الاحتياطي الفيدرالي (FED) رئيس المنافسة تتصاعد: إعلان استقلال "صديق ترامب" هاسيت ورسم خطة خفض الفائدة

أدلى كيفن هاستيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني في البيت الأبيض وواحد من المرشحين النهائيين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، بتصريحات مكثفة مؤخرًا، حيث دافع من جهة عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مؤكدًا أن قرارات معدل الفائدة يجب أن تستند إلى الإجماع والبيانات؛ ومن جهة أخرى، أشار بوضوح إلى وجود “مساحة كافية” لإجراء تخفيضات غير تقليدية في معدل الفائدة. يُعتبر هاستيت صديقًا مقربًا للرئيس ترامب، وتواجه مؤهلاته كمرشح ضغطًا هائلًا بشأن الاستقلال بسبب هذه العلاقة. وقد اقترح أن القفزة الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي توفر نافذة تاريخية للاحتياطي الفيدرالي لتنفيذ سياسة مالية أكثر تساهلاً، حيث تم تفسير أفكاره السياسية في السوق على أنها تميل إلى إدارة “جرينسبان” التكيفية. لا تتعلق هذه المنافسة على المناصب بمسار السياسة النقدية في الولايات المتحدة خلال السنوات القادمة فحسب، بل إن نتيجة الصراع على الاستقلالية ستؤثر بشكل عميق على أصول المخاطر العالمية، بما في ذلك توقعات السيولة في سوق بيتكوين والأصول الرقمية.

ظهور المرشح هاسيت والمناقشات الأساسية

مع اقتراب فترة ولاية رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي جيروم باول من نهايتها، دخلت المنافسة على المنصب التالي مرحلتها النهائية. المدير الاقتصادي الوطني في البيت الأبيض كيفن هاسيت، كأحد آخر خمسة مرشحين، قام مؤخرًا بتحديد أفكاره السياسات من خلال قبول مقابلة مع CNBC وحضور قمة مجلس إدارة صحيفة وول ستريت جورنال. تُعتبر هذه السلسلة من الخطوات إشارة واضحة للسعي للحصول على الدعم قبل اتخاذ القرارات الحاسمة.

تدور السياسات الأساسية لهاسيتي حول موضوعين يُبدوان متناقضين: الحفاظ على تقليد استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشدة، والترويج لخفض معدل الفائدة بشكل “كبير” استنادًا إلى البيانات. في مقابلة مع CNBC، أكد مرارًا وتكرارًا أن “استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED) مهم حقًا، حقًا جدًا”، مشيرًا إلى أن دافع تغييرات معدل الفائدة يجب أن يكون قائمًا على “الإجماع حول الحقائق والبيانات”. ومع ذلك، فإن علاقته الوثيقة مع ترامب قد ألقت بظلالها على التزامه بالاستقلالية. وكشفت مصادر أن مستشاري ترامب يشعرون بالقلق من أن يُنظر إلى هاسيتي، إذا تولى المنصب، على أنه يستجيب بشكل مفرط لتوجيهات الرئيس بدلاً من الالتزام الصارم بالهدف المزدوج للاحتياطي الفيدرالي (FED) في استقرار الأسعار والتوظيف الكامل.

في هذا الصدد، قدم هاسيتي ردًا مباشرًا. يعتقد أنه ليس من المنطقي الحكم على عدم أهلية شخص لمجرد أنه صديق مقرب للرئيس ويتعاون معه بشكل جيد، وأن الرئيس نفسه سيعارض هذا الرأي. وأكد أن ولاءه سيستند إلى حكم اقتصادي مستقل، ويعتقد أن الرئيس ترامب يثق في هذا الحكم. تهدف هذه التصريحات إلى فصل العلاقة بين “العلاقات” و"المهنية"، ومحاولة توجيه انتباه الجمهور نحو فلسفته الاقتصادية بدلاً من الروابط السياسية.

