El 11 de septiembre de 2024, Multicoin Capital publicó un informe de investigación de 25 páginas que analiza el modelo de valoración y los objetivos de precio de Dfrit, y afirmó haber acumulado una gran cantidad de posiciones de DRIFT en su fondo de liquidez y riesgo. Multicoin Capital valora a DRIFT en 3.58 dólares, más de 7 veces su precio de mercado actual.

A continuación se presentan los puntos principales del informe de Dfrit, traducido por 0xjs@ Jinse Finance.

Multicoin ha acumulado una gran cantidad de posiciones de DRIFT en nuestros fondos de tesorería y riesgo, DRIFT es el Token nativo de Drift, una derivación descentralizada del intercambio en Solana. Hemos construido esta posición en los últimos años a través de mercados privados y públicos.

A continuación se presenta un resumen ejecutivo de nuestro informe de Drift de 25 páginas. Nuestro ‘Informe completo’ contiene el informe completo y el análisis, incluyendo nuestro modelo de valoración y objetivos de precio.

Resumen

Hemos discutido previamente sobre Finanzas Abiertas (Open Finance), que definimos como la interoperabilidad, programabilidad y composibilidad de todas las unidades de valor (incluyendo pero no limitado a acciones, bonos, bienes raíces y moneda) en un Libro mayor distribuido, lo que hace que el Mercado de capitales sea más eficiente y permita la participación de todas las personas en la tierra. Las Finanzas Abiertas, junto con la expansión hacia la Descentralización Financiera (DeFi), es uno de nuestros tres temas principales de Activos Cripto. La mayor oportunidad de las Finanzas Abiertas es establecer un protocolo que permita a cualquier persona en cualquier parte del mundo negociar cualquier activo.

El verdadero mercado global de servicios financieros sin licencia tendrá una gran expansión de mercado (el mercado aún no se da cuenta completamente de cuán grande puede ser este mercado). Esperamos que miles de millones de personas de los países en desarrollo busquen primero Derivados DEX como el principal medio para ingresar al mercado financiero mundial. DEX garantiza que ningún operador de intercambio o agencia reguladora por motivos políticos pueda cambiar unilateralmente las reglas del intercambio.

Creemos que el mercado de Derivados DEX se convertirá en el mercado ganador gracias a la poderosa red de Liquidez. También anticipamos que erosionarán la cuota de mercado de las empresas centralizadas, ya que tienen la capacidad de reducir costos y transferir los ahorros a los operadores; los DEX no requieren equipos de soporte al cliente masivos, localización, depósitos/retiros universales y sistemas de custodia, etc. Es crucial para convertirse en el lugar de intercambio predeterminado a nivel mundial, que el equipo haga los equilibrios correctos temprano y encienda la rueda volante atrayendo a los Liquidez proveedores y receptores. Creemos que Drift lo está haciendo bien, y los resultados traerán un interés compuesto cada vez mejor.

Drift es una plataforma de derivados de Finanzas descentralizadas, con una capa de liquidez que soporta cualquier derivado para ser negociado o margen cruzado de forma completamente abierta, no custodiada y sin permisos. Esperamos que aparezcan interfaces de terceros descentralizadas en la capa de liquidez de Drift en todo el mundo. Estas aplicaciones orientadas al cliente competirán en términos de accesibilidad para los usuarios, precios de depósitos y retiros en moneda fiduciaria, y experiencia de usuario específica para cada región, sin necesidad de construir contratos inteligentes o agregar liquidez por sí mismos.

Drift se dedica a proporcionar una plataforma de mayor calidad para traders y constructores. La novedad principal de Drift radica en que está respaldada por tres tipos de liquidez: 1) AMM dinámico (DAMM), 2) Libro de órdenes limitadas descentralizado (DLOB) y 3) Instantáneo (JIT). Se espera que esta combinación de fuentes de liquidez genere spreads más estrechos, liquidez más confiable y tiempos de ejecución más rápidos.

