Para entender hacia dónde se dirige Bitcoin, primero necesitas comprender qué está haciendo el dinero grande en este momento.
Una nueva serie premium SQL de la semana, con un desglose completo y la caída real de métricas. En resumen, tendrás algo en qué profundizar con la mente clara mañana por la mañana.
La publicación explica cómo interpretar los flujos de ETF y cómo más de 100 mil millones de dólares en gestión mueven el precio de Bitcoin + la caída completa de SQL.

Para que el mercado vuelva a una actitud de riesgo, no basta con una sola buena noticia, sino que se requiere un cambio sostenido en una combinación de señales en múltiples frentes. Los rendimientos de UST deben estabilizarse o retroceder, dando confianza al mercado. Al mismo tiempo, el VIX debería comprimirse a 14-16, los diferenciales de crédito deben estrecharse y el oro debería perder su impulso alcista, lo que significa que los refugios seguros ya no serán la única respuesta obvia.
Para las criptomonedas, esto implica detener las ventas de BTC en niveles de soporte sólidos alrededor de $1

El mercado realmente podría beneficiarse de una narrativa alcista en este momento.

Debido al cierre del gobierno de EE. UU., el mercado quedó sin estadísticas oficiales y los datos de empleo privado se convirtieron inesperadamente en el impulsor. El informe Challenger mostró que se anunciaron 153 mil despidos en octubre, la cifra más alta desde 2003, principalmente debido a recortes de costos e implementación de IA (IT, logística, retail).
El mercado reaccionó de inmediato: rendimientos de UST -5-8 pb, acciones -1%.

Ayer, la diferencia entre futuros y spot cayó en territorio negativo, lo que significa que el apalancamiento largo en futuros se ha reducido parcialmente, y la prima de riesgo en los contratos perpetuos casi ha desaparecido. Actualmente, el movimiento está siendo impulsado más por el spot-ETF que por los futuros. Mientras la base se mantenga alrededor de cero, esto es una desapalancamiento saludable.
Una señal de advertencia sería si el período de 7 días se consolida por debajo del 0% durante una caída de precio, lo que indicaría un sentimiento bajista agresivo en los derivados.

En los últimos 30 días, han ingresado al mercado 5.400 millones de dólares en efectivo, utilizados para comprar 52,000 bitcoins.
Una vez más, en los últimos 30 días se compraron 52 mil bitcoins a precios por encima de los 100 mil dólares.

Con respecto a la venta masiva de ayer y los múltiplos sobrevalorados de las empresas de IA:
Las acciones de Palantir cayeron un 8% ayer, a pesar de un sólido informe trimestral.
¿Por qué? Porque el mercado dice: P/E > x200 - eso ya está más allá de la razón. Recientemente, escribí sobre la valoración de la OPI de OpenAI (x50–80) al lado de Palantir, que aún parece mucho más razonable.
Si no estás familiarizado: Palantir desarrolla plataformas de análisis de datos impulsadas por IA, principalmente para agencias gubernamentales y grandes corporaciones, esencialmente, una Capa 2 entre los datos

Las métricas en cadena se utilizan para explicar todo. Pero con la llegada de Wall Street, MVRV, NUPL y las salidas no te salvarán - Bitcoin ahora vive según las reglas de la Fed y el libro de jugadas del gran dinero.
Nueva guía para suscriptores Premium: cómo las instituciones determinan el riesgo a la alza/riesgo a la baja y leen el mercado antes que la multitud.
Imprescindible para los titulares que quieren entender la mecánica del gran dinero en BTC y no perderse en 2026.

Si observamos el momentum, el mercado debería comenzar a intentar recuperarse. Además, se ha acumulado un gran número de posiciones en corto, que podrían convertirse en combustible para un rally.
Desde una perspectiva técnica, el mercado está sobrevendido, sin embargo, la historia muestra que la recuperación generalmente requiere un período de consolidación.

Las ventas con pérdida entre los Short-Term Holders (STH) siguen siendo elevadas. El STH-SOPR de 7 días se sitúa en 0.9904, señalando una dominancia de transacciones que realizan pérdidas en medio de la continua caída de precios.
El Z-score del indicador de -1.29 refleja una creciente presión de venta; sin embargo, el nivel de estrés actual sigue siendo moderado.
Para referencia, durante la corrección de agosto de 2024, la métrica cayó a 0.9752 con un Z-score de −2.43, marcando una fase más profunda de capitulación de los tenedores a corto plazo. En las últimas semanas, los datos muestran una

El modelo de evaluación de riesgos de Bitcoin, que incluye el S&P 500, el oro, el crudo y el DXY, actualmente se sitúa en 58 puntos.
Cualquier lectura por encima de 60 se interpreta como una señal de aversión al riesgo para BTC.

El yen se fortaleció a ¥153 por dólar a medida que se intensificó el sentimiento de aversión al riesgo. Las acciones cayeron por preocupaciones sobre los sectores de IA sobrevalorados y advertencias de importantes CEOs de Wall Street sobre posibles correcciones.

Índice de Estrés Local de Bitcoin (LSI)
En la última semana, el mercado de Bitcoin ha atravesado dos períodos distintos de estrés elevado. La primera ola ocurrió entre el 28 y el 30 de octubre, cuando el LSI alcanzó niveles extremos del 74-75% en medio de una caída del precio de $113K a $106K, acompañada de alta volatilidad realizada y ventas agresivas ( ASR >0.52). Una breve fase de alivio siguió el 31 de octubre al 1 de noviembre, ya que el índice cayó al 30-40% y el precio se recuperó a $110K, sin embargo, esto demostró ser solo una breve pausa antes de una renovada ola de presión de venta

El indicador P/L Bloquear ha alcanzado nuevamente niveles extremos de estrés por segunda vez en el ciclo actual. A diferencia de 2021, cuando un estrés similar llevó a una caída del precio de Bitcoin de $63K a $30K (-52%), el mercado ahora muestra una resiliencia significativamente mayor: en niveles de estrés comparables, el precio se mantiene por encima de $100K.
Esto refleja una estructura de mercado más madura, una creciente participación de actores institucionales, un número cada vez mayor de titulares a largo plazo y una base de liquidez más distribuida de manera uniforme. La base fundam

El oro cayó por debajo de $4,000 el martes a medida que se desvanecen las esperanzas de más recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
Algunos funcionarios de la Reserva Federal se opusieron a otro recorte en diciembre después de la reducción de la semana pasada que Powell insinuó podría ser el último de este año.
Los mercados ahora valoran solo un 65% de probabilidad de un recorte en diciembre ( frente a más del 90% la semana pasada ).
La demanda de refugio seguro también se enfrió después del acuerdo comercial entre EE. UU. y China la semana pasada.

El subir en el rendimiento del Tesoro a 10 años de EE. UU. al 4.1% (tres semanas de máximo) señala el escepticismo del mercado sobre los recortes de la Fed, creando un trasfondo restrictivo para los activos de riesgo.