HTX DeepThink: ¿La reducción de tasas ya no equivale a un bull run? El mercado carece de confianza, Bitcoin no logra salir del rango.

Según un informe de 深潮 TechFlow, el 22 de diciembre, Chloe (@ChloeTalk1), autora de la columna DeepThink de HTX y investigadora de HTX, analizó que el mercado de criptomonedas actual está atrapado en un intervalo de “dirección indecisa, el tiempo mata la valoración” debido a la narrativa macroeconómica y la incertidumbre política. Por un lado, la Reserva Federal ha recortado las tasas de interés tres veces este año, llevando la tasa de fondos federales al 3.5%-3.75%, y ha insinuado en el gráfico de puntos que aún hay espacio para recortes adicionales en 2026; por otro lado, Trump ha pedido abiertamente que “el próximo presidente baje las tasas de inmediato”, mostrando preferencia por el candidato más dovish, Hassett, entre varios candidatos, lo que ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre la independencia de la Reserva Federal. El mercado ha comenzado a darse cuenta de que: la trayectoria de tasas de interés en los próximos dos años depende tanto de los datos de inflación y crecimiento como de decisiones políticas y del Tribunal Supremo sobre aranceles y la autoridad de las agencias independientes. Esto ha roto la lógica simple tradicional de “bajar tasas = bull run”. La diferenciación en la fijación de activos se ha vuelto evidente: la expectativa de descenso de tasas de interés + la expectativa de devaluación monetaria han elevado lo que la firma de inversión TD llama “ciclo alcista del oro”—las instituciones son generalmente optimistas sobre que el oro alcanzará el rango de 4400 dólares en la primera mitad de 2026. En contraste, el “mercado navideño” de las acciones estadounidenses no está siendo tan fluido: el ciclo de retorno de gastos de capital en IA ha sido reevaluado, proyectos de centros de datos como Oracle están siendo criticados, y las acciones tecnológicas de alta valoración están bajo presión; el transporte, las finanzas y las acciones de pequeña capitalización están experimentando un aumento, mientras que el índice general muestra más un “cambio de sectores + fluctuaciones en rango” en lugar de un ascenso unidireccional fluido. En este contexto macroeconómico y emocional, Bitcoin también ha entrado en un estado de “rango de congestión”. El informe semanal de Glassnode sobre la cadena y los derivados muestra que BTC ha estado atrapado recientemente en un rango de 81,000 a 89,000 dólares, con el precio obteniendo soporte de compra en el límite inferior en varias ocasiones, pero enfrentando presión de venta cerca de 90,000, con una estructura general “frágil pero no colapsada”. Los fondos de ETF continúan teniendo una ligera salida neta, el CVD de spot ha retrocedido, el volumen de futuros no liquidado ha disminuido y la tasa de financiación se acerca a la neutralidad, todo apuntando a lo mismo: no hay pánico extremo, sino falta de confianza incremental. Al mismo tiempo, el lado corto de las opciones aún tiene posiciones de protección por debajo, especialmente con una gran cantidad de puts cerca de 84,000, mientras que el interés en calls cerca de 100,000 ha disminuido.