كيف أن التحول التدريجي نحو التشدد في اليابان يختبر الأصول ذات المخاطر والأسواق العالمية

وفقًا لـ ChainCatcher، فاجأت بنك اليابان (BOJ) الأسواق في 19 ديسمبر من خلال رفع سعر سياستها بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75%، مما يمثل أعلى مستوى منذ عام 1995 وينهي رسميًا عقودًا من السياسة المالية السهلة للغاية في اليابان. يعكس هذا التحول التدريجي نحو التشدد الضغوط التضخمية المستمرة ونمو الأجور الأقوى، مما يغير بشكل أساسي الخلفية الكلية للأصول ذات المخاطر العالمية، بما في ذلك الأسهم والعملات المشفرة.

أشار محافظ بنك اليابان المركزي، كازو أويدا، إلى أن القرارات المستقبلية للسياسة ستظل تعتمد على البيانات، مع إيلاء اهتمام وثيق لنمو الاقتصاد، واتجاهات التضخم، واستقرار الأسواق المالية. تترك هذه اللغة مجالاً لمزيد من التشديد إذا كانت الظروف تتطلب ذلك. ومع ذلك، كانت ردود فعل السوق نسبياً muted، حيث كان ارتفاع المعدل متوقعاً على نطاق واسع. عقب الإعلان، تقوى الين الياباني قليلاً، وزادت عوائد سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل، وارتفع مؤشر نيكاي 225، وارتفعت بيتكوين لفترة وجيزة فوق مستوى 87,000 دولار، مما يشير إلى أن هذه الخطوة كانت مدرجة إلى حد كبير.

يُعيد المستثمرون العالميون الآن تقييم الآثار الأوسع لعملية تطبيع السياسة في اليابان. على مدى سنوات، دعمت أسعار الفائدة القريبة من الصفر في اليابان تجارة اقتراض الين، حيث اقترض المستثمرون بشكل رخيص بالين للاستثمار في أصول ذات عائدات أعلى مثل الأسهم الأمريكية وأصول التشفير. مع ارتفاع العائدات اليابانية، يمكن أن يتراجع هذا الديناميكية تدريجياً، مما يزيد من تكاليف التمويل العالمية ويقلل من السيولة للأصول ذات المخاطر. يحذر المحللون من أن الاستمرار في تشديد السياسة حتى عام 2026 قد يقوي الين أكثر ويشجع على تدوير رأس المال بعيداً عن الأسواق المضاربية.

تعزز الأنماط التاريخية هذه المخاوف. لقد تزامنت الحلقات السابقة من تشديد بنك اليابان مع فترات من التقلبات العالية والتصحيحات في أسواق العملات المشفرة. يجادل بعض المراقبين في السوق بأن موقف التشديد المستمر من اليابان يمكن أن يسرع من الشعور بالابتعاد عن المخاطر، خاصة إذا tightened ظروف السيولة العالمية في نفس الوقت. بينما يرى آخرون أن زيادة سعر الفائدة في ديسمبر نفسها أقل أهمية من توجيه السوق المستقبلية، حيث تركز الأسواق الآن على وتيرة وسقف الزيادات المستقبلية في أسعار الفائدة.

مع النظر إلى الأمام، فإن الإجراءات المحتملة من بنك اليابان مثل الزيادات التدريجية في أسعار الفائدة والتقليص التدريجي لحيازاته الكبيرة من صناديق المؤشرات المتداولة يمكن أن يكون لها تأثيرات طويلة الأمد كبيرة. إذا أصبحت السندات الحكومية اليابانية أكثر جاذبية للمستثمرين المحليين، فقد تتغير تدفقات رأس المال العالمية، مما يؤثر على كل من تقييمات الأسهم واتجاهات سوق العملات المشفرة. مع تباين مسارات السياسة المالية عالميًا، من المحتمل أن تلعب الانتقال نحو التطبيع في اليابان دورًا متزايدًا في تشكيل استراتيجيات تخصيص الأصول في عام 2026 وما بعده.

بشكل عام، تؤكد خطوة اليابان بعيدًا عن السياسة فائقة التيسير على الحاجة إلى أن يراقب المستثمرون قرارات بنك اليابان عن كثب جنبًا إلى جنب مع قرارات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، حيث قد تعمل التحولات في السياسة المالية اليابانية بشكل متزايد كعامل محفز لإعادة تسعير السوق العالمية.