Zcash ارتفاع حاد بنسبة 800% يتفوق على البيتكوين! هل تصبح العملات الخاصة خيارًا جديدًا لخزائن الشركات بحلول 2026؟

شركة ناسداك المدرجة Cypherpunk Technologies استثمرت 29 مليون دولار لشراء 56,418 ZEC، ليصل إجمالي حيازتها إلى 290,063 وحدة، وهو ما يمثل حوالي 1.76% من العرض المتداول، بهدف امتلاك حصة 5%، مما يشير إلى تحول استراتيجي من خزينة الشركات القائمة على بلوكتشين الشفافية إلى تخصيص الأصول الموجهة للخصوصية. خلال الـ 12 شهرًا الماضية، شهدت عملة Zcash ارتفاعًا بأكثر من 800%، في حين انخفضت البيتكوين بنسبة 5% في نفس الفترة.

من شركة أدوية إلى عملاق عملات الخصوصية

(المصدر: جوجل فاينانس)

قصة Cypherpunk Technologies مليئة بالدراما بحد ذاتها. كانت الشركة تعرف سابقًا باسم Leap Therapeutics، وهي شركة أدوية حيوية تركز على علاج الأورام. ومع ذلك، بعد تحول كبير في نوفمبر، غيرت اسمها إلى Cypherpunk Technologies، وغيّرت نموذج أعمالها تمامًا، وأعادت تموضعها كشركة أصول رقمية تركز على Zcash.

هذا التحول الجريء عبر الصناعات نادر جدًا في السوق العامة، لكن السوق صوت برفضه من خلال التصويت بأقدامهم. وفقًا لبيانات Google Finance، منذ إعادة بناء العلامة التجارية، ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة تقارب 170%، من حوالي 0.44 دولار إلى حوالي 1.18 دولار. هذا النمو يفوق بكثير سرعة النمو التي يمكن أن تحققه شركات الأدوية التقليدية، مما يعكس اعتراف المستثمرين القوي برواية العملات الخاصة.

استراتيجيًا، وضع كبير المستثمرين ويليام مكإيفوي خطة تركز على أهمية الخصوصية المالية المتزايدة، مع الإشارة إلى خطط للتوسع في مجالات تقنية أخرى تركز على الخصوصية. هذا الرؤية الاستراتيجية ليست مجرد استجابة للبيئة التنظيمية الحالية، بل هي استباقية لمتطلبات الخصوصية المالية المستقبلية. تسعى Cypherpunk لتحقيق هدف طويل الأمد بامتلاك 5% من شبكة Zcash، وإذا تحقق، فستكون ثاني أكبر جهة مالكة بعد المعدنين والفريق المؤسس.

أداء Zcash هذا العام يتفوق على العملات الرئيسية

شهدت Zcash أداءً قويًا جدًا في سوق العملات المشفرة هذا العام. وفقًا لبيانات CoinGecko، ارتفعت العملة خلال الـ 12 شهرًا الماضية بأكثر من 800%، ويبلغ سعرها الحالي حوالي 530 دولارًا. بالمقابل، انخفضت البيتكوين بنسبة حوالي 5% خلال نفس الفترة، بينما ارتفعت ZEC خلال الـ 7 أيام الماضية بنحو 27%. يبرز هذا الاختلاف في الأداء تقييم السوق مجددًا للأصول الموجهة للخصوصية.

ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن حجم التداول اليومي لـ Zcash انخفض خلال الـ 24 ساعة الماضية بنسبة تقارب 50%، ليصل إلى حوالي 499 مليون دولار، مما يشير إلى تباطؤ النشاط بعد الانفجار الأخير. هذا التراجع في الحجم قد يشير إلى ضغوط جني الأرباح على المدى القصير، أو إلى انتظار السوق لمحفزات جديدة.

حتى بعد الارتفاع الأخير في السعر، لا تزال قيمة Zcash أقل بأكثر من 80% من أعلى سعر لها على الإطلاق البالغ 3,191.93 دولار. من هذا المنظور، إذا أصبحت Zcash حقًا هدفًا لخزائن الشركات وحصلت على اعتراف مؤسسي مماثل للبيتكوين، فإن إمكاناتها في الارتفاع لا تزال متعددة الأضعاف. قال الرئيس التنفيذي السابق لـ BitMEX آرثر هايز على تويتر إن ZEC قد تتجه نحو 1,000 دولار، مشيرًا إلى أن التغيرات المحتملة في السيولة قد تكون مفيدة للأصول الموجهة للخصوصية.

