¿Qué hay detrás de la audaz decisión de este gestor de fondos con una acción de software que cae un 26%

La jugada contraria que llamó la atención

En noviembre, Manatuck Hill Partners, con sede en Connecticut, realizó un movimiento llamativo en el mercado: compró 415,000 acciones adicionales de Zeta Global (NYSE: ZETA), a pesar de la brutal caída del 26% en el valor de la acción durante el último año. Esto no fue una venta por pánico; fue precisamente lo contrario. Las participaciones ampliadas del fondo ahora suman 705,000 acciones por un valor aproximado de $14 millones, convirtiéndolo en la posición divulgada más grande del fondo y representando el 4,6% de sus activos bajo gestión.

¿Por qué aumentar la exposición cuando el sentimiento es débil?

La respuesta radica en lo que el mercado parece estar pasando por alto. Aunque el precio de las acciones de Zeta Global ha estado bajo presión—cotizando a $19.05 al cierre del mercado más reciente, muy por debajo de la ganancia del 13% del S&P 500—el negocio subyacente ha estado funcionando a toda máquina. La compañía acaba de entregar su 17º trimestre consecutivo de superación y aumento de previsiones, con un crecimiento del 26% en ingresos hasta $337 millones, mientras expande los márgenes ajustados de EBITDA. El flujo de caja libre se disparó un 83% interanual hasta $47 millones.

Este patrón de ejecución constante en un panorama volátil de software y tecnología de marketing es raro. Que un gestor de fondos concentre un 4,6% de sus activos en una sola posición, junto con participaciones de tamaño similar en The RealReal (NASDAQ: REAL) y IMAX (NYSE: IMAX), indica una convicción genuina más que una simple búsqueda de oportunidades baratas.

El modelo de negocio detrás de los números

Zeta Global opera una plataforma de marketing omnicanal basada en la nube que combina inteligencia del consumidor, automatización de marketing y soluciones de datos de clientes. Lo que diferencia a la compañía es su dependencia de conjuntos de datos propietarios, opt-in, y algoritmos avanzados de aprendizaje automático—que permiten a los clientes empresariales predecir la intención del consumidor con precisión y optimizar el gasto en marketing en múltiples canales.

El modelo de ingresos de la compañía se basa en suscripciones de software empresarial y servicios de análisis de datos, generando $1.2 mil millones en ingresos en los últimos doce meses. A pesar de la presión reciente en el mercado, Zeta mantiene una capitalización de mercado de $4.7 mil millones y ha demostrado su capacidad para atender a organizaciones de gran escala que buscan ventajas competitivas basadas en datos.

Los fundamentos muestran un panorama más sólido de lo que sugiere el precio de la acción

La desconexión entre el rendimiento de las acciones de Zeta y su trayectoria empresarial ofrece una perspectiva convincente para entender la convicción de Manatuck Hill Partners. Mientras el mercado parece estar preocupado por el sentimiento sectorial en torno a nombres de adtech y martech, la mejora en la generación de efectivo, la expansión de la base de clientes (especialmente entre clientes empresariales “super escalados”), y las previsiones para 2026 que proyectan un crecimiento de ingresos superior al 20% sugieren un camino más claro hacia la rentabilidad sostenida que hace un año.

El riesgo, por supuesto, es que la volatilidad impulsada por el sentimiento pueda persistir. Sin embargo, la combinación de superaciones constantes en las ganancias, el aumento del flujo de caja libre y la expansión explícita de márgenes ahora proporcionan una base fundamental más sólida de lo que el rendimiento reciente de la acción sugeriría.

Lo que esto nos dice sobre una asignación inteligente de capital

La decisión de Manatuck Hill Partners refleja un enfoque disciplinado hacia la inversión concentrada: respaldar nombres de mediana capitalización con fundamentos en aceleración, incluso durante períodos de escepticismo de los inversores. Para los inversores a largo plazo que evalúan Zeta, la cuestión no es si la acción merece su descuento actual, sino si la trayectoria de la compañía hacia la rentabilidad—respaldada por una generación de efectivo real y una ejecución operativa constante—justifica volver a posicionarse una vez que el sentimiento del mercado inevitablemente cambie.