تحليل مستقبل الين الياباني حتى عام 2026: من سياسات البنك المركزي إلى توقعات سعر الصرف【دليل استثمار العملات الأجنبية】

هل ستتوقف الين عن الانخفاض؟ كيف ستتجه أسعار الصرف خلال الأشهر الستة القادمة؟ هل من المجدي الآن الدخول وشراء الين؟ من خلال استعراض توجهات البنك المركزي الأخيرة، والإشارات الفنية، وتوقعات المؤسسات، نساعد المستثمرين على فهم منطق حركة الين.

من أدنى مستوى جديد منذ 34 عامًا نرى مأزق الين: صراع السياسات والفروق في الفوائد

مع دخول نوفمبر 2025، كسر سعر صرف الدولار مقابل الين الياباني حاجز 157، مسجلاً أدنى مستوى منذ انفجار فقاعة الاقتصاد في التسعينات. وراء هذا الرقم، يكمن صراع محتدم بين سياسات البنك المركزي وتغيرات الفروق في الفوائد العالمية.

بالرجوع إلى بداية 2024، بدأ الين الياباني فترة ضعف مستمرة. ارتفع سعر الدولار مقابل الين من مستوى 140، وبلغ في خريف هذا العام فوق 150 نفسيًا، مع انخفاض إجمالي يزيد عن 12%. استمرت دورة الهبوط هذه قرابة عشرة أشهر، مما يجعلها من الظواهر النادرة في السنوات الأخيرة.

العاملان الرئيسيان اللذان يقودان حركة الين أصبحا واضحين تدريجيًا: الأول هو السياسات المالية التوسعية التي تتبعها الحكومة اليابانية، مع شكوك حول استدامتها؛ والثاني هو تباين سياسات البنوك المركزية في اليابان والولايات المتحدة، مما أدى إلى اتساع الفارق في الفوائد، وتسريع تدفقات رأس المال خارج اليابان. أصدرت وزارة المالية اليابانية مؤخرًا تحذيرًا شديد اللهجة منذ سبتمبر 2022، في إشارة إلى وجود تقلبات حادة في السوق واحتمالية تدخل رسمي واضح.

العوامل الحاسمة في حركة الين: موقف البنك المركزي واتجاه الاقتصاد الأمريكي

تحرك البنك المركزي هو العامل الحاسم على المدى القصير

هل يصدر البنك المركزي الياباني إشارة واضحة لتطبيع السياسة النقدية (خصوصًا جدول رفع الفائدة)، يؤثر مباشرة على قدرة الين على وقف الانخفاض. اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر هو نقطة التركيز — إذا أعلن البنك عن مسار لرفع الفائدة، مع احتمال تدخل السوق، فمن المتوقع أن يشهد سعر الصرف هبوطًا حادًا، مستهدفًا أقل من 150.

لا ينبغي إغفال دفع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

مع تباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي، تتزايد التوقعات لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. كل خفض فائدة يضغط على الدولار، ويقلل من الفارق مع الين، مما يدعم قوة الين.

الإرشادات الفنية

على المدى القصير، وضع نقطة تحكم عند 156.70، واعتماد استراتيجية البيع عند الارتفاع، لا تزال خيارًا معقولًا. إذا حدث تدخل من البنك المركزي أو أُعلن عن رفع الفائدة، فإن كسر الدعم قد يسرع الهبوط، مع أهداف محتملة عند 150 أو أدنى.

كيف ترى المؤسسات حركة الين؟

رغم أن الين لا يزال في مسار هابط، إلا أن الإجماع السوقي يتبلور — حيث أن مستوى سعر الصرف الحالي بعيد عن أساسيات السوق. التهديدات بالتدخل الرسمي، وتحول السياسات إلى التشدد، وضعف الدولار، كلها عوامل إيجابية تدعم تشكيل نمط تصاعدي للين على المدى المتوسط.

أشارت أحدث توقعات مورغان ستانلي إلى أن سعر صرف الدولار مقابل الين قد ابتعد عن التقييم العادل. تتوقع أن يقترب الين من ارتفاع حوالي 10% خلال الأشهر القادمة مع استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد التقرير أن انخفاض عائدات السندات الأمريكية سيدفع القيمة العادلة للدولار مقابل الين للهبوط، ومن المتوقع أن يتم تصحيح هذا الانحراف في الربع الأول من 2026، ليهبط الزوج إلى حوالي 140 ين.

لكن البنك يحذر أيضًا من أن إذا استعاد الاقتصاد الأمريكي زخمه في النصف الثاني من العام القادم، وأعاد إشعال طلبات التحوط، فإن الين لا يزال معرضًا لمخاطر الانخفاض مجددًا. من خلال التحليل الفني، لا تزال هناك مساحة للارتفاع مقابل الدولار مقابل الين.

مراجعة عشر سنوات لحركة الين: من التحول في السياسات إلى إعادة تقييم السوق

2011 زلزال شرق اليابان الكبير

هذه الكارثة، تلتها حادثة محطة فوكوشيما النووية، سببت أضرارًا بالغة للاقتصاد الياباني. المخاوف من التلوث النووي أثرت على السياحة والصادرات الزراعية، وارتفعت الطلبات على استيراد النفط والغاز، مما دفع اليابان لشراء المزيد من الدولارات، ونتيجة لذلك، ضعف الين.

