Bitcoin chute en dessous de $85K alors que les DATs font face à une « montagne russe du mNAV » : Finance Redéfinie

Les marchés de la cryptomonnaie ont connu une nouvelle semaine de baisse alors que l’activité des investisseurs diminuait progressivement avant la période de vacances.

Bitcoin (BTC) a chuté de plus de 5 % au cours de la semaine écoulée, atteignant un plus bas hebdomadaire de 84 398 $ jeudi, avant de se redresser pour se négocier au-dessus de 87 769 $ vendredi, selon les données de TradingView.

La volatilité du marché crypto continue de menacer la durabilité des entreprises de trésorerie d’actifs numériques (DAT), car leur longévité dépend désormais d’éviter la « montagne russe » multiple-aux-valeurs-nettes (mNAV), rendant ces entreprises sujettes aux fluctuations de la valeur des tokens détenus dans leur bilan, selon Marco Santori, CEO de Solmate.

Dans l’espace plus large de la cryptomonnaie, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a abandonné sa enquête de quatre ans sur Aave, marquant une victoire réglementaire importante pour l’industrie.

Suite à cette évolution, Stani Kulechov, le fondateur d’Aave, a dévoilé le « plan directeur » 2026 pour la plateforme de prêt décentralisée, visant à capturer $1 milliard de valeur via des dépôts d’actifs réels en lançant Aave v4, Horizon, et l’application Aave.

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BTC/USD, graphique sur 3 mois. Source : Cointelegraph/TradingView

La longévité de DAT dépend d’éviter la « montagne russe mNAV » : CEO de Solmate

La montée des entreprises de trésorerie d’actifs numériques sera considérée comme une méta-narrative de 2025, mais la pérennité du mouvement sera décidée par la gestion du capital et des stratégies commerciales solides.

Selon Marco Santori, CEO de Solmate, toutes les DAT doivent faire face à la valeur du token sous-jacent qu’elles détiennent dans leur bilan. Cela ne devrait pas poser de problème pour les entreprises générant des revenus, mais les DAT purement spéculatives seront sur une route cahoteuse.

« La multiplication par la valeur nette d’actifs est la façon dont beaucoup de ces entreprises de trésorerie survivent. Si elles négocient à un mNAV élevé, c’est-à-dire si leur capitalisation boursière est supérieure à la valeur des coins qu’elles détiennent dans leur bilan, alors elles peuvent vendre des actions de manière accrue », a déclaré Santori lors de l’émission Chain Reaction X de Cointelegraph.

« Chaque dollar d’actions qu’elles vendent, elles le réinvestissent pour acheter le coin sous-jacent, ce qui augmente leur valeur nette d’actifs. Tant qu’elles peuvent maintenir la prime, elles peuvent continuer ainsi. Et c’est le modèle de trésorerie pure. Je pense vraiment que cela a un avenir. »

Mais le problème est que le mNAV diminuera lorsque l’intérêt pour le token sous-jacent d’un DAT faiblira. Santori a expliqué que la baisse des prix des tokens entraîne une baisse des mNAV.

« Cela signifie que beaucoup d’entreprises de trésorerie sont en quelque sorte inactives parce qu’elles ne peuvent pas croître efficacement et de manière efficiente. Je ne voulais pas être soumis à cela. Je ne voulais pas cela pour nos investisseurs. Je veux leur donner une exposition à SOL et à la croissance du réseau Solana, mais je ne voulais pas qu’ils vivent une montagne russe mNAV », a déclaré Santori.

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Le fondateur d’Aave esquisse le « plan maître » 2026 après la fin de l’enquête SEC

Stani Kulechov, fondateur d’Aave, a dévoilé le « plan maître » de son protocole décentralisé pour 2026, peu après avoir annoncé que la Securities and Exchange Commission américaine avait abandonné sa enquête de quatre ans sur la plateforme.

Dans un post sur X mardi, Kulechov a déclaré que malgré 2025 étant jusqu’à présent « l’année la plus réussie » pour la plateforme, il estime toujours qu’Aave est à « zéro jour par rapport à ce qui l’attend ».

En évoquant 2026, le CEO a présenté un plan maître qui met l’accent sur la montée en puissance de la plateforme DeFi et la réalisation de métriques d’utilisation spécifiques, telles que $1 milliard en dépôts d’actifs réels (RWA).

« En l’état, notre stratégie pour l’année prochaine repose sur trois piliers principaux : Aave v4, Horizon, et l’application Aave », a-t-il déclaré.

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_Source : Stani Kulechov

Aave v4 est une mise à niveau majeure qui promet d’apporter des améliorations significatives aux pools d’emprunt et de prêt de la plateforme, à l’interface utilisateur et aux paramètres de liquidation, entre autres.

Dans son post, Kulechov a indiqué que v4 sera « l’épine dorsale de toute la finance », en soulignant les marchés de prêt sur mesure que le modèle Hub and Spoke de v4 offrira.

Selon ce modèle, le hub désigne un pool de liquidité crosschain unifié qui sert de lieu central pour tous les actifs du protocole, tandis que les spokes désignent des marchés hautement personnalisables qui exploitent la liquidité du hub.

