Peter Schiff y Michael Sylor intensifican su disputa: la única estrategia de Bitcoin es calificada de "fraude", un debate público está a punto de estallar.

El 16 de noviembre de 2025, el famoso defensor del oro y economista Peter Schiff criticó abiertamente la estrategia única en Bitcoin de la empresa Strategy de Michael Saylor como “un fraude” y predijo que la empresa “finalmente quebrará”.

Schiff ha desafiado públicamente a Saylor a un debate, proponiendo un enfrentamiento en persona durante la semana de blockchain de Dubai en diciembre. Al mismo tiempo, las acciones de Strategy han caído casi un 30% en el mes, el precio de Bitcoin ha caído por debajo del soporte clave de 95000 dólares, y las preocupaciones del mercado sobre las empresas con posiciones de Bitcoin altamente apalancadas continúan en aumento.

El purismo del Bitcoin y el debate del siglo con los defensores del oro

Peter Schiff ha atacado repetidamente en la plataforma de redes sociales X, señalando que todo el modelo de negocio de Strategy (MSTR) se basa en el fraude. En una publicación del 16 de noviembre, escribió: “Todo el modelo de negocio de MSTR es un fraude, pase lo que pase con Bitcoin, creo que MSTR eventualmente se declarará en quiebra.” Esta dura declaración rápidamente provocó un gran revuelo en la comunidad cripto, involucrando a varias personas conocidas en la controversia.

El núcleo de la crítica de Schiff radica en el modelo de financiación de Strategy. Señaló que la empresa depende de fondos de ingresos para comprar sus acciones preferentes “de alto rendimiento”, pero estos rendimientos “nunca se pagarán realmente”. Según el análisis de Schiff, Strategy eventualmente no podrá emitir más deuda, lo que llevará a un “ciclo mortal”. Enfatizó especialmente: “Los dividendos se pagan solo cuando MSTR decide anunciarlos, pero no hay obligación para que MSTR deba anunciar dividendos, y no se le penalizará por no hacerlo. Los dividendos no anunciados no se acumulan, se perderán para siempre.”

Posturas de las partes en el debate y puntos clave de controversia

La opinión de Peter Schiff: el modelo de negocio de Strategy es “fraude”, la empresa inevitablemente quebrará.

La posición de Michael Saylor: el estatus definitivo de Bitcoin como almacenamiento de valor es inquebrantable

Desafío de debate: enfrentamiento en vivo de la Semana de Blockchain de Binance en Dubái

Desempeño de las acciones de Strategy: caída del 30% en el mes, caída del 19% en 5 días.

Precio de Bitcoin: actualmente 95384 dólares, mínimo reciente 92890 dólares

Controversia central: la superioridad de Bitcoin frente al oro como almacenamiento de valor

Desempeño histórico: Bitcoin aumentó un 98.7% en lo que va del año, mientras que el oro aumentó entre un 92-93%.

Análisis de riesgos del modelo de negocio de la estrategia

La estructura financiera de Strategy es, de hecho, muy diferente a la de las empresas tradicionales. La empresa recauda fondos mediante la emisión de bonos convertibles y acciones preferentes, y luego utiliza todo para comprar Bitcoin. Esta estrategia de “apostar todo” en Bitcoin ha tenido un rendimiento increíble durante el mercado alcista: desde que la empresa comenzó a comprar Bitcoin en 2020, el precio de las acciones de Strategy ha aumentado más del 1500%, superando con creces el rendimiento del índice S&P 500 en el mismo período.

Sin embargo, la vulnerabilidad de este modelo quedó expuesta en el mercado a la baja. Cuando el precio de Bitcoin cayó de un máximo de 126000 dólares a alrededor de 95000 dólares, las acciones de Strategy cayeron más que Bitcoin mismo, mostrando el efecto amplificador del apalancamiento. Más importante aún, la reciente transferencia de grandes cantidades de Bitcoin de la empresa a CEX de renombre ha generado preocupaciones en el mercado, aunque la explicación oficial es que se trata de una necesidad operativa, los inversores temen que esto pueda presagiar un posible plan de reducción.

