انخفضت بيتكوين دون $85K مع مواجهة DATs لـ 'مزلقة مNAV الدوارة': التمويل يعاد تعريفه

شهدت أسواق العملات الرقمية أسبوعًا آخر من الانخفاض مع تراجع نشاط المستثمرين تدريجيًا قبل فترة العطلات.

انخفض بيتكوين (BTC) بأكثر من 5% خلال الأسبوع الماضي، حيث وصل إلى أدنى مستوى أسبوعي عند 84,398 دولار يوم الخميس، قبل أن يتعافى ويتداول فوق 87,769 دولار يوم الجمعة، وفقًا لبيانات TradingView.

لا تزال تقلبات سوق العملات الرقمية تهدد استدامة شركات خزائن الأصول الرقمية (DAT)، حيث تعتمد مدة بقائها الآن على تجنب “جولة الأفعوانية” (mNAV) متعددة إلى قيمة الأصول الصافية، مما يجعل هذه الشركات عرضة لتقلبات قيمة الرموز المحتفظ بها في ميزانيتها، وفقًا لمدير شركة Solmate ماركو سانتوري.

وفي فضاء العملات الرقمية الأوسع، أوقفت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحقيقها الذي استمر أربع سنوات في شركة Aave، مما يمثل انتصارًا تنظيميًا هامًا للصناعة.

وعقب هذا التطور، كشف ستاني كوليشوف، مؤسس Aave، عن “الخطة الرئيسية” لعام 2026 لمنصة الإقراض اللامركزية، بهدف جذب قيمة $1 مليار من خلال ودائع الأصول الواقعية عبر إطلاق Aave v4، Horizon، وتطبيق Aave.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c64e426f25-c742e1add6-153d09-6d5686)

مخطط سعر BTC/USD لمدة 3 أشهر. المصدر: Cointelegraph/TradingView

يعتمد استدامة DAT على تجنب “جولة الأفعوانية mNAV”: مدير شركة Solmate

سيُذكر ارتفاع شركات خزائن الأصول الرقمية كحكاية ميتا لعام 2025، لكن مدة بقاء الحركة ستتحدد من خلال إدارة رأس المال واستراتيجيات الأعمال السليمة.

وفقًا لمدير شركة Solmate ماركو سانتوري، يتعين على جميع شركات DAT التعامل مع قيمة الرمز الأساسي الذي يحتفظون به في ميزانياتهم. هذا لا ينبغي أن يكون مشكلة للشركات التي تولد إيرادات، لكن شركات DAT النقية ستواجه رحلة وعرة.

قال سانتوري في برنامج Chain Reaction X على Cointelegraph: “المضاعف إلى قيمة الأصول الصافية هو كيف تنجو العديد من هذه الشركات الخزينة. إذا كانت تتداول عند mNAV مرتفع، مما يعني أن قيمتها السوقية أكبر من قيمة العملات التي تمتلكها في الميزانية، فيمكنها بيع الأسهم بطريقة تزداد قيمتها”، مضيفًا:

“كل دولار من الأسهم التي يبيعونها، يأخذونه ويشترون به العملة الأساسية، وهذا يزيد من صافي أصولهم. طالما يمكنهم الحفاظ على القسط، يمكنهم الاستمرار في ذلك. وهذا هو نموذج الخزانة النقي. أعتقد أن له مستقبلًا.”

لكن المشكلة أن قيمة mNAV ستتراجع عندما يتراجع الاهتمام بالرمز الأساسي لشركة DAT. شرح سانتوري أن انخفاض أسعار الرموز يؤدي إلى انخفاض mNAVs.

قال سانتوري: “هذا يعني أن العديد من شركات الخزانة تكون نوعًا ما غير نشطة لأنها لا تستطيع النمو بكفاءة وفعالية. لم أكن أريد أن أكون عرضة لذلك. لم أكن أريد ذلك لمستثمرينا. أريد أن أقدم لهم تعرضًا لـ SOL ونمو شبكة سولانا، لكني لم أكن أريدهم يركبون جولة الأفعوانية mNAV”،.

