Jerome Powell : Une économie en surchauffe pourrait forcer la Fed à réduire encore les taux

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré mardi que les récentes données gouvernementales recueillies avant la fermeture économique montrent que l'économie américaine croît plus rapidement que prévu. Il a averti que la croissance reste solide même si la Fed s'approche de la fin de sa réduction de bilan et envisage la possibilité de nouvelles baisses de taux d'intérêt.

L'économie surprend par une croissance plus forte S'exprimant lors de la conférence de l'Association nationale des économistes d'affaires à Philadelphie, Powell a souligné que la Fed se rapproche d'un point de “réserves abondantes”, signalant que le cycle de resserrement pourrait bientôt être suspendu.

Selon Powell, la banque centrale évalue maintenant soigneusement jusqu'où elle peut aller avec le resserrement monétaire sans risquer de pertes d'emplois, tout en maintenant l'inflation sous contrôle. « Notre plan à long terme est de mettre un terme à l'écoulement des réserves du bilan une fois qu'elles seront modérément au-dessus du niveau que nous considérons comme suffisant », a déclaré Powell. « Nous pourrions atteindre ce point dans les mois à venir, et nous surveillons de près un large éventail d'indicateurs. » Il a ajouté que la Fed n'a pas fixé de date précise, mais que les indicateurs de liquidité suggèrent que la fin de la réduction du bilan est proche.

La Fed approche de la fin de son $6 Trillion de réduction de bilan. Powell a consacré une grande partie de ses remarques à expliquer comment le portefeuille de la Fed — plus de $6 trillions en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires — a diminué depuis mi-2022, lorsque les responsables ont commencé à laisser les actifs arrivant à échéance s'évaporer sans réinvestissement.

Il a noté que des signes de resserrement de la liquidité commencent à apparaître, ce qui pourrait ralentir les flux de crédit ou peser sur la croissance. « Nous constatons certaines indications que les conditions de liquidité se resserrent progressivement », a déclaré Powell. « Poursuivre trop loin dans ce processus pourrait nuire à la croissance. » Pendant la pandémie, le bilan de la Fed a gonflé à près de $9 trillion alors qu'elle achetait des obligations pour stabiliser les marchés financiers. Powell a clarifié que la Fed ne retournera pas à son niveau d'avant la pandémie d'environ $4 trillion, mais qu'elle cessera probablement le désengagement une fois que les réserves seront confortablement au-dessus du seuil « ample ».

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Pression politique et paiements d'intérêts sur les réserves Powell a également répondu aux critiques politiques concernant la politique de la Fed de verser des intérêts sur les réserves détenues par les banques, une pratique récemment contestée par des personnalités telles que le sénateur Ted Cruz.

« Notre capacité à payer des intérêts sur les réserves est cruciale pour gérer les taux à court terme », a expliqué Powell. « Si nous perdions cette autorité, la Fed perdrait le contrôle sur les taux d'intérêt. » En raison des hausses rapides des taux d'intérêt ces dernières années, la Fed a temporairement fonctionné avec une perte d'intérêt nette, car ses revenus sont devenus négatifs. Powell a assuré que la situation se normalisera une fois que la politique monétaire se stabilisera. Normalement, la Fed transfère ses bénéfices au Trésor américain, mais la forte hausse des taux a temporairement inversé ces paiements.

Un affaiblissement du marché du travail pourrait inciter à de nouvelles baisses de taux. Powell a souligné que la Fed fait face à deux risques concurrents : agir trop rapidement et laisser l'inflation inachevée, ou agir trop lentement et provoquer des pertes d'emplois inutiles.

Selon les données de juillet, le marché du travail s'est considérablement refroidi, plaçant les deux risques en équilibre. La Fed a déjà réduit le taux d'intérêt des fonds fédéraux de 0,25 point de pourcentage en septembre, et les marchés s'attendent désormais à deux autres baisses de taux cette année. Powell, cependant, est resté prudent : « Il n'y a pas de chemin sans risque pour la politique alors que nous naviguons entre nos objectifs d'emploi et d'inflation. » Il a également souligné que bien que le chômage reste relativement bas, la croissance de l'emploi a fortement ralenti, en partie en raison d'une participation moins forte de la main-d'œuvre et d'une immigration plus faible. “Dans ce marché du travail moins dynamique et quelque peu plus doux, les risques à la baisse pour l'emploi ont augmenté,” a déclaré Powell.

La fermeture du gouvernement complique l'analyse de la Fed Powell a noté que l'actuelle fermeture du gouvernement complique le travail de la Fed, car elle a interrompu la publication de données économiques clés, y compris les rapports sur l'emploi et l'inflation.

«D'après les données que nous avons, les perspectives d'inflation et d'emploi n'ont pas beaucoup changé depuis notre réunion de septembre», a déclaré Powell. «Cependant, les chiffres collectés avant la fermeture indiquent que l'activité économique pourrait être sur une trajectoire légèrement plus forte que prévu.» Le Bureau of Labor Statistics a rappelé les travailleurs pour préparer le prochain rapport sur l'indice des prix à la consommation (CPI), attendu la semaine prochaine. Powell a ajouté que la récente augmentation des prix des biens est principalement due aux tarifs, et non à une pression inflationniste renouvelée.

Résumé 🔹 Les données avant la fermeture du gouvernement montrent que l'économie américaine reste étonnamment forte

🔹 La Fed est proche de la fin de sa réduction de bilan de $6 trillions.

🔹 Le marché du travail en ralentissement pourrait entraîner d'autres baisses des taux.

🔹 La pression politique sur la Fed s'intensifie, mais Powell défend son indépendance

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