لكن السوق ليس متفقًا تمامًا. حذر المحلل إريك فان تاسيل من أن سعر Zcash قد ينخفض إلى حوالي 400 دولار، فيما قال المستثمر الكلي راؤول بال مؤخرًا إن ارتفاع Zcash يبدو أكثر كحركة رأس مال وليس اتجاهًا طويل الأمد مؤكد. هذا الاختلاف في الآراء يعكس عدم اليقين بشأن مستقبل اعتماد الشركات للعملات الخاصة.

الفرق الجوهري بين التحوط للخصوصية والاحتياطي الشفاف

Zcash هو عملة مشتقة من البيتكوين، أُطلقت في 2016، وتشارك العديد من الخصائص الهيكلية مع BTC، مثل حد أقصى قدره 21 مليون وحدة وسلسلة بلوكتشين تعتمد على إثبات العمل. الاختلاف يكمن في الخصوصية، حيث تعتمد Zcash على تقنية إثبات المعرفة الصفرية (المعروفة بـ zk-SNARKs)، التي تتيح للمستخدمين إخفاء معلومات المعاملات (مثل المرسل والمستلم والمبلغ)، مع إمكانية تقديم مفتاح رؤية اختياري لشفافية وقابلية تدقيق.

الفرق الأساسي بين Zcash وبيتكوين كأصول خزينة

الشفافية: بيتكوين جميع معاملاته شفافة وقابلة للتتبع، بينما Zcash توفر حماية خصوصية اختيارية

منطق اعتماد الشركات: يُنظر إلى البيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة ومضاد للتضخم، بينما يُنظر إلى Zcash كأداة تحوط موجهة للخصوصية

البيئة التنظيمية: تمت الموافقة على صندوق ETF للبيتكوين في الولايات المتحدة، بينما لا تزال لوائح Zcash غير مؤكدة

هذه الخصائص تؤثر على كيفية مناقشة ZEC كأصل خزينة. جاذبية البيتكوين للشركات تكمن في ندرته القابلة للتحقق، وسيولته الكافية، وتوقعات تنظيمية أكثر وضوحًا، خاصة بعد موافقة الولايات المتحدة على صندوق ETF للبيتكوين الفوري هذا العام. الشركات التي تمتلك البيتكوين غالبًا ما تعتبره وسيلة لتخزين القيمة على المدى الطويل أو أداة للتحوط الكلي، مع عوائد محتملة مرتبطة بارتفاع السعر، وليس مرتبطًا بالإيرادات التشغيلية.

أما الشركات التي تعتمد على Zcash، فهي غالبًا ما تصفه كأداة تحوط مركزة على الخصوصية. شركة Cypherpunk وغيرها من الشركات القليلة مثل Reliance Global Group تمتلك ZEC بحجة حماية الأنشطة المالية الحساسة. ومثل البيتكوين، Zcash لا يولد تدفقات نقدية، وأي “دخل” من خزينة الشركة سيكون من الأرباح غير المحققة أو المحققة من ارتفاع السعر.

هل يمكن لنموذج MicroStrategy أن يتكرر مع العملات الخاصة بالخصوصية؟

استثمار MicroStrategy بمخزون احتياطي من 671,000 بيتكوين جعل الاحتياطيات على بلوكتشين شفافًا وشائعًا، بينما تراكم Cypherpunk لـ 290,000 ZEC يشير إلى أن الشركات الآن تتخذ استراتيجيات للتحوط من مخاطر التنظيم المالي ذاته. جوهر هذا التحول الاستراتيجي هو: في بيئة تنظيمية تتشدد أكثر، تحتاج الشركات إلى أدوات لحماية خصوصية أموالها.

ومع ذلك، فإن التحديات التنظيمية التي تواجه العملات الخاصة بالخصوصية أكبر بكثير من تلك التي تواجه البيتكوين. لقد صنفت دول متعددة العملات الخاصة بالخصوصية ضمن فئة المخاطر العالية، وحتى أن بعض البورصات أزالت أزواج تداول العملات الخاصة بالخصوصية. لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت استراتيجية Cypherpunk تعتمد على أن البيئة التنظيمية ستتحول لتكون أكثر احترامًا للخصوصية، أم أنها مجرد مقامرة مضاربة.

من رد فعل السوق، فإن ارتفاع سعر سهم Cypherpunk بنسبة 170% يعكس اعتراف بعض المستثمرين بهذه الرؤية. لكن، على عكس MicroStrategy، التي أصبحت تمثل سهمًا بديلًا للبيتكوين، فإن نجاح نموذج Cypherpunk على المدى الطويل يعتمد على قدرة Zcash على أن يصبح خيارًا رئيسيًا لخزائن الشركات.