تقول بلاك روك إن تخصيص 1% من العملات الرقمية في آسيا قد يفتح $2 تريليون—أي 60% من إجمالي القيمة السوقية الحالية

نقطة مئوية واحدة في توزيع ثروة الأسر الآسيوية ستضخ ما يقرب من 2 تريليون دولار في أسواق العملات الرقمية—وهو ما يعادل 60% من القيمة السوقية الحالية للأصول الرقمية العالمية، وفقًا لنيكولاس بيتش، رئيس قسم iShares في بلاك روك لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ.

وفي حديثه في مؤتمر Consensus Hong Kong في 12 فبراير 2026، وصف بيتش الحساب بأنه “رياضيات ممتعة” مع تبعات جادة: تمتلك آسيا 108 تريليون دولار من ثروة الأسر، وتوصي المحافظ النموذجية بشكل متزايد بتخصيص 1% للعملات الرقمية. ومع استيعاب صندوق البيتكوين الفوري IBIT التابع لبلاك روك بالفعل 53 مليار دولار—مما يجعله أسرع صندوق استثمار متداول نموًا في التاريخ—يشير تبني المنطقة المتسارع للصناديق المتداولة وإطارات التنظيم المتقدمة في هونغ كونغ واليابان وكوريا الجنوبية إلى أن رأس المال الجاف أخيرًا يتصل بآلية الإطلاق.

فرضية 1%: لماذا التحويلات الصغيرة تحرك تريليونات

صعد نيكولاس بيتش على منصة مؤتمر هونغ كونغ مع فرضية بسيطة تصاعدت بسرعة إلى حساب يحرك السوق.

قال بيتش، الذي يقود أعمال iShares لبلاك روك في آسيا والمحيط الهادئ: “بعض المستشارين النموذجيين يوصون الآن بتخصيص 1% للعملات الرقمية في محفظتك الاستثمارية العادية.”

ثم أضاف المضاعف.

“هناك حوالي 108 تريليون دولار من ثروة الأسر في آسيا كلها. لذا تأخذ 1% من ذلك… وسيكون ذلك أقل بقليل من 2 تريليون دولار من التدفقات إلى السوق، أي ما يعادل 60% مما هو عليه السوق الآن.”

لم يكن الجمهور بحاجة إلى تكرار الحساب. حقن رأس مال بقيمة 2 تريليون دولار، موجهة إلى فئة أصول تبلغ قيمتها السوقية الإجمالية حوالي 3.3 تريليون دولار، يمثل حدث إعادة تقييم هيكلي. إنه ليس توقعًا مضاربًا. إنه ملاحظة حسابية حول الحجم النسبي للتمويل التقليدي والأصول الرقمية.

كان بيتش حذرًا من عدم تقديم هذا كتوقع. بل قدمه كوسيلة لفهم كيف أن التعديلات المحافظة والمتواضعة في المحافظ—النوع الذي يقوم به الأمناء تدريجيًا، على مدى سنوات—يمكن أن تولد طلبًا على العملات الرقمية يفوق كل ما شهدته الصناعة حتى الآن.

IBIT لبلاك روك: إثبات المفهوم بقيمة 53 مليار دولار

يعتمد مصداقية فرضية بيتش جزئيًا على تنفيذ شركة بلاك روك الخاص. أطلقت الشركة صندوق البيتكوين الفوري IBIT في يناير 2024. وتملك الآن حوالي 53 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة.

وصف بيتش IBIT بأنه أسرع صندوق استثمار متداول نموًا في التاريخ. هذا البيان ليس مبالغًا فيه؛ إنه حقيقة قابلة للقياس. لم يستوعب أي صندوق آخر—سواء كان أسهمًا، أو دخل ثابت، أو سلع، أو غير ذلك—53 مليار دولار في أول 25 شهرًا من التداول.

تُهم مسيرة IBIT لأنها تظهر أن الطلب المؤسسي والتجزئة على التعرض المنظم للعملات الرقمية ليس نظريًا. إنه يُعبّر عنه بالفعل من خلال الأداة التي كان يناقشها بيتش: غلاف صندوق استثمار متداول تقليدي، مدرج في بورصة تقليدية، يتم تسويته عبر أنظمة التسوية القياسية، ويتم تسويقه من خلال قنوات إدارة الثروات المعروفة.