تابع القراءة

مؤسس Aave يوضح “الخطة الرئيسية” لعام 2026 بعد انتهاء تحقيق SEC

كشف ستاني كوليشوف، مؤسس Aave، عن “الخطة الرئيسية” لبروتوكول اللامركزي الخاص به لعام 2026، بعد أن أعلن أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أوقفت تحقيقها الذي استمر أربع سنوات في المنصة.

وفي منشور على X يوم الثلاثاء، قال كوليشوف إنه على الرغم من أن عام 2025 كان “أكثر الأعوام نجاحًا” للمنصة حتى الآن، إلا أنه لا يزال يشعر أن Aave في “اليوم صفر مقارنة بما هو قادم.”

وأشار إلى عام 2026، حيث وضع خطة رئيسية تركز بشكل كبير على توسيع منصة DeFi وتحقيق مقاييس استخدام محددة، مثل $1 مليار دولار من ودائع الأصول الواقعية (RWA).

قال: “حتى الآن، استراتيجيتنا للعام القادم تتكون من ثلاثة أعمدة رئيسية: Aave v4، Horizon، وتطبيق Aave”،.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-48cb3dfd82-3b6c37cee1-153d09-6d5686)

_المصدر: ستاني كوليشوف

يُعد إصدار v4 ترقية رئيسية يُروج لها بأنها ستجلب تحسينات كبيرة إلى تجمعات الإقراض والاقتراض، وواجهة المستخدم، ومعايير التصفية، من بين أمور أخرى.

وفي منشوره، قال كوليشوف إن v4 سيكون “العمود الفقري لكل التمويل”، مشيرًا إلى الأسواق الإقراضية المخصصة التي ستوفرها نموذج Hub و Spoke في v4.

تحت هذا النموذج، يشير الـ"مركز" إلى تجمع سيولة عبر السلسلة موحد يعمل كموقع مركزي لجميع الأصول على البروتوكول، بينما تشير الـ"فروع" إلى أسواق قابلة للتخصيص العالي تستفيد من سيولة المركز.

قال: “سيسمح ذلك لـ Aave بمعالجة تريليونات الدولارات من الأصول، مما يجعله الخيار المفضل لأي مؤسسة، شركة تقنية مالية، أو شركة تبحث عن الوصول إلى السيولة العميقة والموثوقة لـ Aave”، مضيفًا:

“في 2026، ستكون Aave موطنًا لأسواق جديدة، وأصول جديدة، وتكاملات لم تكن موجودة من قبل في DeFi. سنواصل التفاعل مع شركات التقنية المالية ونعمل بشكل وثيق مع DAO وشركائنا على إطلاق الميزات لزيادة TVL تدريجيًا على مدار العام.”

بالنظر إلى العمود التالي في Horizon، سوق الأصول الواقعية اللامركزية، وضع المدير التنفيذي نوايا لاستقطاب “العديد من المؤسسات المالية الكبرى” لتصبح لاعبًا مركزيًا في مجال RWA.

تابع القراءة

تصويت حوكمة Hyperliquid يهدف إلى استبعاد $1 مليار Assistance Fund بشكل دائم

اقترحت مؤسسة Hyper تصويتًا للمصادقين للاعتراف رسميًا برموز HYPE المحتفظ بها في نظام صندوق المساعدة الخاص ببروتوكول Hyperliquid على أنها غير قابلة للوصول بشكل دائم، مما يستثنيها من العرض المتداول والإجمالي للأصول.

وفقًا للمؤسسة، فإن صندوق المساعدة هو آلية على مستوى البروتوكول مدمجة في تنفيذ شبكة الطبقة الأولى. يقوم تلقائيًا بتحويل رسوم التداول إلى رموز HYPE ويوجهها إلى عنوان نظام معين. عند كتابة هذا، يحتوي المحفظة على حوالي $1 مليار من الرموز.

تم تصميم عنوان النظام بدون آليات تحكم، مما يجعل الأموال غير قابلة للاسترداد بدون تحديث رئيسي. قال Hyper Foundation: “بالتصويت بـ’نعم’، يوافق المصادقون على معاملة رموز HYPE الخاصة بصندوق المساعدة على أنها محسوبة كحرق”.

