## 2024年 الولايات المتحدة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) واتجاهاته وفرص الاستثمار: من البيانات إلى القرارات

### لماذا يجب على المستثمرين الانتباه إلى موعد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة؟

لوقت طويل، كان توقيت إعلان مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة يؤثر بشكل كبير على أسعار الأصول العالمية. هذا ليس مجرد مجموعة من الأرقام الإحصائية، بل هو مؤشر مباشر على توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. نظرًا لأن مؤشر CPI في الولايات المتحدة يُعلن قبل بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، غالبًا ما يكون رد فعل السوق على هذا المؤشر المبكر شديدًا، مما قد يسبب تقلبات قصيرة الأجل في الأسهم والعملات الرقمية والأصول الكبرى الأخرى.

**موعد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة لعام 2024 (بتوقيت تايوان):**

| التاريخ | الوقت |
|------|------|
| 11 يناير | 21:30 ليلاً |
| 13 فبراير | 21:30 ليلاً |
| 12 مارس | 21:30 ليلاً |
| 10 أبريل | 20:30 ليلاً |
| 15 مايو | 20:30 ليلاً |
| 12 يونيو | 20:30 ليلاً |
| 11 يوليو | 20:30 ليلاً |
| 14 أغسطس | 20:30 ليلاً |
| 11 سبتمبر | 20:30 ليلاً |
| 10 أكتوبر | 20:30 ليلاً |
| 13 نوفمبر | 21:30 ليلاً |
| 11 ديسمبر | 21:30 ليلاً |

موعد إعلان بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة هو **أول يوم عمل في كل شهر أو أقرب يوم عمل إليه**، مع اختلافات بسبب التوقيت الصيفي والشتوي. من المهم ملاحظة أن خلال التوقيت الشتوي (عادة في نوفمبر وديسمبر)، يكون الإعلان في الساعة 21:30 بتوقيت تايوان، بينما في الأشهر الأخرى يكون في الساعة 20:30.

### ما هي أهم ثلاثة مؤشرات تضخم يجب على المستثمرين مراقبتها؟

في مراقبة التضخم في الولايات المتحدة، هناك مؤشرين رئيسيين — CPI و PCE، وكل منهما له عدة إصدارات. بالنسبة للمشاركين في السوق، فهم فهم الفرق بين هذه المؤشرات أمر بالغ الأهمية.

**CPI مقابل CPI الأساسي: الاختلاف في نطاق الحساب**

يغطي مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة تغيرات أسعار جميع السلع والخدمات، لكنه يتأثر بسهولة بتقلبات أسعار الأغذية والطاقة. أما CPI الأساسي، فهو يستبعد هذين العنصرين الأكثر تقلبًا، مما يعكس بشكل أدق الاتجاهات التضخمية المحتملة. يتم استبعاد الأغذية والمشروبات (بنسبة 13-15%) والطاقة (بنسبة 6-8%)، لذلك يعكس بشكل أكثر دقة الضغوط السعرية في باقي قطاعات الاستهلاك.

**CPI مقابل PCE: الاختلاف في طريقة الحساب**

يستخدم CPI طريقة المتوسط المرجح بطريقة السحب، بينما يستخدم PCE طريقة المتوسط المرجح بالسلسلة. يتمتع PCE بمرونة أكبر، حيث يمكنه التقاط تأثيرات الاستبدال بعد تغير أسعار السلع. على سبيل المثال، عندما ترتفع أسعار النفط بشكل كبير، يميل المستهلكون إلى التحول إلى خيارات طاقة أخرى، ويعكس PCE هذا التحول بدقة أكبر، مما يساهم في "تخفيف الذروة" و"ملء الفجوات".

**معدل النمو السنوي مقابل معدل النمو الشهري: الاختيار الزمني**

مقارنة معدل النمو السنوي مع نفس الفترة من العام الماضي تساعد على استبعاد التأثيرات الموسمية، وتوفر صورة أكثر استقرارًا لاتجاهات الأسعار. أما معدل النمو الشهري، فهو يقيس التغير على أساس شهري. بالنسبة لاتخاذ القرارات الاستثمارية، فإن **معدل النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومعدل النمو السنوي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) هما المؤشرين الأكثر أهمية للمراقبة**. الأول يُعلن في وقت مبكر ويؤدي إلى استجابة سوقية أكثر حساسية؛ والثاني هو الأساس العلمي لقرارات الاحتياطي الفيدرالي.

### نظرة عامة على هيكل مكونات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة لعام 2024

لتوقع اتجاه CPI على مدار العام، من الضروري فهم تركيبته الداخلية. مكونات مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسية ونسبها هي كالتالي:

- السكن (بما في ذلك الإيجارات): 30～40%
- الأغذية والمشروبات: 13～15%
- التعليم والاتصالات: 6～7%
- الرعاية الصحية: 7～9%
- الطاقة: 6～8%
- خدمات النقل والمواصلات: 5～6%
- السيارات الجديدة: 3～5%
- الترفيه والاستجمام: 3～5%
- السيارات المستعملة: 2～3%
- الملابس والموضة: 2～3%

يشكل السكن والأغذية والمشروبات أكثر من 45% من المكونات، مما يجعلهما المحركين الرئيسيين لتغيرات CPI. يجب على المستثمرين التركيز على أداء هذين الفرعين عند تحليل CPI.

