Las acciones estadounidenses están a solo un paso de sus máximos históricos: ¿Encenderá el mercado navideño la batalla de cierre de 2025?

Con la llegada de la última semana de 2025, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. cerraron el 20 de diciembre de 2025 dentro del 3% de sus respectivos ATH, preparando el escenario para el tan esperado “rally navideño” de fin de año. Sin embargo, bajo la aparentemente tranquila superficie del mercado, hay corrientes ocultas: el índice de confianza del consumidor cayó drásticamente un 28.5% en comparación con el mismo periodo del año pasado, revelando la diferenciación de los diferentes grupos de ingresos bajo la “economía en K”; mientras que los datos de inflación que se desaceleraron inesperadamente al 2.7% en noviembre abrieron la puerta a que La Reserva Federal (FED) continúe recortando tasas en 2026. Los movimientos inesperados de los gigantes tecnológicos en el último momento se convierten en una variable clave para determinar si el mercado puede alcanzar nuevos máximos a fin de año.

El mercado espera a Santa Claus: patrones históricos y disposición actual

Los traders de Wall Street han estado esperando durante todo el año una ventana estacional especial: el “rally navideño”. Este fenómeno del mercado, ampliamente observado, se refiere a los últimos cinco días de negociación del año y los primeros dos días de negociación del siguiente año, durante los cuales el mercado de valores tiende a mostrar un fuerte impulso alcista. Según los datos históricos, este período de siete días de negociación es uno de los momentos del año con el mayor rendimiento. Con solo siete días de negociación restantes en 2025, el mercado se encuentra en la puerta de este momento mágico, y todas las miradas están puestas en si la historia se repetirá.

La posición actual del mercado proporciona una excelente plataforma de lanzamiento para el rally navideño. Hasta el fin de semana pasado, el índice Nasdaq Composite, centrado en acciones tecnológicas, había subido aproximadamente un 0.4% en lo que va del año, mientras que el índice Dow Jones Industrial Average había caído un 0.7% y el índice S&P 500 se mantenía prácticamente sin cambios. A pesar de la divergencia en el rendimiento, los tres índices, sin excepción, oscilan cerca de sus picos históricos, y este estado de “consolidación en niveles altos” significa que cualquier catalizador positivo podría amplificarse. El analista Kyle Rodda de Capital señaló en un informe a sus clientes: “Los datos del mercado laboral tibios, la inesperada caída de la inflación en EE. UU. y la Reserva Federal nominalmente dovish están proporcionando soporte a los precios de las acciones.” Todas las condiciones del mercado parecen estar listas, solo falta el disparo de salida.

Sin embargo, no todos los inversores son optimistas sin reservas. Rhoda añadió en el mismo informe: “A pesar de que La Reserva Federal (FED) casi ha dado luz verde para el rally navideño, las preocupaciones razonables sobre la valoración están aplicando el freno al mercado, impidiendo que se dirija hacia un nuevo récord”. Este sentimiento de cautela se refleja en la estrecha oscilación del mercado. Con la llegada de las vacaciones navideñas, el volumen de operaciones suele disminuir gradualmente, y la mayoría de los inversores institucionales ya han entrado en “modo de vacaciones”, lo que significa que el movimiento de los pocos fondos que permanecen podría tener un impacto desproporcionado en el índice, aumentando así la incertidumbre sobre la tendencia a corto plazo.

Retrato real de la economía en forma de K: la discrepancia entre la confianza del consumidor y el sentimiento del mercado

Cuando el índice del mercado se acerca a su esplendoroso pico, la percepción de los consumidores estadounidenses parece estar en otro mundo. Los últimos datos muestran que el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para diciembre ha subido ligeramente a 52.9 desde noviembre, pero en comparación con diciembre de 2024, ha caído drásticamente un 28.5%. La responsable de la encuesta, Xu Hsien-Shu, no se anda con rodeos: “Los consumidores han expresado de manera clara y contundente que creen que las perspectivas económicas han empeorado significativamente desde principios de año.” Este sentimiento contrasta marcadamente con la fortaleza del mercado de valores, formando una divergencia “en K”.