ذكرت Markets الأصلية، مُصدر عملة مستقرة USDH الخاصة بـ Hyperliquid، أن 50% من عائد احتياطي العملة المستقرة يُوجه إلى صندوق المساعدة ويُحوّل إلى رموز HYPE. وقالت: “إذا تم تمرير هذا التصويت، فسيتم الاعتراف بهذه المساهمات رسميًا على أنها محسوبة كحرق”،.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b45c02689a-c066e16cec-153d09-6d5686)

_المصدر: Hyper Foundation

تابع القراءة

ETHGas يجمع $12 مليون دولار مع إعادة بوتيرين إحياء نقاش عقود الغاز المستقبلية

أعلن منصة تداول مساحة الكتل إيثريوم ETHGas أنها جمعت $12 مليون دولار في جولة تمويل أولية بقيادة Polychain Capital.

يأتي إعلان التمويل بعد أن ناقش مؤسس إيثريوم فيتاليك بوتيرين مؤخرًا فكرة سوق “عقود الغاز المستقبلية” على السلسلة، مؤكدًا أن مثل هذا المنتج يمكن أن يمنح المستخدمين إشارة أوضح للرسوم المتوقعة ويسمح لهم بالتحوط من التكاليف المستقبلية.

يجادل ETHGas بأن إيثريوم بحاجة إلى “إعادة تصور لكيفية تخصيص مساحة الكتل على الشبكة” ويدعي أن منصة تداول مساحة الكتل الجديدة التي أطلقها خطوة في هذا الاتجاه. وقالت الشركة إن السوق أُطلق مع التزامات بقيمة $800 مليون دولار من قبل المصادقين، والبنائين، والمشاركين الآخرين.

![Vitalik Buterin](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d9e246fbbe-e59ef0b6d7-153d09-6d5686)

_منصة ETHGas لتداول مساحة الكتل على إيثريوم. المصدر: ETHGas

تابع القراءة

الأسهم المرمّزة قد تكون على السلسلة، لكن SEC لا تزال تريد المفاتيح

وضحت إدارة التداول والأسواق في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الأربعاء كيف يمكن لوكلاء الوساطة والتداول أن يحتفظوا بأسهم وسندات مميزة على السلسلة بموجب قواعد حماية العملاء الحالية، مشيرة إلى أن الأوراق المالية المشفرة المستندة إلى blockchain ستُدرج ضمن الضمانات التقليدية بدلاً من معالجتها كفئة جديدة.

قالت الإدارة إنها لن تعترض على أن يعتقد وسطاء التداول أنهم يمتلكون أوراق مالية مشفرة بموجب قواعد حماية العملاء الحالية، طالما استوفوا مجموعة من الشروط التشغيلية والأمنية والإدارية. ينطبق هذا فقط على الأوراق المالية المشفرة، بما في ذلك الأسهم أو السندات المميزة على السلسلة.

على الرغم من أن البيان ليس قاعدة، إلا أنه يوفر وضوحًا حول كيفية توقع المنظمين الأمريكيين أن تتوافق الأوراق المالية المميزة مع الضمانات السوقية التقليدية.

تشير التوجيهات إلى أن الأوراق المالية المميزة لا تُعامل كفئة أصول جديدة ذات قواعد فريدة. بدلاً من ذلك، يتم وضعها ضمن الأطر الحالية لوكلاء الوساطة، حتى لو تم تسويتها ضمن شبكات blockchain.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fc35116e5e-c866398e00-153d09-6d5686)

_المصدر: US SEC

تابع القراءة

نظرة عامة على سوق DeFi

وفقًا لبيانات من Cointelegraph Markets Pro و TradingView، انتهى معظم أكبر 100 عملة رقمية من حيث القيمة السوقية الأسبوع باللون الأحمر.

انخفض رمز Memecoin الخاص بمنصة Pump.fun (PUMP) بنسبة 32%، مسجلًا أكبر انخفاض في الأسبوع بين أعلى 100، تلاه رمز Aster الخاص بمنصة التبادل اللامركزية (ASTER)، الذي انخفض بأكثر من 27% خلال الأسبوع الماضي.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3583db89b6-93347a00c9-153d09-6d5686)

القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi. المصدر: DefiLlama

شكرًا لقراءتكم ملخصنا لأهم التطورات في مجال DeFi هذا الأسبوع. انضموا إلينا يوم الجمعة القادم لمزيد من القصص، والرؤى، والتعليم حول هذا المجال الذي يتطور بشكل ديناميكي.