Desde el punto de vista contable, Strategy informa la cantidad de Bitcoin en función del valor razonable, y las ganancias no realizadas se contabilizan directamente en el patrimonio. Este tratamiento, aunque suaviza la volatilidad de las ganancias, no altera el impacto directo de la volatilidad del precio del Bitcoin en el valor de mercado de la empresa. Si el Bitcoin sigue cayendo, la empresa podría enfrentar el riesgo de insuficiencia de colateral, especialmente considerando su estructura de deuda.

Bitcoin y la lucha por el almacenamiento de valor frente al oro

La disputa entre Schiff y Saylor es esencialmente un choque de dos filosofías de almacenamiento de valor. Schiff representa el punto de vista de los metales preciosos tradicionales, argumentando que los 5000 años de historia del oro le otorgan una estabilidad insustituible; mientras que Saylor sostiene que las características digitales y programables del Bitcoin lo convierten en un portador de valor superior en la era de la información.

Desde el punto de vista del rendimiento real, Bitcoin ha superado significativamente en términos de tasa de retorno. Desde que Strategy comenzó a comprar Bitcoin en agosto de 2020, la capitalización de mercado de la empresa ha crecido de 1.5 mil millones de dólares a casi 90 mil millones de dólares, mientras que el precio del oro ha aumentado aproximadamente un 40% en el mismo período. Esta disparidad ha atraído a numerosos imitadores, incluidos Metaplanet de Japón y varias empresas que cotizan en EE. UU.

Sin embargo, la comparación de la volatilidad presenta un panorama diferente. El Bitcoin ha tenido tres retrocesos superiores al 20% en 2025, mientras que el retroceso máximo del oro no supera el 10%. Para los inversores aversos al riesgo, esta diferencia en estabilidad es crucial, especialmente considerando la gestión del riesgo general de la cartera.

Reacción del mercado y divergencia en la posición de las instituciones

El mercado financiero ha reaccionado fuertemente a esta controversia. Las acciones de Strategy han caído un 30% en el mes, un rendimiento muy inferior a la caída de Bitcoin, lo que muestra que los inversores están reevaluando el riesgo de las empresas con posiciones de Bitcoin altamente apalancadas. Los datos del mercado de opciones muestran un aumento significativo en el volumen de contratos abiertos de opciones de venta de MSTR, con una demanda de protección notablemente en aumento.

Los inversores institucionales muestran una clara divergencia en sus posiciones. Los optimistas a largo plazo como Ark Invest continúan aumentando sus participaciones en acciones de Strategy, creyendo que el valor a largo plazo de las tenencias de Bitcoin de la empresa está subestimado; mientras que los inversores tradicionales en valor comienzan a reducir sus participaciones, preocupados por el riesgo de apalancamiento amplificado en un entorno de aumento de tasas de interés. Esta divergencia refleja una inevitable revalorización de valor en el proceso de madurez del mercado de criptomonedas.

La comunidad cripto tampoco es un bloque monolítico. Aunque la mayoría apoya la visión de Bitcoin de Saylor, algunas voces critican que el exceso de apalancamiento de Strategy podría traer riesgos sistémicos a toda la industria. Especialmente cuando la empresa ha alcanzado un tamaño de 90 mil millones de dólares, el efecto contagio de su posible quiebra no debe ser ignorado.

Revisión de las disputas históricas y su impacto en el mercado

La disputa entre Schiff y la comunidad cripto no es nada nuevo. En 2023, también desafió al fundador de Binance, CZ, a un debate sobre “oro tokenizado vs Bitcoin”, a lo que CZ respondió “estoy de ánimo para aceptarlo”. Aunque estos debates públicos a menudo tienen un matiz de marketing, sin duda impulsan una reflexión más profunda del mercado sobre los activos digitales y el almacenamiento de valor tradicional.

