل رئيسية مثل إيثيريوم وسولانا. هذا الانغلاق يعزل شبكة Pi عن نظام DeFi وNFT بالكامل، ويمنع المستخدمين من المشاركة في أنشطة اقتصادية أوسع.

تصميم آلية إصدار العملات أيضًا كشف عن قصر نظر فريق Pi. إصدار مئات الآلاف من العملات يوميًا، مع فتح أكثر من 1.2 مليار خلال 12 شهرًا، يخرج عن السيطرة تمامًا من حيث العرض والطلب. في ظل ضعف الطلب المستمر، فإن تدفق العملات الجديدة سيضغط على الأسعار أكثر. بالمقابل، المشاريع الناجحة عادة تتبع خطط إصدار أكثر حذرًا، لضمان توازن بين العرض وتطوير النظام البيئي.

تحول شبكة Pi إلى “شبكة أشباح” هو النهاية الحتمية لفشلها. المحللون يشيرون إلى أن النشاط على شبكة Pi ضئيل جدًا، ولا توجد تطبيقات لامركزية شهيرة، ولا مجتمع مطورين نشط، وحتى لا توفر وظائف للرهان. الفريق صامت أيضًا بشأن خطط المستقبل، ولا يوجد خارطة طريق، ولا توجه واضح للتطوير. هذا الصمت أدى إلى فقدان الثقة تمامًا، وسرعان ما فرّ رأس المال.

آمال ضئيلة في الإنقاذ وتحذيرات للمستثمرين

بالفعل، اتخذ مطورو شبكة Pi بعض الإجراءات لإنقاذ المشروع. لقد تقدموا بطلب اعتماد من هيئة MiCA الأوروبية، وقد يساعد ذلك في إدراجها في بورصات أوروبية رائدة. كما حولوا تركيز أعمالهم إلى صناعة الذكاء الاصطناعي، واستثمروا في شركات مثل OpenMind وCiDi Games، في محاولة لإيجاد نقاط نمو جديدة في مجالات AI والألعاب.

لكن، هل يمكن لهذه الجهود أن تعكس تراجع شبكة Pi؟ الاعتماد على اعتماد MiCA يحتاج إلى وقت، واستعادة ثقة السوق ستستغرق وقتًا أطول. الاستثمارات في AI والألعاب توفر قصصًا جديدة، لكنها لا تزال بعيدة عن تحقيق أرباح فعلية أو زيادة المستخدمين. حرق العملات وإدراجها في بورصات رئيسية قد يكون محفزًا، لكن تحقيق ذلك لا يزال غير مؤكد.

بالنسبة للمستثمرين، فإن فشل شبكة Pi يقدم درسًا قاسيًا: عدد المستخدمين لا يساوي القيمة، السيطرة المركزية عيب قاتل، ودعم البورصات ضروري جدًا.