إذا خصص المستثمرون الآسيويون 1% من محافظهم للعملات الرقمية، فسيكون IBIT ومنافسيه هما القنوات الرئيسية. شركة بلاك روك لا تنتظر وصول هذا التخصيص؛ بل تبني البنية التحتية لاستقباله.

ازدهار الصناديق المتداولة في آسيا: وراء السردية الأمريكية

سيطرت الولايات المتحدة على تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المبكرة للعملات الرقمية. استحوذ IBIT وFBTC وأقرانهم على مليارات الدولارات في الأشهر الستة الأولى بعد الموافقة. لكن بيتش أكد أن السردية تتغير شرقًا.

قال: “هناك بالفعل طفرة في تبني الصناديق المتداولة بشكل أوسع في المنطقة.”

يستخدم المستثمرون الآسيويون بشكل متزايد الصناديق المتداولة للتعبير عن وجهات نظرهم عبر فئات الأصول—الأسهم، والدخل الثابت، والسلع، والآن الأصول الرقمية. الهيكل المنتج مألوف، ومنظم، ومتوافق مع أطر الامتثال الحالية. هذا الألفة تخلق مسارًا أقل احتكاكًا لتخصيص العملات الرقمية مقارنة بشراء الرموز مباشرة، التي تتطلب إعدادات الحفظ، وإدارة المفاتيح الخاصة، وتفسير تنظيمي.

وأشار بيتش إلى أن المستثمرين الآسيويين يشكلون بالفعل حصة كبيرة من رأس المال المتدفق إلى صناديق العملات الرقمية المدرجة في الولايات المتحدة. هذا ليس مستقبلًا محتملًا؛ إنه سلوك حالي. والسؤال هو ما إذا كانت المنتجات الإقليمية ستلتقط حصة متزايدة من هذا الطلب مع نضوج الأطر التنظيمية المحلية.

السباق الإقليمي: هونغ كونغ، اليابان، وكوريا الجنوبية

تتحرك عدة سلطات آسيوية لتوسيع أو إطلاق عروض صناديق العملات الرقمية المحلية.

وافقت هونغ كونغ على أول صناديق بيتكوين وإيثيريوم فورية في أبريل 2024، مما يضعها كممر منظم لرأس مال الصين الكبرى. تراكمت الأصول في المنتجات بشكل ثابت، وإن كان غير ملحوظ، بسبب غياب مشاركة البر الرئيسي الصيني. يتوقع المراقبون أن توسع هونغ كونغ من قائمة صناديق الأصول الرقمية مع تحسين لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة لمتطلبات الإفصاح والحفظ.

اتخذت اليابان نهجًا أكثر حذرًا. لم توافق هيئة الخدمات المالية على صناديق العملات الرقمية الفورية، رغم أنها تسمح بالتعرض من خلال صناديق الاستثمار المدرجة في طوكيو، وتحافظ على موقف تنظيمي مفضل تجاه الأصول الرقمية بشكل أوسع. يتصاعد الزخم؛ أشار العديد من مديري الأصول إلى استعدادهم لتقديم طلبات عندما تشير الهيئة إلى الانفتاح.

تمثل كوريا الجنوبية أكبر نداء غير مجاب حتى الآن. وعد الحزب الديمقراطي بالموافقة على صناديق العملات الرقمية كجزء من حملته الانتخابية لعام 2024، وتقوم لجنة الخدمات المالية بمراجعة القضية من خلال مجموعات عمل. لم تتم الموافقة على أي منتجات حتى الآن، لكن الاتجاه السياسي والتنظيمي يشير إلى تحرير محتمل في المستقبل.

لم يتوقع بيتش جداول زمنية محددة. وأشار إلى أن وضوح التنظيم يتحسن تدريجيًا، وليس فجأة. لكن الاتجاه سائد عبر المنطقة: الجهات التنظيمية الآسيوية تتجه نحو، وليس بعيدًا عن، دمج صناديق العملات الرقمية.

