تحليل حركة سوق عيد الميلاد: يحذر المحللون من مخاطر فخ الثور في سوق الأسهم الأمريكية، حيث تكمن الفرصة الحقيقية في الفترة من 28 إلى 31 ديسمبر.

ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية في 21 ديسمبر، لكن المحللين حذروا من أن “سوق عيد الميلاد” قد انخفض 6 مرات في السنوات السبع الماضية، بمتوسط انخفاض قدره 4.2%. الفرصة الحقيقية تقع بين 28-31 ديسمبر، حيث تسارع المؤسسات لبناء مركز لتأثير يناير، بالإضافة إلى انتهاء خيارات بيتكوين بقيمة 23 مليار دولار.

أسطورة سوق عيد الميلاد: بيانات السنوات الأخيرة تدحض

! العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500

(عقود الآجلة لمؤشر S&P 500، المصدر: Trading View)

ما يسمى بسوق عيد الميلاد، وفقًا لتعريف “دليل متداولي الأسهم”، هو ظاهرة ارتفاع الأسهم الأمريكية خلال آخر خمسة أيام تداول في ديسمبر وأول يومين تداول في يناير من العام التالي. منذ عام 1950، كانت احتمالية ارتفاع مؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة 77%، مع متوسط عائد قدره 1.3%. قال الكاتب Yale Hirsch في دليل متداولي الأسهم في السبعينيات: “إذا لم يصل بابا نويل، فقد تنزل السوق الهابطة إلى وول ستريت.”

ومع ذلك، تظهر البيانات في السنوات الأخيرة أن هذه القاعدة بدأت تفقد فعاليتها. خلال السنوات السبع الماضية (2018-2024)، حدثت حالات هبوط خلال فترة عيد الميلاد 6 مرات. في عام 2018، هبطت بنسبة 6.0% (خوف من حرب التجارة)، وفي عام 2021 هبطت بنسبة 8.6% (ظل انهيار بيتكوين من 69,000 دولار)، وفي عام 2022 هبطت بنسبة 1.0% (أصداء انهيار FTX)، وفي عام 2023 هبطت بنسبة 0.3%، وفي عام 2024 هبطت بشكل حاد بنسبة 10% (من 106,000 دولار إلى 90,000 دولار). الاستثناء الوحيد كان في عام 2020 حيث ارتفعت بنسبة 38.2%، لكن ذلك كان بسبب الفائض من السيولة بعد الجائحة، والجنون من Grayscale في الشراء، وشراء MicroStrategy بكميات كبيرة، ولم يكن له علاقة بسانتا.

باستثناء الظروف القصوى في عام 2020، كان متوسط العائد على مدى 6 سنوات هو -4.2%. كانت احتمالية الارتفاع 16.7% فقط (مرة واحدة من 7 مرات)، وعندما ينخفض، ينخفض بشكل كبير. هذه البيانات القاسية “7 سنوات و6 مرات هبوط” تهدم تمامًا أسطورة “مكاسب عيد الميلاد المؤكدة”.

لماذا فشلت سوق عيد الميلاد في السنوات الأخيرة بشكل متكرر؟ لقد تغيرت هيكل السوق. زادت نسبة التداول عالي التردد والتداولات الخوارزمية، مما أضعف الأنماط الموسمية التقليدية. يؤدي قضاء متداولي المؤسسات لعطلتهم مبكرًا إلى جفاف السيولة في نهاية العام، مما يجعل السوق أكثر عرضة لتحركات الطلبات الكبيرة. يميل المستثمرون إلى تأمين عوائد السنة بأكملها في نهاية العام، مما يزيد من ضغط جني الأرباح مقارنةً بدافع الشراء. هذه العوامل الهيكلية تجعل المستثمرين الأفراد الذين يعتمدون على “الأنماط التاريخية” فريسة لصناع السوق.

