Interpréter la banque de chiffrement : la richesse reste off-chain, la consommation ne nécessite pas de descente sur la chaîne.

Auteur : Chilla Compilation : Block unicorn

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Introduction

Il existe un principe de comptes psychologiques dans l'économie comportementale. L'attitude des gens envers l'argent peut varier en fonction de l'endroit où il est stocké. Cent dollars dans un compte courant semblent être à la disposition, tandis que cent dollars dans un compte de retraite semblent être non disponibles. Bien que l'argent lui-même soit interchangeable, l'endroit où il est stocké influence votre perception.

Le fondateur de Frax, Sam Kazemian, appelle cela la “théorie de la valeur nette”. Les gens tendent à mettre de l'argent de poche là où la plupart de leur richesse existe déjà. Si votre fortune est principalement concentrée dans un compte d'actions et d'obligations chez Charles Schwab (, vous mettriez des dollars dans le compte bancaire associé, car le transfert de fonds entre les deux est très pratique. Si votre richesse se trouve principalement dans un portefeuille Ethereum et des positions DeFi, vous voudriez que les dollars puissent également interagir facilement avec le monde DeFi.

Pour la première fois de l'histoire, un nombre considérable de personnes stockent la grande majorité de leur richesse sur la blockchain. Ils en ont assez de devoir faire des virements via des banques traditionnelles juste pour acheter une tasse de café.

Les nouvelles banques cryptographiques résolvent ce problème en construisant une plateforme qui intègre toutes les fonctions en un seul endroit. Grâce à ces plateformes, vous pouvez déposer de l'argent avec des stablecoins générant des intérêts et utiliser une carte Visa pour vos dépenses, sans avoir à recourir à des comptes bancaires traditionnels.

La croissance rapide de ces plateformes est une réponse au fait que le marché dispose enfin d'un nombre suffisant d'utilisateurs réels de cryptomonnaie et d'un volume suffisant de fonds réels sur la chaîne, ce qui rend la construction de telles plateformes rentable.

Les stablecoins s'intègrent parfaitement dans la consommation quotidienne

Depuis plus de dix ans, les crypto-monnaies promettent d'éliminer les intermédiaires, de réduire les frais et de donner aux utilisateurs un plus grand contrôle. Mais il y a toujours un problème : les commerçants n'acceptent pas les crypto-monnaies, et il est impossible de convaincre tous les commerçants de les accepter en même temps.

Vous ne pouvez pas payer votre loyer avec USDC. Votre employeur ne paiera pas votre salaire en ETH. Les supermarchés n'acceptent pas les stablecoins. Même si vous investissez toute votre richesse dans les cryptomonnaies, vous aurez toujours besoin d'un compte bancaire traditionnel pour vivre normalement. Chaque échange entre les cryptomonnaies et les monnaies fiduciaires entraîne des frais, des délais de règlement et des frictions.

C'est la raison pour laquelle la plupart des projets de paiement en cryptomonnaie échouent. BitPay essaie de faire en sorte que les commerçants acceptent directement le bitcoin. Le réseau Lightning a construit une infrastructure de pair à pair, mais a rencontré des difficultés en matière de gestion de la liquidité et de fiabilité du routage. Aucun des deux n'a réussi à obtenir une adoption significative, car le coût de conversion est trop élevé. Les commerçants doivent s'assurer que les clients utiliseront ce mode de paiement. Les clients doivent s'assurer que les commerçants accepteront ce mode de paiement. Personne n'est prêt à agir en premier.

La nouvelle banque de cryptomonnaie cache les problèmes de coordination sans laisser de trace. Vous dépensez des stablecoins depuis votre portefeuille auto-hébergé. La nouvelle banque échange les stablecoins contre des dollars et règle avec les commerçants via Visa ou Mastercard. Les cafés reçoivent des dollars comme d'habitude. Ils ne savent pas qu'il s'agit d'une transaction de cryptomonnaie.

Vous n'avez pas besoin de convaincre tous les commerçants d'accepter les cryptomonnaies. Vous devez simplement simplifier le processus de conversion afin que les utilisateurs puissent payer en cryptomonnaie chez n'importe quel commerçant acceptant une carte de débit ordinaire (ce qui est pratiquement partout).

Trois infrastructures fondamentales arriveront à maturité simultanément en 2025, rendant possible ce qui a été tenté pendant des années sans succès.

