تغلغل عملة مستقرة الدولار بنسبة 10% في الشركات التايوانية، والخوف من تهميش الدولار الجديد.

قال رئيس بنك تايوان المركزي يانغ جين لونغ إن تايوان، بسبب كفاءة نظام الدفع، واستقرار الأسعار، وموثوقية الائتمان، ليست عرضة لتأثير العملات المستقرة. ومع ذلك، بدأ أكثر من 10% من رجال الأعمال التايوانيين في الخارج باستخدام عملة مستقرة بالدولار لإجراء المدفوعات عبر الحدود، مما يدل على أن الطلب في السوق يتقدم على الإطار التنظيمي. ومن المتوقع أن يقوم المجلس المالي بإصدار أول عملة مستقرة تايوانية من قبل المؤسسات المالية في النصف الثاني من عام 2026، لكن اليابان أطلقت بالفعل عملتها في عام 2023، وكوريا الجنوبية تسارع في التشريع، مما يثير القلق بشأن الغموض الاستراتيجي لتايوان.

حرب الدفاع عن سيادة العملة العالمية التي أثارها مشروع قانون GENIUS

! العملة المستقرة بالدولار الأمريكي

الجوهر الأساسي لقانون “جينيوس” الأمريكي هو إدخال مصدري عملة الدولار المستقرة ضمن إطار التنظيم الفيدرالي، مما يتطلب منهم أن يكون لديهم احتياطي من “نفس المبلغ” من النقد أو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. يبدو أن هذه الخطوة تهدف إلى ضمان الاستقرار المالي وحماية حقوق المستهلكين، ولكن النية الاستراتيجية الكامنة وراءها للحفاظ على هيمنة الدولار والبحث عن مخرج جديد للديون العامة الضخمة باتت واضحة.

القانون يستبعد بشكل واضح عملة مستقرة المتوافقة من تصنيف “الأوراق المالية”، مما حل النزاعات التنظيمية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات على مر السنين، وأزال العقبات أمام دخول عمالقة وول ستريت مثل جولدمان ساكس ومورغان ستانلي سوق عملة مستقرة. تأثير هذا القانون انتشر بسرعة. حذر صندوق النقد الدولي من أن القيمة السوقية العالمية لعملة مستقرة قد تجاوزت 300 مليار دولار، 97% منها مرتبطة بالدولار الأمريكي. هذه الدولارات الرقمية التي تصدرها الشركات الخاصة يمكن أن تتجاوز بسهولة النظام المصرفي التقليدي، وتخترق بسرعة عبر الإنترنت إلى مختلف الاقتصادات.

بالنسبة للدول والمناطق ذات الأنظمة المالية الهشة، وارتفاع التضخم، أو التي تفتقر إلى الثقة في عملتها المحلية، تشكل عملة الدولار المستقرة تهديدًا مباشرًا لـ “رقمنة الدولار” (Digital Dollarization)، وقد تؤدي إلى تآكل خطير في سيادتها النقدية وفعالية سياساتها. في مواجهة هذه الثورة في العملات الرقمية التي تقودها الولايات المتحدة، تستعد جميع الاقتصادات الرئيسية في العالم، وقد بدأت بالفعل حرب دفاع صامتة عن السيادة النقدية.

استراتيجيات الاستجابة الثلاثة للعملة المستقرة بالدولار من قبل الاقتصادات الرئيسية

الدفاعي للاتحاد الأوروبي: تقيد لوائح MiCA عملات مستقرة غير اليورو، وتشجع على تطوير عملات مستقرة باليورو الخاضعة للتنظيم، وحذر البنك المركزي الأوروبي من أن عملة الدولار ستضعف السيطرة على السياسة النقدية.

النموذج الياباني الرائد: تعديل قانون خدمات الدفع لعام 2023 يسمح للبنوك بإصدار عملة مستقرة، مجموعة SBI ستطلق عملة مستقرة بالين الياباني في عام 2026، وتسعى بنشاط للاستحواذ على الفرصة.

النوع المستيقظ الكوري: حذر النائب في البرلمان مين بيونغ-دو من أن “سيادة العملة ستختفي في الهواء”، مما يسرع من دفع “قانون الأصول الرقمية الأساسي” لتأسيس نظام عملة مستقرة للون الكوري.