سيناريو حصاد صانعي السوق في 24-25 ديسمبر

حذر المحللون من أن 24-25 ديسمبر هو فخ جذب للمتداولين من قبل صناع السوق، وسيناريو الحصاد يتكون من ثلاث مراحل. مرحلة جذب المتداولين في 24: في الصباح يتم رفع الأسعار أولاً لخلق انطباع “أن行情 عيد الميلاد قد بدأت بالفعل”، حيث تظهر التحليلات الفنية اختراقًا أو نمط ارتداد، ويبدأ المحللون في جميع الاتجاهات بطرح التوصيات، مما يثير مشاعر الخوف من الفقدان لدى المتداولين الأفراد، مما يجعلهم لا يستطيعون مقاومة شراء الأسهم بأسعار مرتفعة.

25 ديسمبر إغلاق الأسواق: الأسواق الأوروبية والأمريكية في عطلة، السيولة قد جفت. يمكن للوسطاء أن يتجاوزوا مستويات الدعم بكمية صغيرة من السيولة. نظرًا لانخفاض حجم التداول بشكل كبير، فإن تأثير أوامر البيع يتضخم، وقد تنخفض الأسعار بشكل حاد في غضون دقائق. المستثمرون الأفراد الذين اشتروا بأسعار مرتفعة محاصرون في قمم الأسعار، ويواجهون صعوبة في البيع. ستغلق بورصة نيويورك في 24 ديسمبر، عشية عيد الميلاد، الساعة 1 ظهرًا، وتغلق بالكامل في 25 ديسمبر، مما يجعل تنفيذ عمليات الحصاد أسهل.

26-27 يوم عقلية الصقل: الهبوط المستمر يجعل المستثمرين الأفراد في حالة قلق فيقومون ببيع الأصول. ينخفض السعر يوميًا بنسبة 1-2%، ويتراكم على مدار عدة أيام ليصل إلى 5-10%. تقترب مراكز الشراء بالرافعة المالية تدريجيًا من خط التصفية، وتنتشر مشاعر الذعر. عندما يبيع معظم المستثمرين الأفراد أصولهم، حينها فقط يبدأ السوق في بناء القاعدة الحقيقية.

مجموعة من الضربات، دخلت أموال المستثمرين الأفراد في جيوب صانعي السوق. هذه ليست نظرية مؤامرة، بل هي نتيجة هيكل السوق الدقيق. عندما تصبح سلوكيات المستثمرين الأفراد قابلة للتنبؤ بدرجة عالية (جميعهم ينتظرون حركة عيد الميلاد)، يمكن لصانعي السوق الاستفادة من هذه التوقعات للقيام بعمليات عكسية. حالات تاريخية: في 24 ديسمبر 2021، كان سعر بيتكوين 50,822 دولار، وكانت المجتمعات تصرخ “حركة عيد الميلاد قد بدأت”. قام بعض المستثمرين بفتح مركز شراء برافعة مالية 10 مرات باستثمار 50,000 دولار، دون وضع حد للخسارة. والنتيجة أنه في 3 يناير 2026، انخفضت BTC إلى 46,458 دولار، بانخفاض قدره 8.6%، وانفجر مركز الرافعة المالية 10 مرات، وبقي من 50,000 دولار أقل من 7,000 دولار.

نافذة الفرص الثلاثة من 28 إلى 31 ديسمبر

تحدث الفرصة الحقيقية من 28 إلى 31 ديسمبر، والسبب الرئيسي هو أن المؤسسات “تسبق تأثير يناير”. يعرف الجميع في عالم المال التقليدي أن “تأثير يناير” في الأسهم الأمريكية (عودة الأموال، ارتفاع الأسعار) له معدل نجاح يتجاوز 70%. لقد بدأ المتداولون المؤسسات بالفعل في التخطيط مسبقًا، ولن ينتظروا حتى 1 يناير للبدء في العمل.

