Guosheng Securities: La presión continua de ajuste de bonos puede ser limitada

El pasado 25 de febrero, Guosheng Securities señaló que el reciente endurecimiento del mercado interbancario Liquidez ha desencadenado una corrección en el mercado de bonos, con una curva plana e incluso una inversión de algunos vencimientos. Mirándolo directamente, la causa principal es el endurecimiento del Banco Central Liquidez, y el detonante detrás de él debería ser la falta de pasivos de los bancos y la mejora de la oferta de crédito después del acuerdo de autodisciplina de depósitos; En esencia, la razón principal refleja la preocupación del Banco Central de que la actual ronda de Tasa de interés está bajando demasiado rápido, con la esperanza de “adelantarse a la curva”, evitar ajustes de “estampida” y tener en cuenta la rotación antiaérea y estabilizar el tipo de cambio. De cara al futuro, se inclina a creer que la flexibilización monetaria sigue siendo la dirección general, y que los recortes de RRR y de tipos de interés solo deberían ser tardíos y no estarán ausentes, y que la probabilidad de recortes de RRR a corto plazo es mayor que la de recortes de tipos de interés. Para el mercado de bonos, el riesgo de un mayor endurecimiento de la liquidez es más controlable, y el aumento estable, la emisión de bonos y la reducción de la deuda este año también necesitan objetivamente un entorno de baja tasa de interés, y la presión sobre los bonos para que continúen ajustándose puede ser limitada.