Pourquoi les mineurs de Bitcoin se tournent-ils collectivement vers l'IA ? La raison derrière est surprenante.

Cet article est rédigé par Tiger Research et explore comment la chute du prix du Bitcoin force les mineurs à modifier leur modèle commercial.

points clés

• Des revenus instables et l'augmentation continue des coûts de minage de Bitcoin rendent l'activité principale des entreprises de minage de cryptomonnaies instable.
• Par conséquent, les entreprises de minage de cryptomonnaies se transforment en louant l'espace de leurs centres de données aux grandes entreprises technologiques.
• Cette initiative a réduit la concurrence intense, rendant l'industrie plus robuste.

1. Les risques commerciaux auxquels sont confrontées les entreprises de minage de cryptomonnaies

Nous avons précédemment analysé les risques financiers que la chute du prix du Bitcoin entraîne pour les sociétés de réserve d'actifs numériques (DAT). Cependant, ce ne sont pas seulement les sociétés DAT qui sont sous pression. Les sociétés de minage de Bitcoin qui exploitent directement des activités de minage font également face à d'énormes risques.

La vulnérabilité des entreprises de minage provient de leur modèle commercial simple. Les revenus dépendent presque entièrement du prix du Bitcoin, qui est lui-même imprévisible. En revanche, les coûts ont tendance à augmenter avec le temps.

• Revenus imprévisibles : Les revenus de l'entreprise dépendent entièrement du prix du marché du Bitcoin.
• Augmentation des coûts structurels : La difficulté d'extraction continue d'augmenter, les prix de l'électricité augmentent, et le matériel doit être remplacé régulièrement.

Cette structure pose particulièrement problème pendant la chute des prix du Bitcoin. Les revenus chutent immédiatement, tandis que les coûts continuent d'augmenter. Les entreprises minières se retrouvent dans une double impasse.

Le risque de réglementation ajoute une couche d'incertitude. L'État de New York aux États-Unis a proposé une mesure visant à augmenter la taxe de consommation des sociétés de minage. Actuellement, la plupart des grandes entreprises de minage de cryptomonnaies sont situées dans des régions comme le Texas, où la réglementation est relativement lâche, donc l'impact à court terme est limité. Néanmoins, le risque découlant d'une pression réglementaire plus large ne doit pas être négligé.

Dans ce contexte, les entreprises de minage font face à un problème fondamental : ce modèle commercial peut-il maintenir sa viabilité à long terme ?

2. La vulnérabilité structurelle des entreprises de minage de cryptomonnaie

Jusqu'à présent, le coût moyen pour miner un Bitcoin est d'environ 74 600 dollars, soit une augmentation de près de 30 % par rapport à l'année dernière. Si l'on prend en compte des facteurs tels que l'amortissement et les incitations en actions, le coût total de production d'un Bitcoin pourrait atteindre environ 130 000 dollars.

Actuellement, le prix de transaction du Bitcoin est d'environ 90 000 dollars, ce qui signifie que les entreprises de minage subissent une perte comptable d'environ 46 000 dollars pour chaque Bitcoin extrait. Cet écart met en évidence le fossé croissant entre les coûts d'exploitation et les prix du marché.

Au fil du temps, la situation devient de plus en plus fragile. Par rapport à 2022, la difficulté de minage en 2025 a considérablement augmenté, tandis que la réglementation énergétique dans plusieurs régions se renforce également. Ces facteurs réduisent la prévisibilité des coûts et diminuent la stabilité structurelle des opérations de minage.

3. Passer à la location de centres de données d'intelligence artificielle

Avec la concurrence croissante dans le domaine de l'intelligence artificielle, la demande des grandes entreprises technologiques pour des centres de données a également fortement augmenté. Cependant, construire de nouveaux centres de données prend des années. Dans une compétition d'intelligence artificielle qui se déroule sur des mois ou des trimestres, attendre est inacceptable.

Les entreprises de minage ont déjà découvert les opportunités créées par ce vide sur le marché. Leurs installations actuellement en opération sont équipées de matériel informatique haute performance, d'une alimentation électrique à grande échelle et de systèmes de refroidissement avancés. Bien que ces installations ne puissent pas être entièrement transformées du jour au lendemain, leurs spécifications correspondent étroitement aux besoins des grandes entreprises technologiques. Cela leur permet de se transformer relativement rapidement en centres de données d'intelligence artificielle.