تحذر هذه التحذيرات القادمة من دول مختلفة من مشكلة رئيسية واحدة: في ظل موجة العملات المستقرة، سيكون عدم اتخاذ أي إجراء هو أكبر المخاطر. حذر المسؤولون في البنك المركزي الأوروبي بصراحة من أنه إذا تم استخدام عملة الدولار المستقرة على نطاق واسع في منطقة اليورو للدفع أو الادخار أو التسوية، فسوف يضعف ذلك من سيطرة البنك المركزي الأوروبي على السياسة النقدية، وستكون العواقب ليست فقط على المستوى الاقتصادي، بل تتعلق أيضًا بالاعتماد الجيوسياسي.

ثغرات خطاب “نحن جيدون بما فيه الكفاية” للبنك المركزي في تايوان

بالمقارنة مع التخطيط النشط لمختلف الأنظمة الاقتصادية، تبدو استراتيجية تايوان للتعامل مع الوضع غامضة ومحافظة نسبيًا. حتى نهاية عام 2025، لا يزال رئيس البنك المركزي التايواني يانغ جين لونغ يؤكد في تصريحاته العامة على أن العملة المستقرة يجب أن تُعتبر «عملة البنك المركزي الرقمية (CBDC) كأصل تسوية». يعتقد البنك المركزي أن تايوان، بفضل خصائصها الثلاث المتمثلة في «كفاءة نظام الدفع العالية، استقرار الأسعار، والائتمان الجيد»، لن تتأثر بسهولة بالضغوط الفورية من عملات الدولار المستقرة.

ومع ذلك، قد يقلل هذا الرأي من نمط اختراق عملة الدولار المستقرة. وقد أشار تقرير صندوق النقد الدولي بوضوح إلى أن تهديد العملة المستقرة لا يأتي من استبدال أنظمة الدفع غير الفعالة، بل من خلال توفير وسيلة أكثر استقرارًا وملاءمة لتخزين القيمة وأداة للتجارة عبر الحدود، لا سيما في سياق سلاسل التوريد العالمية والأنشطة الاقتصادية الرقمية. وكون تايوان اقتصادًا يعتمد بشدة على التجارة الخارجية، فقد بدأ أكثر من 10% من رجال الأعمال التايوانيين في الخارج في محاولة استخدام عملة الدولار المستقرة لإجراء المدفوعات عبر الحدود، مما يدل على أن الطلب في السوق موجود بالفعل، وأنه يتقدم على الإطار التنظيمي.

هذا الرقم البالغ 10% هو أمر حاسم للغاية. فهذا يعني أن عُشر التجارة الخارجية لتايوان قد تخطى الدولار الجديد، واستخدم مباشرة عملة مستقرة بالدولار للتسوية. هذه المعاملات لا تمر عبر النظام المصرفي في تايوان، ولا يمكن للبنك المركزي مراقبة تدفق الأموال، ولا يمكنه إحصاء ذلك في ميزان المدفوعات الدولي، ولا يمكنه ضبط ذلك من خلال سياسة سعر الصرف. إذا تشكلت تأثيرات شبكية لعملة مستقرة بالدولار في مجالات التجارة والاستثمار والمالية الشخصية في تايوان، فسيؤدي ذلك إلى فقدان تايوان ليس فقط القدرة على مراقبة بعض تدفقات الأموال، بل قد تواجه أيضًا خطرًا طويل الأمد يتمثل في عرقلة نقل السياسة النقدية، وتهميش الدولار الجديد.

اعترف البنك المركزي في تايوان في الوثيقة الصادرة في 18 ديسمبر أن عملة الدولار المستقرة قد تتجنب اللوائح الحالية لتحويل العملات في تايوان، مما يضعف الرقابة على حركة رأس المال عبر الحدود ويؤثر على استقرار سعر صرف الدولار التايواني. هذه هي المرة الأولى التي تعترف فيها الحكومة بوضوح بتهديد الدولار المستقر، لكنها أكدت بعد ذلك أن “شعب تايوان يثق بشكل كبير في عملته الوطنية، ومن غير السهل الوقوع في مخاطر التحول إلى الدولار”. قد تكون هذه الثقة مفرطة في التفاؤل. الثقة هشة، وبمجرد أن يعتاد رجال الأعمال التايوانيون والشركات على سهولة استخدام الدولار المستقر، قد تنتقل الثقة بسرعة.

ثنائية المسار: الاستثمار في الشركات الأمريكية وإطلاق عملة مستقرة بالدولار التايواني

في مواجهة التحديات الوشيكة، لا يمكن لتايوان أن تكتفي بال دفاع السلبي، بل يجب أن تتبنى استراتيجيات أكثر نشاطًا وابتكارًا. قد تكون مسار مزدوج يجمع بين “المشاركة” و"تعزيز الذات" حلاً قابلاً للتطبيق.