Además, Drift se ha convertido en una plataforma de margen donde se pueden construir derivados de Finanzas descentralizadas. Esto permite a los comerciantes usar una sola cuenta de margen global para asegurar sin problemas sus posiciones en criptomonedas, forex, mercado de predicción, productos básicos y cualquier otro activo cripto. Estos comerciantes pueden hacer coincidir sus operaciones con cualquier persona en todo el mundo que tenga conexión a Internet.

Creemos que Drift lidera en funcionalidad sobre los grandes Derivados CEX, que actualmente impulsan el volumen de futuros perpetuos. Esperamos que continúen iterando en el núcleo del producto de futuros perpetuos y ampliando su participación en el mercado con el tiempo. Creemos en esto porque tienen una estructura correcta de primer orden para construir un DEX competitivo que pueda expandirse para satisfacer el volumen global.

Multicoin’s Investment Philosophy on Drift

Un resumen de la implementación de nuestra filosofía de inversión en DRIFT es la siguiente:

1. Creemos que el DEX de Derivados más exitoso debe construirse sobre la emisión on-chain de otros activos en L1. No creemos que las cadenas de aplicaciones DEX tengan éxito, ya que nunca serán tan eficientes como los intercambios centralizados (CEX) ni podrán beneficiarse del ecosistema de sinergia existente en la L1 general y de otros programas y activos on-chain.

2、Drift tiene una estructura única de intercambio, que puede lograr tres tipos de suministro de Liquidez: AMM dinámico (DAMM), libro de pedidos centralizado (DLOB) y al contado (JIT). Hemos escrito anteriormente sobre el equilibrio en el espacio de diseño de Derivados DEX y creemos que Drift ha elegido un equilibrio adecuado.

3、El indicador clave de Drift (derivación, Al Contado y volumen total de swaps) subió aproximadamente 50 veces en comparación con el mismo período del año anterior, mientras que su participación de mercado en el campo del protocolo de Derivados DEX subió aproximadamente 10 veces durante este período.

4. El equipo de Drift es persistente e introduce constantemente nuevos productos y características. Además de Derivados DEX, también están construyendo una plataforma descentralizada de Finanzas eficiente en capital que no se limita al comercio sintético. Creemos que Drift puede ser una “súper app” para las Finanzas descentralizadas debido a su capacidad para realizar ventas cruzadas de productos comerciales a los usuarios.

5、La tasa de adopción de Solana está subiendo rápidamente, y hemos presenciado la tendencia alcista a largo plazo de todas las aplicaciones de Finanzas descentralizadas de Solana. Drift se beneficiará desproporcionadamente del significativo viento alcista del ecosistema, ya que creemos que es el mejor DEX derivado construido en Solana.

6. El equipo de Drift tiene la suerte de poder centrarse al 100% en el producto en lugar de en la infraestructura. Esto solo es posible con la escalabilidad de Solana, y el equipo de Drift no necesita dedicar ningún esfuerzo o pensamiento. El uso de Solana permite al equipo de Drift centrarse en la integración y los productos en la pila componible, en lugar de la complejidad y el puente del entorno modular. A medida que la red de Solana mejora continuamente (por ejemplo, con la introducción de los clientes Firedancer y Agave y otras actualizaciones de la red), la experiencia de desarrollo y la capa de infraestructura en las que Drift depende mejorarán sin ningún esfuerzo de ingeniería por parte del equipo de Drift u otros contribuyentes (Nota: esta es la expresión ideal del sistema modular en un sistema de software. El sistema debería mejorar naturalmente con el tiempo sin que los desarrolladores tengan que pensar o tomar medidas).

Creemos que, a medida que los usuarios y la Liquidezcontinúan migrando a Drift y Solana, el protocolo Drift tiene el potencial de seguir desarrollándose. Además, creemos que las personas en países en desarrollo de todo el mundo desean poder acceder sintéticamente a cada activo, y los Derivados de Finanzas descentralizadas son los productos más innovadores e inclusivos para ellos.

Según el marco de valoración y las suposiciones de mercado que describimos en nuestro informe de investigación de Drift, valoramos DRIFT en 3,58 dólares, más de 7 veces el precio actual del mercado.

Link del artículo