### ثلاثة متغيرات رئيسية تؤثر على CPI في الولايات المتحدة لعام 2024

**المتغير الأول: العوامل السياسية**

سيُجرى الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، ومع اقتراب الانتخابات، يواجه المرشحون صعوبة في التوصل إلى توافق داخلي. من أجل كسب الأصوات، يميل السياسيون إلى تقديم وعود مفرطة، وقد يخرجون النزاعات الداخلية إلى السطح. هذا الاتجاه السياسي غالبًا ما يؤدي إلى تصاعد النزاعات الجغرافية، وارتفاع الحمائية التجارية، مما يرفع الأسعار في النهاية.

**المتغير الثاني: وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي**

وفقًا لبيانات CME Group، فإن احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 6 نقاط أساسية في عام 2024 هي الأعلى. يعكس ذلك توقع السوق بشكل عام أن يتجه مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) نحو الانخفاض على مدار العام، مع احتمال حدوث انتعاش في الربع الثاني.

**المتغير الثالث: حالة سلاسل التوريد العالمية**

بدأت أزمة البحر الأحمر في نهاية عام 2023، مما أبرز مرة أخرى تأثير اللوجستيات العالمية على التضخم في الولايات المتحدة. التهديد المستمر من قبل الحوثيين أجبر شركات الشحن على تجنب طرق البحر الأحمر، وارتفعت أسعار الشحن عبر الطرق الأوروبية الآسيوية بأكثر من الضعف منذ بداية ديسمبر 2023. على الرغم من أن التأثير الحالي أقل وضوحًا مقارنة بأزمة الوباء في نهاية 2020 أو حادثة تعطل قناة "طويلة الأمد" في 2021، إلا أن انقطاعات اللوجستيات الإقليمية ستنعكس في النهاية على أسعار المستهلكين.

### مراجعة تاريخية: دورات CPI الأربعة في الولايات المتحدة

منذ تسعينيات القرن الماضي، شهد مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) أربع دورات هبوط واضحة:

1. **يوليو 1990 إلى مارس 1991**: أزمة الادخار والقروض وتأثير أسعار النفط في حرب الخليج
2. **سبتمبر 2000 إلى أكتوبر 2001**: فقاعة الإنترنت وأحداث 11 سبتمبر
3. **يناير 2008 إلى يونيو 2009**: انفجار أزمة الرهن العقاري الثانوي
4. **مارس 2020 فصاعدًا**: تراجع سريع في CPI بسبب جائحة كوفيد-19، تلاه تحفيز واسع من قبل الاحتياطي الفيدرالي أدى إلى ارتفاع CPI إلى أعلى مستوى في يونيو 2022، ثم بدأ في التراجع تدريجيًا

من خلال حالة عام 2020، يتضح أن حالة سلاسل التوريد تؤثر بشكل كبير على مسار التضخم في الولايات المتحدة. عندما تكون سلاسل التوريد مفتوحة، يميل CPI إلى الانخفاض؛ وعندما تتعطل، يميل إلى الارتفاع. هذا القانون لا يزال ساريًا في 2024.

### توقعات CPI في الولايات المتحدة لعام 2024: انخفاض على مدار العام وارتداد متوسط

وفقًا لأحدث توقعات صندوق النقد الدولي (IMF)، من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة بنسبة 2.1% في عام 2024، وأن ينخفض معدل التضخم العالمي إلى 5.8%. لا تزال الاقتصاد الأمريكي قويًا، مما يعني أن التضخم من غير المرجح أن ينخفض بشكل كبير.

بالدمج مع انخفاض مخزون النفط ودعمه لأسعار النفط، وعدم اليقين السياسي المرتبط بالانتخابات الأمريكية، ومخاطر سلاسل التوريد في البحر الأحمر، نعتقد أن: **مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة سينتهي عند أدنى مستوى في الربع الأول من 2024، مع احتمال حدوث انتعاش في الربع الثاني، ثم تراجع مرة أخرى في النصف الثاني من العام**. هذا الاتجاه سيضغط على سوق الأسهم الأمريكية، وسيؤثر على قرارات خفض الفائدة النهائية للاحتياطي الفيدرالي.

### نصائح عملية

عند متابعة موعد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة، يجب التركيز على معدل النمو السنوي بدلاً من الشهري. عادةً، بعد إصدار البيانات الشهرية، يحدث تقلب كبير خلال يومي عمل أو ثلاثة أيام عمل. كما يُنصح بدمج تحليل بيانات CPI مع البيانات التي تُعلن لاحقًا، مثل بيانات PCE، للتنبؤ بشكل أدق بتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي. بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، غالبًا ما يحدد بيانات CPI الاتجاه قصير الأجل للمخاطر، لذا يجب الحذر من تقلبات السوق خلال فترات إصدار البيانات الشهرية.