¿Es la acción de Fluor una inversión segura a largo plazo? La realidad detrás de los recientes cambios de FLR

El problema con el modelo de negocio principal de Fluor

Fluor Corporation (NYSE: FLR) es una de las empresas de ingeniería y construcción más respetadas del mundo. Gobiernos y corporaciones acuden a ellos cuando necesitan construir proyectos de infraestructura masivos—centrales eléctricas, instalaciones de fabricación, redes de transporte. El historial de la compañía es sólido, pero hay un desafío fundamental que los inversores deben entender.

Los proyectos de construcción son inherentemente cíclicos. Cuando la economía va bien, los proyectos de capital florecen. Durante las recesiones, la financiación se seca y los proyectos se posponen. Esta realidad significa que incluso una empresa bien gestionada como Fluor enfrenta una volatilidad inevitable en sus flujos de caja y beneficios.

Cómo intenta Fluor reducir la volatilidad empresarial

Reconociendo este problema estructural, Fluor hizo un cambio estratégico. La compañía dependía históricamente de contratos a precio fijo, lo que la exponía a un riesgo financiero enorme. Si los costes de construcción superaban el precio de licitación, Fluor absorbía las pérdidas. Si los costes eran menores, la empresa se quedaba con el excedente. Esto creaba oscilaciones extremas en la rentabilidad.

Hoy en día, la situación es notablemente diferente. Según las últimas divulgaciones financieras de la compañía, aproximadamente el 82% del backlog de 28.200 millones de dólares de Fluor ahora consiste en contratos reembolsables. Este cambio es significativo. Bajo acuerdos reembolsables, Fluor recibe pago por los costes reales incurridos más una tarifa de gestión, reduciendo sustancialmente el riesgo a la baja.

Sin embargo—y esto es crucial—cambiar las estructuras contractuales no elimina la ciclicidad inherente a la industria de la construcción. Incluso con un flujo de ingresos más predecible, Fluor sigue siendo vulnerable a recesiones económicas más amplias que reduzcan la demanda general de proyectos.

La carta inesperada de NuScale Power: ¿Oportunidad o distracción?

Lo que ha capturado la atención de los inversores recientemente es la inversión temprana de Fluor en NuScale Power (NYSE: SMR), una startup que desarrolla pequeños reactores nucleares modulares (SMRs). La lógica detrás de la participación de Fluor es sencilla: si la tecnología de NuScale gana tracción, Fluor puede obtener lucrativos contratos de construcción para estos nuevos reactores de generación.

Esto no es caridad. Es una posición estratégica. Fluor y NuScale están colaborando actualmente en un proyecto de planta de energía en etapa inicial en Rumanía que podría representar el primer despliegue comercial de NuScale. Sin embargo, la decisión final de inversión en ese proyecto no llegará hasta finales de 2026 o principios de 2027—más tarde de lo que se había previsto inicialmente.

La realidad actual: NuScale Power sigue sin ser rentable y es altamente especulativa. Su precio en bolsa refleja esta incertidumbre, fluctuando dramáticamente en función de desarrollos regulatorios y del sentimiento del mercado respecto a la energía nuclear.

¿Cuál es realmente el valor de la posición de Fluor en NuScale?

En octubre de 2025, Fluor vendió una parte de su participación en NuScale, recaudando $605 millón. La compañía negoció un acuerdo para que el resto de sus participaciones se vendieran a mediados de 2026. En papel, esto representa una posible ganancia inesperada.

El problema: la acción de NuScale ha perdido aproximadamente un 70% desde su máximo de octubre. Sin saber dónde cotizará la acción cuando Fluor ejecute sus ventas restantes, estimar el valor de esta posición es casi imposible. La participación en NuScale podría ofrecer retornos significativos o una gran decepción—totalmente dependiente del apetito de Wall Street por las acciones de energía nuclear y del ritmo de las aprobaciones regulatorias.

Más fundamentalmente, esto es un evento de liquidez puntual. Incluso si Fluor obtiene ingresos sustanciales, no alterará fundamentalmente el perfil de beneficios a largo plazo de la compañía ni creará los tipos de retornos estables y compuestos que construyen riqueza durante décadas.

La conclusión: Fluor requiere cautela

Fluor es indudablemente una empresa de calidad, con una excelente posición en el mercado y una fuerte experiencia. El cambio hacia contratos reembolsables representa un progreso operativo genuino. La inversión en NuScale añade un elemento de potencial alcista asimétrico interesante.

Sin embargo, nada de esto cambia la realidad fundamental: Fluor opera en una industria cíclica. Sus beneficios fluctuarán. Su precio en bolsa experimentará una volatilidad significativa. Para los inversores que buscan estabilidad y retornos previsibles a largo plazo, Fluor presenta desafíos.

La acción puede atraer a inversores con alta tolerancia al riesgo que entienden y aceptan que sus participaciones podrían experimentar oscilaciones sustanciales en el precio. Para inversores conservadores que desean construir riqueza de manera constante con el tiempo, probablemente existan alternativas más adecuadas que combinen potencial de crecimiento con mayor previsibilidad de beneficios.