2012-2013 بداية اقتصاد آبي

قدم رئيس الوزراء شينزو آبي خطة “ثلاثة أ箭” للإصلاحات. في أبريل 2013، أعلن محافظ البنك المركزي الياباني، كيشيدا هاروهيكو، عن تنفيذ برنامج شراء أصول غير مسبوق، يتعهد بضخ سيولة بقيمة 1.4 تريليون دولار خلال عامين، لتحفيز الاقتصاد وتحقيق هدف تضخم 2%. رغم أن السوق استجاب بشكل إيجابي، إلا أن هذه السياسة التوسعية أدت إلى تراجع الين بنحو 30% خلال عامين.

2021 تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي

بعد إعلان تقليص مشتريات الأصول (Taper)، جذب انخفاض تكاليف الاقتراض في اليابان رؤوس أموال داخلية وخارجية لعمليات فارق الفائدة — اقتراض الين الرخيص للاستثمار في أصول عالية العائد خارجيًا. خلال فترة تعافي الاقتصاد العالمي، زادت هذه العمليات من ضغط هبوط الين.

توقعات بتحول السياسات في 2023

بعد تولي يوشيدا هاروهيكو منصبه، بدأ يلمح إلى إمكانية تعديل السياسات. مع ارتفاع التضخم إلى 3.3%، وتجاوز مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 3.1% (مستوى قياسي منذ أزمة النفط في السبعينات)، بدأ السوق يتقبل تغير الموقف.

تحول السياسات في 2024-2025

هذه الفترة تمثل نهاية عصر التيسير النقدي الطويل لليابان. في مارس، رفع البنك الفائدة لأول مرة بمقدار 10 نقاط أساس إلى 0-0.1%، وفي يوليو، زادها بمقدار 15 نقطة أساس إلى 0.25%. هذا الرفع غير المتوقع أدى إلى إغلاق مراكز التحوط بشكل كبير، وتراجع مؤشر نيكاي 225 بأكثر من 12% في 5 أغسطس. ثم، ظل البنك ثابتًا حتى يناير 2025، عندما رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.5%، وهو أكبر رفع منذ 2007. ومع ذلك، استمرت اجتماعات البنك الستة التالية دون تغيير في الفائدة، واستمر الين في الضعف، مع تجاوز الدولار مقابل الين حاجز 150.

المؤشرات الرئيسية لمراقبة حركة الين في المستقبل

إذا أراد المستثمرون تقييم حركة الين بشكل مستقل، فهناك عدة مؤشرات يجب مراقبتها عن كثب:

اتجاه التضخم (CPI)

معدل التضخم يؤثر مباشرة على مساحة السياسة للبنك المركزي. إذا استمر التضخم في الارتفاع، فهناك احتمالية لرفع الفائدة، مما يدعم الين؛ وإذا تراجع التضخم، فسيضعف الدفع نحو التشديد، وقد يضغط على الين. حاليًا، مستوى التضخم في اليابان لا يزال منخفضًا نسبيًا مقارنة بالعالم.

إشارات النمو الاقتصادي (الناتج المحلي الإجمالي، PMI)

البيانات الاقتصادية اليابانية القوية تعني أن البنك المركزي لديه مساحة أكبر لتطبيع السياسات، مما يدعم ارتفاع الين. والعكس صحيح، إذ يشير إلى صعوبة التحول إلى سياسة تشدد، مما يضغط على الين للهبوط. الأداء الاقتصادي الحالي في اليابان مستقر نسبياً بين الدول المتقدمة.

تصريحات وقرارات البنك المركزي

أكد يوشيدا هاروهيكو مؤخرًا خلال استجوابه في البرلمان على ضرورة الحذر من ضعف الين الذي قد يرفع تكاليف الواردات، ويؤدي إلى تفاقم التضخم. هذه التصريحات تعتبر إشارة إلى تشديد السياسات، وكل تصريح من مسؤول في البنك قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد في سعر الصرف.

البيئة السياسية الدولية

سياسات البنوك المركزية الأخرى تؤثر بشكل عميق على حركة العملات. توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك الأوروبي ترفع بشكل غير مباشر من قيمة الين. بالإضافة إلى ذلك، يُعرف الين بكونه أصول ملاذ آمن، وعند تصاعد المخاطر الجيوسياسية، غالبًا ما يرتفع الطلب على الين.

التقييم العام والنصائح الاستثمارية

على المدى القصير، استمرار توسع الفارق في الفوائد بين اليابان والولايات المتحدة، وتباطؤ استجابة السياسات، يظل مصدر قلق للين، لكن على المدى الطويل، من المتوقع أن يعود الين إلى تقييمه العادل، وينهي الاتجاه الهابط الأحادي. يمكن لمن يخطط للسفر أو الاستهلاك في اليابان أن يشتري الين على دفعات، لتقليل تكلفة الشراء؛ أما المستثمرون في سوق العملات، فعليهم أن يدمجوا قدرتهم على تحمل المخاطر وظروفهم المالية، ويستعينوا بآراء مختصين لإدارة مراكزهم بشكل مناسب، وتجنب مخاطر تقلبات السوق.