Desde los datos históricos, las disputas públicas similares suelen influir en el sentimiento del mercado a corto plazo, pero el precio a largo plazo sigue siendo impulsado por los fundamentos. Durante la disputa Schiff-CZ de 2023, el precio de Bitcoin osciló entre 28000 y 32000 dólares, y poco después de que terminó la disputa, comenzó a subir por encima de los 50000 dólares.

Es importante destacar que el historial de predicciones de Schiff es desigual. Predijo correctamente la crisis financiera de 2008, pero en el ámbito de Bitcoin ha cometido múltiples errores de juicio: en 2017 dijo que Bitcoin se reduciría a cero, y en 2020 profetizó un colapso, mientras que en realidad Bitcoin ha aumentado más de 10 veces desde entonces. Este historial debilita la credibilidad de sus críticas, pero no se deben ignorar completamente sus advertencias sobre riesgos.

Revelaciones de inversión y control de riesgos

Para los inversores comunes, este debate ofrece importantes revelaciones. Primero, entender la lógica subyacente del objeto de inversión es crucial: Bitcoin es un protocolo descentralizado, mientras que Strategy es una empresa centralizada, y las características de riesgo de ambos son completamente diferentes. Invertir directamente en Bitcoin evita el riesgo específico de la empresa, mientras que invertir en MSTR ofrece una exposición apalancada a Bitcoin.

En segundo lugar, la gestión de riesgos debe convertirse en una consideración prioritaria. No importa cuán optimista se sea sobre Bitcoin, el apalancamiento excesivo es un juego peligroso. Se recomienda a los inversores que mantengan la asignación de acciones de MSTR o empresas similares por debajo del 5% de su cartera, y que establezcan un límite estricto de stop-loss. La proporción de inversión directa en Bitcoin también debe estar limitada, y generalmente se sugiere que esté entre el 1% y el 10% del total de activos.

Finalmente, la descentralización sigue siendo un principio eterno. El oro y el Bitcoin no son necesariamente sustitutos; pueden tener un rendimiento diferente en distintos entornos de mercado. Incluir ambos en una cartera de inversiones, junto con acciones y bonos tradicionales, puede ofrecer un retorno a largo plazo más sólido.

Entorno regulador y desarrollo de la industria

Este debate ocurre en un contexto de creciente regulación. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. continúa adoptando una postura dura contra las empresas de criptomonedas, mientras que la Junta de Supervisión Contable de Empresas Públicas (PCAOB) está fortaleciendo los requisitos de auditoría sobre las tenencias de criptomonedas de las empresas. Este entorno hace que la operación de empresas como Strategy enfrente más escrutinio.

Desde la evolución de la industria, la inversión en Bitcoin está pasando de ser agresiva a convertirse en algo mainstream. Los ETF de Bitcoin de gigantes tradicionales de gestión de activos como BlackRock ya han acumulado más de 80 mil millones de dólares en activos, ofreciendo a los inversores una exposición más segura. Este desarrollo podría debilitar la posición única de Strategy, ya que los inversores ahora pueden obtener exposición a Bitcoin a través de múltiples canales.

A largo plazo, Bitcoin y el oro podrían encontrar una forma de coexistir. El oro, como almacenamiento de valor físico, sirve a necesidades específicas, mientras que Bitcoin, como almacenamiento de valor digital, satisface diferentes escenarios. Incluir ambos en una cartera, en lugar de elegir entre uno u otro, podría alinearse mejor con los principios de una asignación racional.

Perspectivas del mercado

Cuando los defensores del oro se enfrentan nuevamente a los misioneros de Bitcoin, y una empresa con un valor de mercado de 90 mil millones de dólares es calificada de “fraude”, somos testigos no solo del choque de opiniones individuales, sino también de un reflejo de la transformación del paradigma de almacenamiento de valor. La advertencia de Schiff nos recuerda los peligros del apalancamiento, y la visión de Saylor muestra el poder de la fe. En la eterna tensión entre la innovación y el riesgo, quizás la verdadera sabiduría no radique en elegir un bando, sino en entender la lógica interna de varios activos y, a partir de ello, construir una cartera resiliente; después de todo, en los mercados financieros, sobrevivir es más importante que tener razón.