« Cela permettra à Aave de gérer des trillions de dollars d’actifs, en faisant le choix privilégié pour toute institution, fintech ou entreprise cherchant à accéder à la liquidité profonde et fiable d’Aave », a-t-il déclaré, ajoutant :

« En 2026, Aave sera le foyer de nouveaux marchés, de nouveaux actifs et de nouvelles intégrations qui n’ont jamais existé auparavant dans la DeFi. Nous continuerons à collaborer avec les fintechs et à travailler en étroite collaboration avec la DAO et nos partenaires lors du déploiement pour faire évoluer progressivement le TVL tout au long de l’année. »

En regardant le prochain pilier Horizon, le marché décentralisé d’actifs réels d’Aave, le CEO a exposé ses intentions d’intégrer « de nombreuses grandes institutions financières » pour devenir un acteur central dans le domaine des RWA.

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Le vote de gouvernance Hyperliquid vise à exclure définitivement $1 milliard Assistance Fund

La Hyper Foundation a proposé un vote de validateur pour reconnaître officiellement que les tokens HYPE détenus dans le système Assistance Fund du protocole Hyperliquid sont inaccessibles de façon permanente, les excluant de l’offre en circulation et de l’offre totale de l’actif.

Selon la fondation, l’Assistance Fund est un mécanisme au niveau du protocole intégré dans l’exécution du réseau de couche 1. Il convertit automatiquement les frais de trading en tokens HYPE et les envoie à une adresse système désignée. Au moment de la rédaction, le portefeuille contient environ $1 milliard de tokens.

L’adresse système a été conçue sans mécanismes de contrôle, rendant les fonds irrécupérables sans une fourche dure. « En votant “Oui”, les validateurs acceptent de considérer le HYPE de l’Assistance Fund comme brûlé », a écrit Hyper Foundation.

Native Markets, l’émetteur du stablecoin natif d’Hyperliquid USDH, a rappelé aux utilisateurs que 50 % du rendement des réserves du stablecoin est routé vers l’Assistance Fund et converti en tokens HYPE. « Si ce vote de validateur est adopté, ces contributions seront alors officiellement considérées comme brûlées », a écrit la société.

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_Source : Hyper Foundation

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ETHGas collecte $12 millions alors que Buterin relance le débat sur les futures de gas

La plateforme de trading d’espace bloc Ethereum ETHGas a annoncé avoir levé $12 millions lors d’un tour de financement d’amorçage mené par Polychain Capital.

L’annonce de financement intervient après que Vitalik Buterin, co-fondateur d’Ethereum, a récemment évoqué l’idée d’un marché de « futures de gas » sur la blockchain, arguant qu’un tel produit pourrait donner aux utilisateurs un signal plus clair sur les frais attendus et leur permettre de couvrir les coûts futurs.

ETHGas affirme qu’Ethereum a besoin « d’une réimagination de la façon dont l’espace bloc est alloué sur le réseau » et affirme que sa nouvelle plateforme de trading d’espace bloc est une étape dans cette direction. La société a indiqué que le marché a été lancé avec $800 millions en engagements de la part de validateurs, constructeurs et autres participants.

![Vitalik Buterin](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d9e246fbbe-e59ef0b6d7-153d09-6d5686)

_ETHGas, plateforme de trading d’espace bloc Ethereum. Source : ETHGas

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Les actions tokenisées peuvent être sur la chaîne, mais la SEC veut toujours les clés

La division Trading and Markets de la Securities and Exchange Commission américaine a exposé mercredi comment les courtiers-négociants peuvent détenir des actions et obligations tokenisées dans le cadre des règles de protection des clients existantes, signalant que les titres d’actifs cryptographiques basés sur la blockchain seront intégrés dans les protections traditionnelles plutôt que traités comme une nouvelle catégorie.

La division a indiqué qu’elle n’objectera pas à ce que les courtiers-négociants se considèrent en possession de titres d’actifs cryptographiques selon les règles de protection des clients existantes, à condition qu’ils respectent un ensemble de conditions opérationnelles, de sécurité et de gouvernance. Cela ne s’applique qu’aux titres cryptographiques, y compris les actions ou obligations tokenisées.

Bien que cette déclaration ne soit pas une règle, elle apporte de la clarté sur la façon dont les régulateurs américains s’attendent à ce que les titres tokenisés s’intègrent dans les protections du marché traditionnelles.

Les orientations suggèrent que les titres tokenisés ne sont pas traités comme une nouvelle classe d’actifs avec des règles spécifiques. Au contraire, ils sont intégrés dans les cadres existants des courtiers-négociants, même s’ils se règlent sur des réseaux blockchain.

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_Source : US SEC

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Aperçu du marché DeFi

Selon les données de Cointelegraph Markets Pro et TradingView, la majorité des 100 plus grandes cryptomonnaies par capitalisation boursière ont terminé la semaine dans le rouge.

Le token (PUMP) de la plateforme de lancement de memecoin Pump.fun a chuté de 32 %, marquant la plus forte baisse de la semaine parmi les 100 premiers, suivi par le token (ASTER) de la plateforme d’échange décentralisée Aster, en baisse de plus de 27 % au cours de la semaine écoulée.

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Valeur totale verrouillée dans la DeFi. Source : DefiLlama

Merci d’avoir lu notre résumé des développements DeFi les plus marquants de cette semaine. Rejoignez-nous vendredi prochain pour plus d’histoires, d’analyses et d’éducations sur cet espace en constante évolution.