من الوصول إلى التعليم: العقبة التالية

لم تعد توفر المنتجات هي القيد الرئيسي. يوجد IBIT. توجد صناديق في هونغ كونغ. من المحتمل أن تتم الموافقة على المنتجات اليابانية والكورية ضمن إطار 2026–2027.

العقبة الجديدة، وفقًا لبيتش، هي بناء المحافظ وتثقيف المستثمرين.

قال: “مجموعات رأس المال المتاحة في التمويل التقليدي هائلة بشكل لا يصدق.” وأضاف: “لا يتطلب الأمر الكثير من الاعتماد لتحقيق نتائج مالية مهمة.”

لكن “الاعتماد” في هذا السياق لا يعني التداول المضارب. بل يعني الإدماج في المحافظ النموذجية، وأطر تخصيص الأصول، والموقف الاستراتيجي طويل الأمد. يعني أن يشرح المستشارون للمستثمرين المتقاعدين لماذا يساهم تخصيص 1% للبيتكوين في تحسين العائدات المعدلة للمخاطر. ويعني أن يصدق المستشارون على أن صناديق العملات الرقمية مناسبة لصناديق التقاعد والصناديق الوقفية.

هذه ليست مهارة تقليدية لصناعة العملات الرقمية. القطاع يتفوق في الاستحواذ على السوق بالتجزئة، والتسويق الفيروسي، وحجم التداول في البورصات. لديه خبرة أقل في العمل البطيء، المبني على الأدلة، لبناء المحافظ المؤسسية. شركة بلاك روك، من خلال علامتها التجارية iShares، مجهزة بشكل صريح لهذا النمط الثاني من الاعتماد.

الأرقام الرئيسية: مضاعف الثروة الآسيوية

من هو نيكولاس بيتش؟ مهندس صناديق بلاك روك في آسيا والمحيط الهادئ

بيتش ليس مبشرًا للعملات الرقمية. هو رئيس iShares لآسيا والمحيط الهادئ، مسؤول عن توزيع أكبر صندوق استثمار متداول في العالم عبر أحد أسرع مناطق الثروة نموًا. خلفيته في التمويل التقليدي، وليس الأصول الرقمية. كانت تصريحاته في مؤتمر هونغ كونغ ذات وزن لأنها جاءت من داخل القطاع المؤسسي.

عندما يقول بيتش إن المستشارين النموذجيين يوصون بتخصيص 1% للعملات الرقمية، فهو لا يذكر حالات فردية استثنائية. بل يصف الافتراضات الأساسية التي تدخل في عمليات بناء المحافظ لبلاك روك. ثم يتم نشر تلك الافتراضات لآلاف المستشارين الذين يستخدمون منتجات iShares لتنفيذ استراتيجيات العملاء.

هذه هي الطريقة التي يتحول بها تدفق رأس المال على نطاق واسع: ليس من خلال تصريحات درامية، بل من خلال تحديثات تدريجية للمحافظ النموذجية تتراكم إلى تريليونات.

ماذا يعني 2 تريليون دولار فعليًا

حقن رأس مال بقيمة 2 تريليون دولار في أسواق العملات الرقمية لن يتم توزيعه بشكل متساوٍ. بل سيتدفق عبر قنوات محددة: صناديق البيتكوين، صناديق الإيثيريوم، وأخيرًا المنتجات المتنوعة الأوسع. سيضغط على خصم صافي قيمة الأصول للصناديق المغلقة والهياكل الائتمانية. وسيسرع نضوج أسواق المشتقات وسيولة الخيارات.

كما أنه، من المحتمل جدًا، سيحفز استجابة سعرية انعكاسية. القيمة السوقية المحققة للبيتكوين—مجموع جميع العملات عند آخر سعر حركة على السلسلة—تبلغ حوالي 550 مليار دولار. تدفق بقيمة 2 تريليون دولار يبحث عن عرض ثابت أو بطيء النمو يخلق ضغطًا تصاعديًا حسابيًا.