Esta economía “en K” se convertirá en la narrativa definitoria de 2025. Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, explicó: “La economía 'en K' ha creado consumidores divididos. La clase acomodada se encuentra bien e incluso prosperando, mientras que las familias de bajos ingresos luchan con altos alquileres, un aumento constante en los incumplimientos de deudas y la incertidumbre laboral.” Los datos de Bank of America confirman esta división: a pesar de que el gasto de los consumidores se mantiene relativamente estable en la segunda mitad de este año, el tercio de los hogares con mayores ingresos contribuyó con más de la mitad de esa cifra; mientras tanto, aproximadamente una cuarta parte de los hogares aún vive de 'mes a mes'. Esta base fundamental determina que el impulso detrás del aumento del mercado no es una prosperidad ampliamente inclusiva.

Los fríos datos del mercado inmobiliario añaden una nota al pie a este panorama dividido. Las ventas de casas existentes en noviembre, aunque aumentaron ligeramente por tercer mes consecutivo, es muy probable que el total de ventas para todo el año 2025 marque un nuevo mínimo en 25 años. Las altas tasas de interés hipotecarias y los precios de las viviendas han mantenido a muchas familias de clase media y por debajo fuera del mercado. La percepción de los consumidores sobre la inflación también presenta características en forma de “K”. Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank, señaló: “A pesar de que los datos generales de inflación son optimistas, la experiencia de los consumidores sobre la inflación puede seguir siendo 'más salada', ya que muchos productos básicos (excluyendo la vivienda) siguen aumentando de precio rápidamente.” Esto significa que, a pesar de la mejora en los datos macroeconómicos, la presión sobre el bienestar de las personas se disipa lentamente, y la base emocional que sostiene la valoración del mercado no es tan sólida como indican los índices.

La disminución de la inflación y el tono dovish de la Reserva Federal: el “regalo de Navidad” más sólido del mercado

Para el mercado de valores, quizás no haya mejor regalo de Navidad que un inesperado “enfriamiento de la inflación”. En noviembre, el índice de precios al consumidor (CPI) aumentó un 2.7% en comparación interanual, significativamente por debajo de las expectativas del mercado, lo que trajo un alivio sustancial a la ansiedad inflacionaria que ha persistido durante casi un año. Este informe ha sido interpretado por el mercado como una señal clave de que la Reserva Federal (FED) puede sentirse segura de continuar su camino de flexibilización en 2026, después de haber recortado las tasas en un total de 75 puntos básicos para 2025. Adams comentó: “Este informe refuerza la razón para un mayor recorte de tasas en 2026.”

La importancia de este informe sobre la inflación radica en su momento y contenido. En un momento en que la liquidez del mercado disminuye y la dirección es confusa hacia el final del año, proporciona una narrativa clara y poderosa de apoyo: el equilibrio de la política monetaria se inclinará aún más hacia el crecimiento. Un entorno de tasas de interés más bajas, en teoría, reduce la tasa de descuento de las acciones, lo que aumenta su valor presente, especialmente beneficiando a las acciones de crecimiento tecnológico que dependen de flujos de efectivo futuros para su valoración. Esto también explica por qué, a pesar de que los datos económicos generales son mixtos, las valoraciones del mercado aún pueden mantenerse cerca de niveles históricos altos: los inversores están anticipando una política de flexibilización futura.

Sin embargo, el “semáforo verde” de la Reserva Federal (FED) no es incondicional. El “freno de mano” del mercado proviene precisamente de las dudas sobre si la valoración actual ya refleja completamente estas expectativas optimistas. Especialmente después de que las acciones tecnológicas relacionadas con la inteligencia artificial experimentaron un aumento espectacular durante varios años, convirtiéndose en los “pilares” de muchos portafolios, cualquier pequeño movimiento en el rendimiento podría desencadenar una reacción en cadena. Por lo tanto, aunque la dirección de la política macroeconómica es favorable, los fundamentos a nivel de acciones individuales y sectores, especialmente las orientaciones de la próxima temporada de informes trimestrales del primer trimestre de 2026, se convertirán en factores decisivos para si el mercado puede continuar desde la “semana de Navidad” hasta el “enero de Año Nuevo”.

Los gigantes tecnológicos se intensifican: el último motor que impulsa al mercado hacia adelante

Fuera de la narrativa macroeconómica, la dirección específica del mercado a finales de año a menudo está moldeada por el desempeño de unos pocos gigantes clave. En los últimos días de trading de 2025, el sector tecnológico volvió a demostrar su influencia en el mercado. Las acciones de Oracle subieron más del 7% el 20 de diciembre, debido a que se confirmó que era el comprador principal de un consorcio estadounidense que adquirió TikTok de ByteDance en China. Esta noticia disipó temporalmente las dudas del mercado sobre su compromiso con la estrategia de inteligencia artificial, ya que la acción había caído casi un 40% desde su máximo en septiembre.