تقليد استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED) الذي يمتد لمئة عام والتحديات المعاصرة

استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED) هي حجر الزاوية لمصداقية سياسته المالية، وهي نموذج لحوكمة البنوك المركزية العالمية بعد الحرب العالمية الثانية. تعني هذه التقليدية أن وضع السياسة المالية يجب أن يكون بعيدًا عن الضغوط السياسية قصيرة الأجل، وأن يتم اتخاذ القرار بشكل مستقل من قبل التقنيين بناءً على البيانات الاقتصادية المتوسطة والطويلة الأجل. إن دفاع هاسيتيت في الأماكن العامة عن هذا التقليد هو بلا شك استجابة لأكثر الشكوك حدة من الخارج. ومع ذلك، فإن تحديات التاريخ دائمًا ما تتكرر، فانتقادات ترامب المستمرة لباول والمطالبات بخفض معدل الفائدة بشكل كبير هي اختبار الضغط المعاصر الذي تواجهه هذه الاستقلالية.

ترامب قد دعا علنًا الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى استشارة الرئيس عند اتخاذ قرارات معدل الفائدة، وهو ما يتعارض مباشرة مع مبدأ استقلالية البنك المركزي. هاسيتيت، في رده على هذا السؤال، أظهر فنًا دقيقًا من التوازن. من ناحية، تمسك بعملية اتخاذ القرار المعتمدة على الإجماع والبيانات، ومن ناحية أخرى، اعترف بأن “الرئيس هو مراقب اقتصادي ذو خبرة، وإذا طرح وجهات نظر جيدة، أعتقد أن الآخرين سيتعرفون على ذلك أيضًا”. هذه العبارة لم تنكر تمامًا قيمة آراء الشخصيات السياسية، لكنها أدخلت ذلك في إطار “الإجماع المهني”، محاولًا إيجاد توازن بين المبدئية والمرونة.

من الجدير بالذكر أن عضو الاحتياطي الفيدرالي الحالي، ستيفن ميلان، الذي عينه ترامب، قد عارض في ثلاث تصويتات على خفض الفائدة منذ توليه المنصب في سبتمبر، حيث دعا إلى تخفيض أكثر جرأة بمقدار 50 نقطة أساس. وهذا بحد ذاته يشير إلى أنه حتى الشخصيات التي يتم تعيينها من قبل الرئيس قد لا تتفق ببساطة مع موقف الرئيس في التصويت. قد يوفر هذا تعليقا واقعيا على حجة هاسيتي بأن “العلاقات لا تعني الخضوع”. ومع ذلك، فإن دور وتأثير الأعضاء يختلفان تماماً عن دور رئيس الاحتياطي الفيدرالي، حيث أن للرئيس سلطة أكبر في تحديد جدول الأعمال وتوجيه الرأي العام، وبالتالي فإن معايير استقلالية الرئيس تكون أكثر صرامة.

المساحة غير العادية لخفض أسعار الفائدة والتحول النموذجي الناتج عن الذكاء الاصطناعي

بصرف النظر عن الجدل حول الاستقلالية، فإن الجزء الأكثر لفتًا للنظر في خطة سياسة هاسيتي هو وجهة نظره الجريئة بشأن مساحة خفض الفائدة. عندما سُئل عما إذا كان سيدفع لخفض أكبر من 25 نقطة أساس، أجاب بشكل صريح “صحيح”، وأشار إلى أن هناك “مساحة كافية” للقيام بذلك. هذه التصريحات تتناقض بشكل حاد مع نغمة الاحتياطي الفيدرالي الحالية “الأعلى لفترة أطول”، مما يوحي بأنه إذا تولى قيادة الاحتياطي الفيدرالي، فقد تتحول السياسة المالية بسرعة إلى مسار أكثر مرونة.

السبب الرئيسي وراء هذا الرأي المتطرف هو ثورة تقنية الذكاء الاصطناعي. يقارن هاسيت اللحظة الحالية بفترة التسعينيات التي قادها الرئيس السابق آلان غرينسبان. في ذلك الوقت، لم يكن غرينسبان متسرعًا في رفع أسعار الفائدة بسبب انخفاض معدل البطالة على الرغم من زيادة الإنتاجية الناتجة عن الإنترنت والحاسوب، مما خلق بيئة مالية مواتية للازدهار الطويل الأمد للاقتصاد الأمريكي. يعتقد هاسيت أن الذكاء الاصطناعي هو “قصة أكبر من الحاسوب” من حيث الإنتاجية، مما يوفر للاحتياطي الفيدرالي (FED) فرصة تاريخية لتكرار مسار سياسة “غرينسبان”: أي تحمل مستويات فائدة أقل تحت توقعات النمو السريع للإنتاجية، من أجل تحفيز النمو المتزامن للعرض الكلي والطلب الكلي.

