تجاوز معدل الفائدة على السندات الحكومية اليابانية 2.1%…… وهو أعلى مستوى خلال 26 عامًا

مؤشر معدل الفائدة طويل الأجل الشامل في اليابان - ارتفعت عوائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات إلى 2.1% سنويًا، مسجلة أعلى مستوى لها منذ 26 عامًا. بعد أن قام البنك المركزي الياباني برفع معدل الفائدة المعياري مؤخرًا، وبالتزامن مع القلق من زيادة الإنفاق المالي وضعف الين، ترتفع معدلات الفائدة في السوق بسرعة.

رفع البنك المركزي الياباني في 19 ديسمبر معدل الفائدة الأساسي السابق “حوالي 0.5%” إلى “حوالي 0.75%”. هذه هي أعلى مستوى منذ 30 عامًا، وتعتبر نقطة تحول مهمة في السياسة النقدية اليابانية التي حافظت على معدل الفائدة المنخفض للغاية لفترة طويلة. بعد ارتفاع معدل الفائدة الأساسي، ارتفعت أيضًا عوائد السندات الحكومية، وبشكل خاص، سجلت عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات، والتي تعكس المعدلات طويلة الأجل، في يوم التداول 2.1%، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 1999.

تتمثل الخلفية الأخرى لارتفاع معدل الفائدة في حذر السوق تجاه السياسة المالية التوسعية الكبيرة للحكومة اليابانية. حيث تخطط الحكومة التي يقودها رئيس الوزراء هيروشيما ساواما مؤخرًا لإضافة ميزانية، مما قد يزيد من حجم إصدار السندات الحكومية. وعادة ما تصبح المخاوف المتعلقة بزيادة حجم الإصدار عاملًا يحفز معدلات الفائدة في السوق. بالإضافة إلى أن البنك المركزي الياباني لم يتمكن من عكس الاتجاه المستمر للين الضعيف، مما دفع السوق إلى توقع احتمال حدوث زيادات أكبر في الفائدة في المستقبل.

من ناحية أخرى، لا يزال سعر صرف الين غير قادر على التخلص من الضعف. في سوق صرف العملات في طوكيو بعد ظهر يوم 22، سجل سعر صرف الين مقابل الدولار الأمريكي 1 دولار مقابل 157.3 ين، بزيادة قدرها 0.62 ين عن نهاية الأسبوع الماضي. وهذا يعزز في الوقت نفسه ضغط ارتفاع الأسعار على الواردات المحلية في اليابان واحتمالية انسحاب المستثمرين الأجانب. على الرغم من أن المسؤول عن سياسة صرف العملات في وزارة المالية اليابانية، كيندا ماتسونو، قد تدخل شفهياً في صباح ذلك اليوم قائلاً “نحن قلقون من حدوث تقلبات حادة أحادية الاتجاه في سعر الصرف”، إلا أن التأثير الفعلي كان محدودًا.

يعتقد الكثيرون داخل وخارج السوق أن الوضع الحالي لمعدل الفائدة وسعر الصرف في اليابان قد شكل حالة معقدة تتداخل فيها العوامل. ويعود السبب في ذلك إلى أن رفع معدل الفائدة المعياري لم يلب التوقعات السوقية بشكل كافٍ، بينما أثارت عوامل مثل خطة التوسع المالي الحكومية ضغوطًا إضافية لرفع الفائدة. إذا لم تتحول سياسة معدل الفائدة في اليابان والسياسة النقدية إلى مسار أكثر إيجابية، فقد يكون من الصعب تغيير اتجاه انخفاض الين والزيادة طويلة الأجل في معدل الفائدة.

قد يكون لهذا الاتجاه تأثيرات متعارضة على الاقتصاد الياباني بشكل عام على المدى الطويل والقصير. على الرغم من أنه مفيد لشركات التصدير، إلا أنه قد يصاحبه آثار جانبية مثل ارتفاع تكاليف التمويل على المدى الطويل وتقلص الطلب المحلي، وتلقى السياسات التي تتبناها السلطات اليابانية اهتمامًا غير مسبوق.