الاستراتيجية الأولى هي استخدام مهارات الآخرين لمواجهة الآخرين - الاستثمار في شركات إصدار عملة مستقرة بالدولار. الاقتراح الذي قدمه مسؤولون ماليون سابقون “تشجيع المؤسسات المالية في تايوان على الاستثمار في المؤسسات المالية الأمريكية، لتصبح المساهمين الرئيسيين في شركات إصدار عملة مستقرة بالدولار”، يعتبر استراتيجياً مبدعاً للغاية “استراتيجية غير متكافئة”. المنطق الأساسي لهذه الاستراتيجية هو أنه بدلاً من المقاومة السلبية، من الأفضل الانخراط بنشاط في اللعبة. من خلال أن تصبح مساهمًا في صانعي القواعد، تستطيع تايوان أن تؤثر إلى حد ما.

ومع ذلك، تتعلق تحديات هذه الاستراتيجية بضرورة أن تكون لدى المؤسسات المالية في تايوان قوة رأس المال الكافية والقدرة على التفاوض الدولي، لكي تحصل على حق الكلام الفعلي في مجلس الإدارة الذي يحيط به عمالقة المال الأمريكيون. بالإضافة إلى ذلك، فإن هذه الخطوة تتعلق بمشكلات تنظيم الاستثمار عبر الحدود المعقدة، مما يتطلب الدعم والتنسيق على المستوى الحكومي.

الاستراتيجية الثانية هي بناء نظام بيئي مستقل - تطوير عملة مستقرة بالدولار التايواني. يشير خبراء التكنولوجيا المالية إلى أن إصدار عملة مستقرة بالدولار التايواني قد تجاوز معناه سهولة الدفع، بل يتعلق بـ “سيادة العملة والسيطرة على دفتر الحسابات المالية”. نظام بيئي قوي للعملة المستقرة بالدولار التايواني سيجلب قيم استراتيجية متعددة: تعزيز القدرة التنافسية للقطاع، السيطرة على دفتر الحسابات المالية الرقمية، وتوفير خيارات بديلة للسوق.

تتمتع تايوان بسلسلة إمداد رائدة عالميًا في مجال أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي، وإذا تم دفع العملة المستقرة بالدولار التايواني كأداة دفع وتسوية داخل سلسلة الإمداد، فسيؤدي ذلك إلى تحسين كبير في كفاءة التدفق المالي وتقليل تكاليف ومخاطر الصرف. في ظل اتجاه RWA، إذا كان هناك نقص في العملة المستقرة المعتمدة على الدولار التايواني كوسيلة للتداول، ستواجه المنتجات المالية في تايوان صعوبة في التداول في سوق الأصول الرقمية العالمي. امتلاك عملة مستقرة خاصة يعني السيطرة على “حق المحاسبة” في عصر المالية الرقمية المستقبلية.

تتوقع هيئة مراقبة المالية أن يتم إصدار أول عملة مستقرة على الطراز التايواني من قبل المؤسسات المالية في النصف الثاني من عام 2026. هذا الاتجاه يستحق الثناء، لكن السرعة والحجم سيكونان المفتاح للنجاح. لقد أطلقت اليابان بالفعل عملة مستقرة مدعومة من قبل البنك في عام 2023، وتسرع كوريا الجنوبية من دفع التشريعات، بينما تأخر الجدول الزمني لتايوان حتى النصف الثاني من عام 2026. والأكثر أهمية هو أن مجرد “الإصدار” لا يعني “النجاح”، بل يجب بناء نظام بيئي كامل، بما في ذلك قبول التجار، وتكامل المحافظ، وشبكات التسوية عبر الحدود.

إن ظهور عملة مستقرة بالدولار الأمريكي هو اختبار ضغط لا يمكن لتايوان تجنبه. إنها لا تتحدى فقط التفكير التقليدي للبنك المركزي، بل تختبر أيضًا رؤية تايوان الاستراتيجية في العصر الرقمي. البقاء في منطقة غامضة “قيد الدراسة” لا يختلف عن تسليم سيادة تايوان النقدية ومستقبلها المالي للآخرين. سواء كان الخيار هو “المشاركة عن طريق الاستثمار” للاستفادة من القوة، أو “البناء الذاتي” لتحقيق الاستقلال والقوة، أو استراتيجية مختلطة تجمع بين الاثنين، يجب على تايوان أن تتجمع على الفور حول توافق الآراء وتضع استراتيجية واضحة وحاسمة. الرهان في هذه اللعبة ليس فقط على مكانة الدولار الجديد، بل أيضًا على استقلال تايوان ومكانتها في الهيكل الاقتصادي العالمي الجديد. الوقت لم يعد في صف المنتظرين.