النقاط الرئيسية في “خطة” خفض سعر الفائدة لـ Hassett

الفكرة الأساسية للسياسة: الاستفادة من مكافآت إنتاجية الذكاء الاصطناعي، وتنفيذ سياسة مالية ميسرة تكييفية

تقييم مساحة خفض الفائدة: تم التأكيد على وجود مساحة “كافية” للتخفيض بأكثر من 25 نقطة أساس

إمكانات النمو الاقتصادي: من المتوقع أن يكون معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي المحتمل أعلى بكثير من 3%، بل قد يتجاوز 4%

إطار مرجعي تاريخي: مقارنة بإطار سياسة غرينسبان في التسعينيات للتعامل مع الثورة التكنولوجية

الأساسيات الرئيسية للقرار: الالتزام بالبيانات المدفوعة، لكن مع التأكيد على الحكم “الاستباقي” بشأن تأثير الذكاء الاصطناعي على زيادة العرض.

أوضح هاست أن الزيادة المتوقعة في إنتاجية العمل وازدهار الاستثمارات الرأسمالية قد يدفعان بمعدل النمو المحتمل للاقتصاد الأمريكي إلى مستويات تفوق 3% وحتى 4%. في مثل هذا السيناريو، فإن خفض معدل الفائدة لا يعمل فقط على زيادة الطلب الكلي من خلال تحفيز الاستثمار والاستهلاك، بل الأهم من ذلك، أنه يمكن أن يعزز القدرة الإجمالية للعرض الاقتصادي من خلال تشجيع تعميق رأس المال. هذه الرؤية التي ترى أن السياسة المالية يمكن أن تحسن جانب العرض والطلب في الوقت نفسه تمثل دورًا أكثر نشاطًا للبنك المركزي.

دلالات السوق للأصول الرقمية والمخاطر العالمية

تعد التغييرات في القيادة في الاحتياطي الفيدرالي (FED) والسياسات المتبعة دائمًا من الأمور الأكثر أهمية في الأسواق المالية العالمية. بالنسبة لبيتكوين وسوق الأصول الرقمية بأسره، فإنها تعتبر فئة من الأصول ذات المخاطر العالية، وهي حساسة بشكل استثنائي لتغيرات السيولة العالمية. إذا تحققت خريطة الطريق التي وصفها هاسيتي حول “خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر” و"الحفاظ على التيسير من خلال الاستفادة من عوائد الإنتاجية"، فقد يعني ذلك أن بيئة السيولة بالدولار ستكون أكثر وفرة مما يتوقعه السوق الحالي.

على المدى القصير، يمكن أن تُفهم تصريحات المرشح حول “مساحة خفض الفائدة بأكثر من 25 نقطة أساس” على أنها إشارة تبنّي، مما يُعزز من الميل إلى المخاطر. غالبًا ما تتدفق المشاعر الإيجابية في الأسواق المالية التقليدية إلى سوق الأصول الرقمية، خاصة خلال الفترات التي تهيمن فيها السرديات الكلية على السوق. على المدى المتوسط، إذا كانت الزيادة في الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قوية كما توقع هاسيك، فسوف تخلق مزيجًا ذهبيًا من “نمو مرتفع، وتضخم منخفض”، وهو ما سيكون مفيدًا للغاية للأصول ذات النمو التكنولوجي. قد يتم تضمين الأصول الرقمية، وخاصة المشاريع مثل إيثيريوم المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالحوسبة اللامركزية والابتكار في التطبيقات، في إعادة تقييم قيمة أوسع تحت سرد “ثورة الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا”.