Al mismo tiempo, otra noticia también ha elevado el ánimo en el sector tecnológico. Según informes, el gobierno de Trump está revisando el plan de NVIDIA para vender su segundo chip de inteligencia artificial más potente, el H200, a compradores en China. Esta noticia ha aliviado las preocupaciones del mercado sobre un mayor endurecimiento geopolítico, impulsando al alza las acciones de NVIDIA. Anteriormente, el sólido informe financiero de Micron Technology y el rebote de más del 10% en su precio de acciones ya habían estabilizado en cierta medida la confianza del mercado en la sostenibilidad de la demanda de hardware de inteligencia artificial. El fortalecimiento colectivo de estos gigantes no solo ha estabilizado la posición del índice Nasdaq, sino que también ha transmitido un mensaje al mercado: a pesar de que las valoraciones son elevadas, la narrativa central de crecimiento del sector tecnológico —el ciclo de gastos de capital en inteligencia artificial— no se ha interrumpido.

La dinámica de estas acciones también presagia el estilo del mercado de 2026. Los analistas de Goldman Sachs escribieron en un informe a sus clientes: “2025 es un buen ejemplo de la ‘fase de optimismo temprano’ del ciclo macroeconómico, donde muchas bolsas… las valoraciones aumentan junto con las ganancias. Creemos que esta fase de optimismo continuará en 2026.” Esto indica que el soporte del mercado podría estar pasando de la mera expectativa de liquidez y el tirón de unas pocas acciones líderes, hacia un crecimiento económico más amplio y una mejora en las ganancias corporativas. Si las ganancias de la clase acomodada y las empresas, que dominan en una economía en forma de ‘K’, pueden sostenerse, entonces incluso si la confianza general de los consumidores es débil, el mercado de valores aún podría encontrar un camino ascendente.

Perspectivas 2026: De la optimismo festivo a los desafíos del crecimiento sostenible

Con el sonido de las campanas de Navidad a punto de sonar, las operaciones de 2025 también llegarán a su fin. El mercado se encuentra en el umbral de un máximo histórico, con buenas cartas en mano: enfriamiento de la inflación, postura dovish de la Reserva Federal (FED) y la recuperación de los gigantes tecnológicos. La tradicional “temporada navideña” se encuentra en el lado alcista según probabilidades y patrones históricos. Sin embargo, la alegría festiva es efímera, y el mercado enfrentará una verdadera prueba en 2026 para ver si puede transformar este optimismo estacional en un mercado alcista sostenible impulsado por el crecimiento de ganancias.

Vista previa de los datos económicos clave de la semana de cierre de fin de año

• Confianza del consumidor (23 de diciembre): expectativa 92.0, valor anterior 88.7. Esta es una ventana clave para observar el sentimiento de la gente bajo la economía “K”.
• Índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) (tercer trimestre): se espera que el PCE subyacente aumente un 2.9% en comparación con el trimestre anterior. Este es el indicador de inflación preferido por La Reserva Federal (FED) y confirmará la tendencia de descenso del CPI.
• Número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (semana del 24 de diciembre): se espera que sea de 223,000. Cualquier debilidad en el mercado laboral por encima de lo esperado podría reforzar las expectativas de recortes de tasas, pero si es demasiado débil podría generar preocupaciones sobre una recesión.

El verdadero desafío radica en la recolección de la economía “K”. Si el alivio de la inflación finalmente puede beneficiar a un grupo de ingresos más amplio, y si el mercado de la vivienda puede descongelarse gradualmente a medida que las tasas de interés bajen, entonces existe la posibilidad de que la enorme brecha en la confianza del consumidor se cierre, y la base del aumento del mercado se expandirá de unos pocos sectores y clases a unos fundamentos económicos más sólidos. Por el contrario, si la división continúa intensificándose, la actual alta valoración del mercado será como un castillo construido sobre arena movediza. Para los inversores, mientras disfrutan de posibles “regalos de Navidad”, quizás deberían prestar más atención a aquellas empresas que pueden seguir sobresaliendo en la división económica, así como a aquellos campos cuya valoración aún no refleja completamente el potencial de crecimiento de 2026. Después de todo, las festividades terminarán, pero la inversión es un largo viaje que abarca las cuatro estaciones.