هل ستصل فقاعة ETF عملات التشفير؟ المحللون: في عام 2026 سيتم إصدار مئات النماذج، وفي عام 2027 قد تحدث "موجة شطب".

سوق الأصول الرقمية يشهد موجة غير مسبوقة من إصدار ETFs، ولكن خلف هذه الموجة، قد تكمن مخاطر فقاعة ضخمة. على الرغم من أن السوق يتوقع بشكل عام أن يتم إصدار أكثر من 100 صندوق ETF للأصول الرقمية بحلول عام 2026، إلا أن محللي ETF المخضرمين في بلومبرغ يحذرون من أن العديد من هذه المنتجات قد تواجه مصير الانسحاب السريع والتصفية بسبب “قلة الاهتمام”.

ثمن إطلاق النار العشوائي: إصدار الكثير، الموت بسرعة

أشار محلل ETF البارز في بلومبرغ جيمس سايفارت يوم الأربعاء إلى أنه رغم تأييده لتوقعات شركة Bitwise لإدارة الأصول الرقمية - أن هناك أكثر من مائة صندوق ETF للعملات المشفرة سيظهر في عام 2026 - لكنه في الوقت نفسه ألقى الماء البارد، قائلاً “العديد من المنتجات لن تعيش لفترة طويلة”.

سوف نشهد تصفية كمية كبيرة من الأصول الرقمية ETP. قد تظهر هذه الموجة من إلغاء الإدراج في نهاية عام 2026، لكن من المحتمل أكثر أن تنفجر بالكامل قبل نهاية عام 2027.

أشار إلى أن عدد طلبات ETF المتراكمة حاليًا على مكتب لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في انتظار المراجعة قد تجاوز 126.

وصف جيمس سيففارت أن عقلية الناشرين الآن تشبه “إطلاق النار في الظلام”، “أولاً، نلقي بجميع المنتجات على الحائط لنرى أيها يمكن أن يلتصق (يظل على قيد الحياة)”.

مرآة التاريخ: تدفق الأموال غير الكافي هو جرح قاتل

هذا ليس تحذيرًا مبالغًا فيه، عند النظر إلى الأسواق المالية التقليدية، كانت المنافسة في ETF قاسية للغاية. وفقًا لإحصائيات وسائل الإعلام المالية “The Daily Upside”، أعلن عن تصفية 622 صندوق ETF العام الماضي، حيث شكلت صناديق ETF المحلية الأمريكية 189 منها. تظهر بيانات Morningstar أن متوسط عمر 244 صندوق ETF أمريكي تم إغلاقه في عام 2023 كان فقط 5.4 سنوات.

أنا أتفق بنسبة 100% مع @BitwiseInvest هنا. أعتقد أيضًا أننا سنرى الكثير من عمليات التصفية في منتجات ETP للتشفير. قد يحدث ذلك في نهاية عام 2026 ولكن من المحتمل بحلول نهاية عام 2027. يقوم المصدرون بإلقاء الكثير من المنتجات على الحائط - هناك على الأقل 126 إيداعًا https://t.co/eOmeUIKXFZ pic.twitter.com/UELUKUng7Y

— جيمس سيفارت (@JSeyff) 17 ديسمبر 2025

أسباب خروج هذه المنتجات الاستثمارية من السوق متشابهة، وهي “لا يوجد من يشتري”. عندما تكون تدفقات الأموال غير كافية، وحجم الأصول المدارة (AUM) منخفضًا جدًا، يصبح من الصعب على المصدرين تحمل تكاليف التشغيل، وفي النهاية، لا يمكنهم سوى اختيار مغادرة السوق.

في الواقع، لقد هبت هذه الرياح الباردة نحو عملة. هذا العام، خرجت بالفعل عدة أصول رقمية ETP من السوق بشكل غير مفرح، وأبرزها المنتجات التي أطلقتها شركة ARK Invest التابعة للمستثمرة الشهيرة “إلهة الأسهم” كاثي وود بالتعاون مع 21Shares: “ETF استراتيجية بيتكوين وإيثيريوم النشطة من ARK 21Shares (ARKY)” و"ETF استراتيجية بيتكوين النشطة على السلسلة من ARK 21Shares (ARKC)".

SEC تخفف متطلبات المراجعة: 2026 عام “إصدار عملة ETF”

لماذا يتوقع السوق أن يشهد عام 2026 موافقة كبيرة على إدراج ETFs للأصول الرقمية؟ السبب الرئيسي هو تحول موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات.

تشير تحليلات الصناعة إلى أنه مع تنفيذ SEC لمعايير الإدراج العامة الجديدة، لم يعد من الضروري للجهات التنظيمية إجراء “مراجعة حالة بحالة” تستغرق وقتًا طويلاً لكل طلب، مما سيسرع بشكل كبير من عملية إدراج المنتجات، ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى ظهور موجة جديدة من إصدار ETP.

قبل سريان اللوائح الجديدة في سبتمبر من هذا العام، كانت شركات إدارة الأصول متحمسة بالفعل، حتى أنها قدمت طلبات لصناديق ETF ذات طابع مضاربة عالية مرتبطة بعملة ميم السيدة الأولى ميلانيا (Melania Trump)، لاستكشاف الحدود التنظيمية.

تقييم حالة السوق: البيتكوين لا يزال ملك جذب الأموال

على الرغم من أن المستقبل مليء بالمتغيرات، إلا أن تأثير القادة لا يزال واضحًا في الوقت الحالي. بالإضافة إلى أن بيتكوين وإيثيريوم ETF قد استقرت في عام 2024، فإن تتبع لايتكوين (LTC) وسولانا (SOL) وريبل (XRP) ETF قد تم إطلاقها هذا العام أيضًا، وحققت نتائج جيدة.

وفقًا لبيانات Farside Investors:

• ETF بيتكوين الفوري: منذ إدراجه في يناير 2024، بلغت إجمالي الأموال المستثمرة 57.6 مليار دولار؛
• ETF الإيثريوم الفوري: منذ الإدراج في يوليو 2024، تم جمع 12.6 مليار دولار.
• ETF سولانا: منذ نهاية أكتوبر من هذا العام، جذبت المنتجات التي أطلقتها عمالقة مثل Bitwise و VanEck و Fidelity و Grayscale أيضًا 7.25 مليار دولار من الأموال.

الأصول الرقمية ETF السوق في فترة توسع هائل، لكن عندما تنحسر المد، من هو العاري؟ ربما سنرى الحقيقة في عام 2027.

_
إخلاء المسؤولية: تهدف هذه المقالة فقط إلى تقديم معلومات السوق، جميع المحتويات والآراء هي لأغراض المرجعية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية، ولا تمثل وجهات نظر أو مواقف blockchain. يجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم الخاصة وإجراء التداول، ولن يتحمل المؤلف و blockchain أي مسؤولية عن أي خسائر مباشرة أو غير مباشرة تتشكل نتيجة لتداول المستثمرين.
_

Tags: ETFJames SeyffartSEC تحليل الإنهاء فقاعات الأصول الرقمية تصفية لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية