¡El mercado de valores estadounidense está a solo un 3% de su máximo histórico! ¿Podrá el rally navideño establecer un nuevo récord?

El mercado de valores estadounidense entra en los últimos siete días de negociación de 2025, con los tres principales índices a menos del 3% de sus máximos históricos. La semana pasada, el índice compuesto Nasdaq, dominado por acciones tecnológicas, subió aproximadamente un 0.4%, mientras que el índice Dow Jones de grandes empresas cayó alrededor de un 0.7%, y el índice S&P 500 cerró con cambios mínimos. La atención del mercado se centra en el “rally del Santa Claus”, que abarca los últimos cinco días de negociación del año y los dos primeros días de negociación del próximo año, siendo históricamente uno de los mejores períodos de negociación semanal.

Las leyes históricas del mercado de Santa Claus y las variables de este año

（fuente: Yahoo Finanzas）

Los traders esperan durante todo el año el “rally del Santa Claus”, que abarca los últimos cinco días de negociación del año y los dos primeros días de negociación del año siguiente, siendo históricamente una de las ventanas de negociación semanal con mejor desempeño del mercado. El analista de Capital, Kyle Rodda, escribió en una nota a sus clientes: “Los datos del mercado laboral de EE. UU. son moderados, los números de inflación de EE. UU. cayeron inesperadamente y la Reserva Federal, que es nominalmente dovish, ha apoyado los precios de las acciones. A pesar de que la Reserva Federal casi ha aprobado el rally del Santa Claus, las preocupaciones razonables sobre la valoración aún mantienen al mercado en freno y obstaculizan que el mercado alcance nuevos máximos históricos.”

El viernes pasado (19 de diciembre), el mercado de valores estadounidense mostró señales que cumplen con las expectativas históricas, siendo el rendimiento de las grandes acciones tecnológicas especialmente brillante. Las acciones de Oracle han caído casi un 40% desde su máximo en septiembre debido a preocupaciones sobre su compromiso con la IA; el viernes, tras el anuncio de que la compañía se convertiría en uno de los principales compradores de TikTok de ByteDance, el precio de sus acciones subió más del 7%. Este aumento de un solo día muestra que las noticias de fusiones y adquisiciones importantes aún pueden provocar volatilidad extrema en un entorno de baja liquidez al final del año.

El precio de las acciones de Nvidia también subió el viernes. Reuters informó que el gobierno de Trump está revisando los planes de la gigante de los chips para vender su segundo chip más potente, el H200, a compradores en China. La noticia de esta revisión regulatoria, en cambio, impulsó el precio de las acciones, mostrando que el mercado lo interpreta como una buena noticia para proteger la posición de liderazgo tecnológico de Nvidia. Los informes financieros de Micron esta semana, así como el aumento de más del 10% de las acciones, también aliviaron las preocupaciones de los inversores sobre la IA y la situación general del mercado.

Tres grandes soportes para el sprint final del mercado estadounidense

Grandes acciones tecnológicas en recuperación: Oracle sube un 7%, Nvidia recibe buenas noticias regulatorias, los resultados financieros de Micron superan las expectativas, el tema de la IA se reaviva.

Datos de inflación positivos: El CPI de noviembre cayó al 2.7%. Aunque hay dudas sobre distorsiones, sigue consolidando las expectativas de reducción de tasas para 2026.

Mercado tradicional de Papá Noel: Los datos históricos muestran que el mejor rendimiento se da en la ventana de negociación de siete días a finales de año, los inversores esperan que la tendencia continúe.

El mercado estadounidense abrirá media jornada el miércoles y estará cerrado el jueves por Navidad. Muchos mercados internacionales también permanecerán cerrados el viernes. Este tiempo de negociación reducido significa que la liquidez se agotará aún más, y la volatilidad de los precios podría ampliarse. Órdenes pequeñas pueden provocar fluctuaciones de precios drásticas, lo que representa tanto una oportunidad como un riesgo.

La división de la economía en K y la contradicción de la confianza del consumidor

Una de las narrativas más representativas de 2025 se centra en la economía en forma de K que está surgiendo entre los consumidores estadounidenses. Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, afirmó: “La economía 'en K' está dividiendo a los consumidores. La clase acomodada todavía está bastante bien, pero tiene una calidad de vida deficiente, mientras que las familias de bajos ingresos enfrentan altos alquileres, tasas de morosidad en aumento e incertidumbre laboral.”