Tout d'abord, les stablecoins ont été légalisés. La loi GENIUS, adoptée en juillet 2025, fournit un cadre légal clair pour l'émission de stablecoins. Le secrétaire au Trésor, Scott Benset, prévoit qu'en 2030, le volume des transactions utilisant des stablecoins atteindra 30 000 milliards de dollars. Cela équivaut à une annonce officielle du département du Trésor américain affirmant que les stablecoins sont devenus une partie intégrante du système financier.

Deuxièmement, l'infrastructure des cartes bancaires a été commercialisée. Des entreprises comme Bridge proposent des API prêtes à l'emploi, permettant aux équipes de lancer des produits bancaires virtuels complets en quelques semaines. Stripe a acquis Bridge pour 1,1 milliard de dollars. Les équipes n'ont plus besoin de négocier directement avec les réseaux de cartes bancaires, ni de créer des partenariats bancaires à partir de zéro.

Troisièmement, les gens possèdent effectivement des richesses sur la chaîne aujourd'hui. Les premières tentatives de paiement en cryptomonnaie ont échoué parce que les utilisateurs ne détenaient pas une grande quantité d'actifs nets en cryptomonnaie. La plupart des économies sont conservées dans des comptes de titres traditionnels et des plans de retraite 401k. La cryptomonnaie était considérée comme un outil spéculatif, plutôt que comme un endroit pour stocker des économies de toute une vie.

La situation est désormais différente. Les jeunes utilisateurs et les utilisateurs natifs de cryptomonnaies détiennent maintenant une grande richesse dans les portefeuilles Ethereum, les positions de staking et les protocoles DeFi. Les mentalités ont évolué. Laisser des fonds sur la chaîne et consommer directement à partir de la chaîne est beaucoup plus facile que de les échanger contre des dépôts bancaires.

Produits et leurs fonctionnalités

Les différences entre les nouvelles banques de cryptomonnaie se manifestent principalement dans les taux de rendement, les taux de remise en espèces et la portée géographique. Mais elles résolvent toutes le même problème central : permettre aux gens d'utiliser leurs actifs en cryptomonnaie sans avoir à renoncer à la garde autonome ou à les échanger fréquemment contre des dépôts bancaires.

EtherFi traite plus d'un million de dollars de dépenses par carte de crédit chaque jour, et ce montant a doublé au cours des deux derniers mois. De même, l'émission et le taux de destruction de la monnaie stable EURe de Monerium ont également connu une croissance significative.

Cette distinction est cruciale car elle montre que ces plateformes favorisent de réelles activités économiques, et pas seulement de la spéculation entre cryptomonnaies. Des fonds sont transférés en dehors du cercle des cryptomonnaies et entrent dans un système économique plus vaste.

C'était ce pont qui manquait depuis toujours, et il est enfin construit.

Au cours de l'année passée, le paysage concurrentiel a connu des changements radicaux. Plasma One, en tant que première nouvelle banque native des stablecoins, se concentre sur les marchés émergents où les canaux d'acquisition en dollars sont limités. Tria, construit sur Arbitrum, offre un portefeuille auto-géré et des transactions sans frais de Gas. EtherFi a évolué d'un protocole de réévaluation de liquidité en une nouvelle banque mature avec une valeur totale verrouillée de 110 milliards de dollars )TVL(. UR, sous Mantle, met l'accent sur la réglementation et la conformité suisses, visant le marché asiatique.

Les méthodes varient, mais la question reste la même : comment dépenser directement la richesse sur la chaîne sans perdre de temps à traiter avec les banques traditionnelles ?

Les nouvelles banques crypto peuvent participer à la concurrence même si elles sont de plus petite taille, et il y a une autre raison : les utilisateurs eux-mêmes ont plus de valeur. Le solde moyen des comptes d'épargne des Américains est d'environ 8 000 dollars. Les utilisateurs natifs de la cryptomonnaie effectuent souvent des transactions à six chiffres, voire à sept chiffres, entre différents protocoles, blockchains et plateformes. Leur volume de transactions équivaut à celui de centaines de clients de banques traditionnelles. Cela change radicalement l'économie unitaire traditionnelle. Les nouvelles banques crypto peuvent être rentables sans des millions d'utilisateurs, il leur suffit de quelques milliers de clients appropriés. Les banques traditionnelles recherchent des économies d'échelle, car les revenus générés par chaque client sont limités. En revanche, les nouvelles banques crypto peuvent établir une entreprise durable même avec une petite base d'utilisateurs, car chaque client a une valeur en termes de frais de transaction, de revenus d'échange et de gestion d'actifs qui est de 10 à 100 fois celle des banques traditionnelles. Lorsque les utilisateurs ordinaires ne déposent plus comme dans les banques traditionnelles, deux fois par mois, un salaire de 2 000 dollars, tout devient radicalement différent.