• GPU haute performance : Les entreprises de minage de cryptomonnaies exploitent d'énormes clusters de GPU, qui peuvent être réutilisés pour des calculs d'intelligence artificielle. Les GPU NVIDIA en sont un exemple courant. En ajustant les installations, ces actifs peuvent soutenir de nouvelles sources de revenus en plus du minage.
• Infrastructure électrique : Les entreprises de minage ont obtenu un accès au réseau électrique de plusieurs centaines de mégawatts. Dans un marché de l'électricité fortement réglementé, même avec des fonds, un accès de cette ampleur est très rare et difficile à reproduire.
• Système de refroidissement : L'expérience accumulée dans le fonctionnement des machines de minage ASIC peut être bien appliquée à la gestion des serveurs AI à forte chaleur tels que les H100 et H200. En réalité, de nombreuses exploitations minières peuvent être converties en centres de données AI en six à douze mois.

Core Scientific est un exemple typique. L'entreprise a fait face à un risque de faillite en 2022, mais a réussi à se transformer et à entrer dans le domaine des centres de données d'intelligence artificielle. Actuellement, l'entreprise exploite environ 200 mégawatts de capacité de centres de données et prévoit d'étendre progressivement à 500 mégawatts. Cette transformation d'une entreprise minière en difficulté en entreprise de location de centres de données illustre parfaitement comment l'utilisation d'infrastructures alternatives peut aider les entreprises à se développer de manière stable.

D'autres sociétés minières suivent également un modèle similaire. IREN et TeraWulf étendent également leurs activités en dehors de l'exploitation minière de base. Bien qu'elles ne se soient pas encore entièrement transformées en entreprises de location de centres de données, elles développent des modèles commerciaux complémentaires en dehors de l'exploitation minière de Bitcoin.

Ces mesures reflètent une tendance plus large. Avec la baisse de la rentabilité de l'exploitation minière, les entreprises minières de cryptomonnaies cherchent des modèles commerciaux mieux adaptés à l'ère de l'intelligence artificielle. Ce changement est moins dû à des ambitions de croissance qu'à un sentiment d'impuissance.

4. Stratégies de diversification des entreprises minières de cryptomonnaie

Les entreprises de minage de cryptomonnaies ne se tournent pas temporairement des activités de minage non rentables vers les centres de données d'intelligence artificielle, mais reflètent plutôt une stratégie de survie rationnelle visant à réaffecter le capital à des usages plus efficaces.

Ce changement ne doit pas être considéré comme un développement négatif. Au contraire, il aide les entreprises de minage à établir un flux de trésorerie plus stable. Avec des revenus plus stables, les entreprises peuvent continuer à détenir des Bitcoin sans être contraintes de les vendre à bas prix.

Une autre option est loin d'être ainsi. Les entreprises ayant un flux de trésorerie constamment négatif font face à un risque de faillite et sont souvent contraintes de vendre des Bitcoin à des prix défavorables. En revanche, les revenus des centres de données permettent aux entreprises de minage de conserver ou de vendre des Bitcoin de manière flexible, réalisant ainsi des transactions stratégiques. Cela est plus avantageux pour les entreprises et pour l'ensemble du marché.

Toutes les entreprises ne se concentrent pas uniquement sur la location de centres de données. Certaines entreprises, comme Bitmine et Cathedra Bitcoin, étendent leurs activités au-delà du minage vers des modèles commerciaux de type DAT.

En résumé, ces changements montrent que l'industrie du minage de cryptomonnaies est en train de mûrir. Les participants moins compétitifs quittent le marché ou se transforment, ce qui allège la pression sur le minage. En même temps, les entreprises leaders évoluent également d'une simple activité de minage vers une activité DAT diversifiée.

En réalité, les maillons les plus faibles sont en train d'être éliminés, et la structure globale du marché devient plus résiliente.

(Le contenu ci-dessus est un extrait autorisé et reproduit par notre partenaire PANews, lien vers le texte original | Source : Tiger Research__)

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