ومع ذلك، فإن عدم اليقين كذلك كبير. الأول هو الشك في الاستقلالية. إذا قرر السوق في النهاية أن قرارات الرئيس الجديد ستتأثر بالكثير من الاعتبارات السياسية، فإن مصداقية إطار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (FED) ستتضرر، مما قد يؤدي إلى ارتفاع توقعات التضخم على المدى الطويل وتهديد ثقة الدولار. في هذه الحالة، قد يستعيد بيتكوين كـ “ذهب رقمي” غير تابع للسلطات وقابل للتشفير قوة دفع كبيرة، ليصبح أداة للتحوط ضد مخاطر ائتمان العملات الورقية. على العكس، إذا تم الحفاظ على الاستقلالية بشكل قوي، فإن تركيز السوق سيعود بالكامل إلى الأساسيات الاقتصادية ومسار معدل الفائدة نفسه.

السرد حول “الإنتاجية” في الذكاء الاصطناعي وسوق التشفير

يتم رفع الذكاء الاصطناعي إلى مستوى اتخاذ قرارات السياسة المالية من قبل هاسيت، وهذا “السرد الإنتاجي” يتخمر أيضًا في مجال الأصول الرقمية. بينما يركز القطاع المالي التقليدي على تحسين الكفاءة الاقتصادية العامة بواسطة الذكاء الاصطناعي، فإن دمج الذكاء الاصطناعي مع blockchain يُعتبر جوهر الثورة النموذجية القادمة في النظام البيئي المشفر. من الشبكات الحسابية اللامركزية، وسوق بيانات تدريب وتفسير نماذج الذكاء الاصطناعي، إلى استراتيجيات DeFi الآلية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتدقيق العقود الذكية، تستكشف مجموعة من المشاريع دمج الاثنين.

هذا الدمج في جوهره يخلق “إنتاجية رقمية” جديدة. على سبيل المثال، من خلال ضمان شفافية وموثوقية بيانات تدريب الذكاء الاصطناعي عبر البلوك تشين، أو استخدام نماذج الاقتصاد التشفيري لتحفيز تشكيل سوق توزيع قوة الحوسبة، قد تعزز من كفاءة تشغيل النظام الاقتصادي من أبعاد مختلفة. إذا كانت وجهات نظر هاسيت وآخرين صحيحة، أي أن الذكاء الاصطناعي سيعزز الإنتاجية بشكل منهجي ويقمع التضخم، فإن المشاريع التشفيرية التي توفر البنية التحتية والخدمات الداعمة للذكاء الاصطناعي سيكون لها قاعدة قيمة طويلة الأمد أكثر صلابة. هذا يعني أن مستثمري السوق التشفيرية، أثناء مراقبتهم للسياسة المالية الكلية، يحتاجون أيضًا إلى فحص عميق لمشاريع التي لديها القدرة الحقيقية على التقاط النمو القيمي الناتج عن الذكاء الاصطناعي.

قائمة “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي” لمستثمري الأصول الرقمية

بالنسبة للمشاركين في سوق الأصول الرقمية، لا داعي للقلق بشأن تفاصيل الصراعات السياسية في واشنطن، ولكن يجب فهم الخط الرئيسي لسياساتها. حول تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) الحالي، يمكن وضع قائمة مراقبة موجزة:

مؤشرات الاستقلالية: التركيز على تصريحات المرشحين النهائيين في جلسات الاستماع بشأن تدخل الرئيس في السياسة المالية، وكذلك القرارات التي يتخذونها عند مواجهة الضغط السياسي لأول مرة بعد توليهم المنصب.

إطار السياسة يميل: مراقبة ما إذا كانت قد أدخلت “تغيرات الإنتاجية” رسميًا في دالة استجابة السياسة المالية، وما إذا كانت لديها تحمل أعلى للتضخم.

لغة مسار معدل الفائدة: الاستماع إلى تقييمهم لمستوى “معدل الفائدة المحايد”، بالإضافة إلى الوصف الكمي المحدد لـ “مساحة خفض الفائدة الكافية”.

فهم التكنولوجيا الناشئة: بخلاف الذكاء الاصطناعي، إذا كان هناك فهم أساسي لتقنيات الابتكار مثل blockchain و العملات الرقمية، فإن ذلك سيؤثر على موقف الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مجال التنظيم والابتكار ذات الصلة.

أي إشارة واضحة تظهر في أي عنصر من هذه القائمة قد تصبح أساسًا مهمًا لتعديل مراكز الأصول الرقمية واستراتيجيات التخصيص. في دورة السرد الكلي، فإن فهم اتجاه المد هو أكثر أهمية بكثير من النضال في الأمواج.