Chaque nouvelle banque de cryptomonnaie a construit indépendamment la même architecture : des comptes de consommation et d'épargne séparés. Des stablecoins de paiement comme le FRAUSD de Frax, soutenus par des obligations d'État à faible risque, visent à une adoption universelle, simplifiant ainsi l'intégration des commerçants. En revanche, des stablecoins de rendement comme le sUSDe d'Ethena optimisent les rendements grâce à des transactions d'arbitrage complexes et des stratégies DeFi, qui peuvent générer des rendements annualisés de 4 à 12 %, mais dont la complexité dépasse l'évaluation des commerçants. Il y a quelques années, DeFi a tenté de fusionner ces catégories, supposant que tous les actifs étaient rentables, mais a ensuite découvert que les frictions engendrées par la fusion de ces fonctionnalités étaient bien supérieures aux problèmes qu'elles résolvaient. Les banques traditionnelles séparent les comptes chèques et les comptes d'épargne en raison des exigences réglementaires. La cryptomonnaie réévalue fondamentalement cette séparation, car vous avez besoin d'une couche de paiement qui maximise l'acceptation et d'une couche d'épargne qui maximise les rendements. Essayer d'optimiser les deux en même temps nuira aux deux.

Les nouvelles banques de cryptomonnaie peuvent offrir des rendements inégalés par les banques traditionnelles. Elles tirent parti des rendements des obligations d'État qui soutiennent les stablecoins, en ajoutant simplement un processus de paiement pour des raisons de conformité. Les banques traditionnelles ne peuvent pas rivaliser sur les taux d'intérêt, car leur structure de coûts est fondamentalement plus élevée, par exemple en raison des agences physiques, des systèmes hérités et des dépenses de conformité. En revanche, les nouvelles banques évitent tous ces coûts et réinvestissent les économies réalisées au bénéfice des utilisateurs.

Le domaine des cryptomonnaies a déjà tenté à plusieurs reprises de construire des systèmes de paiement. Qu'est-ce qui est différent cette fois-ci ?

La situation est différente cette fois, car les trois conditions nécessaires sont enfin réunies en même temps. Le cadre réglementaire est suffisamment clair, les banques sont prêtes à participer ; l'infrastructure est suffisamment mature, l'équipe peut livrer rapidement le produit ; et surtout, le nombre d'utilisateurs sur la chaîne est suffisamment élevé, la richesse est également suffisante pour garantir la viabilité du marché.

Les comptes psychologiques des gens ont changé. Dans le passé, les gens conservaient leur richesse dans des comptes traditionnels et spéculaient avec des cryptomonnaies. Maintenant, les gens stockent leur richesse dans des cryptomonnaies et ne les échangent en monnaie fiduciaire que lorsqu'ils en ont besoin pour consommer. De nouvelles banques construisent des infrastructures pour s'adapter à ce changement de comportement des utilisateurs.

L'argent a toujours été l'histoire que nous racontons sur la valeur. Pendant des siècles, cette histoire nécessitait des intermédiaires pour la valider - les banques gardent des livres, les gouvernements soutiennent les monnaies, les organisations de cartes traitent les transactions. Les cryptomonnaies avaient promis de réécrire cette histoire sans intermédiaires, mais il s'est avéré que nous avons toujours besoin de quelqu'un pour faire la transition entre les anciens et les nouveaux récits. De nouvelles banques pourraient jouer ce rôle. Ce qui est fascinant, c'est qu'en construisant un pont entre deux systèmes monétaires, elles ne créent pas quelque chose de totalement nouveau. Elles redécouvrent simplement des modèles qui existent depuis plus d'un siècle, car ces modèles reflètent la nature fondamentale de la relation entre l'humanité et l'argent. La technologie évolue sans cesse, mais l'histoire que nous racontons sur ce qu'est l'argent et où il devrait exister reste étrangement inchangée. Peut-être que c'est la véritable leçon : nous pensons que nous bouleversons la finance, mais en réalité, nous ne faisons que déplacer la richesse vers des endroits qui correspondent aux récits existants.