لم يتكهن بيتش بأهداف سعرية. لم يكن بحاجة لذلك. حجمه كافٍ: رأس المال المنتظر في التمويل التقليدي كبير جدًا مقارنة بحجم العملات الرقمية الحالي، بحيث إن أي تحولات تخصيص هامشية تنتج تأثيرات سوقية ضخمة.

سياق 108 تريليون دولار

لفهم سبب أهمية حساب بيتش، فكر في المقام.

108 تريليون دولار ليست توقعًا. إنها قيمة ثروة الأسر المقدرة حاليًا في آسيا، وتشمل ودائع البنوك، والأسهم، والسندات، والعقارات، والأصول البديلة. تنمو كل عام من خلال الادخار والتقدير. يديرها مديرو أصول محترفون، والبنوك الخاصة، والمستثمرون الأفراد الذين يستخدمون بشكل متزايد الصناديق المتداولة كوسيلة رئيسية للتنفيذ.

إجمالي القيمة السوقية العالمية للعملات الرقمية يمثل حوالي 3% من ثروة الأسر الآسيوية. تخصيص بنسبة 1% سينقل ثلث قيمة الصناعة الحالية من الميزانيات التقليدية إلى الأصول الرقمية.

هذه ليست توقعًا. إنها أداة تأطير تكشف عن مدى بقاء دورة الاعتماد المؤسسي مبكرة.

أربع استنتاجات لمستثمري العملات الرقمية

آسيا هي المشتري الحدودي التالي. موجة الصناديق المتداولة الأمريكية بلغت ذروتها في 2024–2025. الموجة التالية تأتي من الشرق.

المحافظ النموذجية تدفع التدفقات، وليس العناوين الرئيسية. تركيز بيتش على تخصيص 1% من قبل المستشارين أكثر أهمية من أي إعلان مؤسسي واحد.

اعتماد الصناديق المتداولة يتسارع، وليس يتوقف. هونغ كونغ جاهزة. اليابان وكوريا تستعدان. البنية التحتية تُبنى.

بلاك روك ليست متفرجًا. 53 مليار دولار في IBIT هو أكبر إثبات مفهوم للتعرض المنظم للعملات الرقمية. الشركة تعمل بنشاط على تشكيل أطر التخصيص التي ستحدد كيف يتحرك ثروة آسيا على السلسلة.

تصريحات بيتش في مؤتمر هونغ كونغ ستُذكر لسنوات، ليس لأنه تنبأ بتدفقات بقيمة 2 تريليون دولار، بل لأنه شرح الآلية التي يمكن أن تحدث من خلالها تلك التدفقات. المحافظ النموذجية تتغير تدريجيًا. معدلات تخصيص الأصول يضبطها مديرو الأصول بنقاط أساس، وليس بنسب مئوية. توصية بنسبة 1% اليوم تصبح 1.5% بعد ثلاث سنوات، ثم 2%، ثم 3%.

أسواق العملات الرقمية، التي تتأثر بدورات الهوس المضاربي والاستسلام، لم تكن تاريخيًا تسعر هذا النوع من الطلب secular منخفض التقلب. ربما يتغير ذلك. وجود بلاك روك في هونغ كونغ، وصندوقها بقيمة 53 مليار دولار، وتصويرها العلني لثروة الأسر الآسيوية ليست إشارات لتقدير سعر وشيك. إنها إشارات إلى أن البنية التحتية لرأس المال الصبور تتقاطع أخيرًا مع تكنولوجيا النقل للقيمة بدون حدود.

الرياضيات تعمل سواء كنت تؤمن بالفرضية أم لا. 108 تريليون دولار مضروبة في 1% تساوي 1.98 تريليون دولار. هذا الرقم لا يعتمد على سعر العملات الرقمية، أو السرد، أو الوضع التنظيمي. يعتمد فقط على ما إذا كانت الأسر الآسيوية ومديرو أصولها يختارون التخصيص.

لم يكن هدف بيتش أن يفعلوا ذلك. كان هدفه أن يكون بإمكانهم. وهذا وحده يغير الحساب الاستراتيجي لكل من يبني في المجال.