Según los datos de Bank of America, aunque el gasto de los consumidores se mantuvo relativamente estable en la segunda mitad del año, un tercio de los hogares en EE. UU. dominó más de la mitad del gasto; aproximadamente una cuarta parte de los hogares vive de un salario. Esta diferenciación se presenta claramente en los datos de confianza del consumidor. Aunque los datos publicados el viernes por la Universidad de Michigan mostraron que la confianza del consumidor en diciembre aumentó ligeramente en comparación con noviembre, el índice es de 52.9, un 28.5% más bajo que en diciembre del año pasado.

El director de la encuesta de consumidores de la Universidad de Michigan, Xu Qiao'an, declaró: “Los consumidores han dejado muy claro que, desde principios de año, las perspectivas económicas han empeorado drásticamente.” Este pesimismo contrasta marcadamente con un mercado de valores que se acerca a máximos históricos. El mercado de valores está dominado por las clases adineradas y los inversores institucionales, cuya riqueza proviene principalmente de la apreciación de activos en lugar de ingresos salariales. Para un cuarto de los hogares que dependen de su salario, los máximos históricos del mercado de valores no tienen relación alguna con su vida.

Las ventas de viviendas en noviembre han mostrado un ligero repunte por tercer mes consecutivo, pero según los datos de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, es muy probable que las ventas de 2025 terminen en el nivel más bajo en 25 años. Esta debilidad en el mercado inmobiliario valida aún más la divergencia de la economía en forma de K: los ricos ganan dinero en el mercado de valores, mientras que los pobres no pueden permitirse comprar una casa.

Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank, dijo que los datos del IPC deberían dar confianza a la Reserva Federal sobre la posibilidad de bajar las tasas de nuevo el próximo año. “La Reserva Federal estará muy contenta de ver que el índice de precios al consumidor total y el índice de precios al consumidor básico se desaceleran, ya que el informe refuerza la razón para más recortes de tasas en 2026.” Aun así, él comentó: “La percepción de los consumidores sobre la inflación puede seguir siendo más insatisfactoria que los titulares optimistas, ya que los precios de muchos bienes no esenciales siguen aumentando rápidamente.”

Perspectivas y preocupaciones sobre la valoración de 2026

A pesar de las preocupaciones sobre la valoración al final del año, la mayoría de los estrategas de Wall Street mantienen una perspectiva positiva sobre el mercado para el próximo año. Los analistas de Goldman Sachs escribieron en un comunicado a sus clientes: “2025 es un buen ejemplo de la fase optimista temprana del ciclo macroeconómico, donde muchas acciones ven aumentar su valoración a medida que aumentan las ganancias. Creemos que este período optimista continuará en 2026.”

Esta expectativa optimista se basa en el crecimiento de las ganancias. Si las ganancias de las empresas continúan creciendo, incluso si el múltiplo de valoración se mantiene, el precio de las acciones también aumentará. El crecimiento de las ganancias de las empresas relacionadas con la IA es especialmente fuerte, y esta es la razón por la cual las acciones tecnológicas aún pueden ser populares a pesar de las altas valoraciones. Sin embargo, Rodda también advierte: “Las preocupaciones razonables sobre la valoración todavía mantienen al mercado en un freno de mano, y obstaculizan que el mercado alcance nuevos máximos históricos.”

El actual ratio precio-beneficio del S&P 500 es de aproximadamente 22 veces, muy por encima del promedio histórico de 16-18 veces. Esta alta valoración significa que cualquier noticia negativa podría desencadenar una fuerte caída. Las políticas arancelarias del gobierno de Trump, los riesgos geopolíticos (el bloqueo de Venezuela, las negociaciones entre Rusia y Ucrania), así como la incertidumbre sobre la trayectoria de la política de la Reserva Federal, son todos posibles cisnes negros.

Esta semana, los datos económicos son relativamente escasos. El índice de confianza del consumidor del comité de reuniones que se publicará el martes (esperado 92.0, anterior 88.7) será el foco. También se publicarán el martes el consumo personal del tercer trimestre y el índice PCE subyacente. El miércoles se publicarán las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo. El jueves el mercado estará cerrado por la celebración de Navidad. Este calendario de datos escaso significa que el mercado estará más impulsado por la emoción y el flujo de capital que por los datos fundamentales.

Cuando el mercado de valores estadounidense entre en la última etapa de 2025, mostrará un estado sutil de “cerca pero sin superar”. Las reglas históricas del rally navideño apoyan un rebote al final del año, pero las altas valoraciones y la divergencia económica en forma de K son riesgos potenciales. Para los inversores, si realmente se produce el rally navideño, podría ser una oportunidad para realizar ganancias; si no se produce, se debe estar alerta ante un posible profundo retroceso a principios de año.