12 ديسمبر (الأحد) تحرك المال الذكي على السلسلة أولاً. سوق الأسهم الأمريكي لم يفتح بعد، لكن سوق التشفير يعمل على مدار 24/7، وستقوم الحيتان ببناء مراكز مسبقًا. مراقبة التحويلات الكبيرة على السلسلة، وتدفق الأموال إلى ومن البورصات يمكن أن تلتقط الإشارات الأولى. إذا رأيت كميات كبيرة من USDT تنتقل من المحفظة إلى البورصة، أو بيتكوين تُسحب من البورصة (للاحتفاظ طويل الأجل)، فهذه علامة على ظهور طلب شراء.

سوق الأسهم الأمريكية مفتوح من 29 إلى 31 ديسمبر، لحظة حاسمة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF). عادت جميع المتداولين المؤسسات إلى العمل، مستعدين لوضع استراتيجياتهم للنتائج المالية للعام المقبل. من المحتمل أن تشهد صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين والإيثيريوم تدفقات كبيرة من الأموال. تشير البيانات إلى أنه حتى لو كانت أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ضعيفاً في النصف الأول من ديسمبر، فإن هناك احتمالاً بنسبة 77% لتحقيق ارتفاع خلال فترة عيد الميلاد (إذا اعتبرنا بدءاً من 28). قد يتم سوء فهم نقطة البداية لهذا الإحصاء، حيث أن الارتفاع الحقيقي يبدأ غالباً من الأيام الأخيرة في نهاية الشهر، وليس في 24-25.

230 مليار دولار من خيارات بيتكوين التي ستنتهي في 26 هي متغير رئيسي. قبل انتهاء الخيارات، سيتم “تثبيت” السوق عند مستوى معين (عادةً هو سعر التنفيذ لأكبر عدد من العقود المفتوحة)، ولكن بعد انتهاء الصلاحية، تختفي هذه القيود، مما يجعل السعر أكثر قابلية لتشكيل اتجاهات سوقية. تم القضاء على تأثير خيارات 28-31، وأصبح التنافس بين الشراء والبيع مباشرًا، مما أدى إلى زيادة التقلبات وخلق فرص تداول.

ملاحظات مدير المحفظة في Gabelli Funds ، جاستن بيرغنر ، دقيقة للغاية: “يبدو أن نهاية العام تتسم بالتقلبات.” هذه التقلبات ليست عشوائية، بل لها نمط: هبوط من 24 إلى 27، وصعود من 28 إلى 31 لبناء مركز. بفهم هذا الإيقاع، يمكنك تحويل السلبية إلى إيجابية.

ارتفعت أسهم الذكاء الاصطناعي مرة أخرى الأسبوع الماضي بعد تصحيحها مؤخراً. شهدت أسهم أوراكل (Oracle) قفزة كبيرة في السعر بعد أن وافقت تيك توك (TikTok) على بيع عملياتها في الولايات المتحدة لشركة مشتركة جديدة تشمل أوراكل. كما شهدت أسهم إنفيديا (Nvidia) انتعاشًا. ومع ذلك، يراقب المستثمرون عن كثب ما إذا كانت أسهم الذكاء الاصطناعي ستظل تحتفظ بمكانتها القيادية مع اقتراب نهاية العام، خاصة في ظل المخاوف من تقييمات الأسهم التكنولوجية المرتفعة، حيث يتم تدوير الأموال إلى القطاعات الأقل تكلفة.

هذا ديسمبر، كان أداء مؤشر S&P 500 ضعيفًا في النصف الأول من الشهر، حيث شهد انخفاضًا منذ بداية الشهر. ومع ذلك، يجب على المستثمرين عدم فقدان الأمل في موسم عيد الميلاد. تظهر التاريخ أن أداء سوق الأسهم الأمريكية في نهاية العام يكون جيدًا دائمًا، بغض النظر عن كيفية أداء ديسمبر في وقت مبكر. المفتاح هو فهم النقطة الحقيقية لبدء “موسم عيد الميلاد”: ليست 24-25، ولكن من 28-31، عندما تعود المؤسسات ويكون هناك نافذة لبناء مركز بعد انتهاء خيارات.