Comment le changement graduel vers un ton plus hawkish du Japon teste les actifs à risque et les marchés mondiaux

Selon ChainCatcher, la Banque du Japon (BOJ) a surpris les marchés le 19 décembre en augmentant son taux directeur de 25 points de base à 0,75 %, atteignant le niveau le plus élevé depuis 1995 et mettant officiellement fin à des décennies de politique monétaire ultra-facile au Japon. Ce changement progressif vers un ton plus restrictif reflète des pressions inflationnistes soutenues et une croissance des salaires plus forte, modifiant fondamentalement le contexte macroéconomique pour les actifs risqués mondiaux, y compris les actions et les cryptomonnaies.

Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a souligné que les futures décisions politiques resteront dépendantes des données, avec une attention particulière portée à la croissance économique, aux tendances inflationnistes et à la stabilité des marchés financiers. Ce langage laisse la place à un resserrement supplémentaire si les conditions l'exigent. Les réactions du marché, cependant, ont été relativement atténuées, car la hausse des taux avait été largement anticipée. Suite à l'annonce, le yen japonais s'est légèrement renforcé, les rendements des obligations d'État japonaises à long terme ont légèrement augmenté, le Nikkei 225 a augmenté, et le Bitcoin a brièvement franchi le niveau de 87 000 dollars, suggérant que ce mouvement était en grande partie intégré.

Les investisseurs mondiaux réévaluent désormais les implications plus larges de la normalisation de la politique du Japon. Pendant des années, les taux d'intérêt proches de zéro au Japon ont soutenu le carry trade en yen, où les investisseurs empruntaient à bas coût en yen pour investir dans des actifs à rendement plus élevé tels que les actions américaines et les actifs cryptographiques. À mesure que les rendements japonais augmentent, cette dynamique pourrait progressivement se défaire, augmentant les coûts de financement mondiaux et réduisant la liquidité des actifs risqués. Les analystes avertissent qu'un resserrement continu jusqu'en 2026 pourrait renforcer davantage le yen et encourager la rotation des capitaux loin des marchés spéculatifs.

Les modèles historiques renforcent ces préoccupations. Les épisodes précédents de resserrement de la BOJ ont coïncidé avec des périodes de volatilité accrue et de corrections sur les marchés des cryptomonnaies. Certains observateurs du marché soutiennent qu'une position durable et hawkish du Japon pourrait accélérer le sentiment d'aversion au risque, en particulier si les conditions de liquidité mondiale se resserrent simultanément. D'autres contre-attaquent que la hausse des taux de décembre elle-même est moins importante que les indications futures, les marchés se concentrant désormais sur le rythme et le plafond des futures augmentations de taux.

En regardant vers l'avenir, les actions potentielles de la BOJ telles que des hausses de taux progressives et une réduction graduelle de ses vastes avoirs en ETF pourraient avoir des effets significatifs à long terme. Si les obligations d'État japonaises deviennent plus attrayantes pour les investisseurs domestiques, les flux de capitaux mondiaux pourraient se déplacer, influençant à la fois les évaluations boursières et les tendances du marché des cryptomonnaies. Alors que les chemins de la politique monétaire divergent au niveau mondial, la transition du Japon vers la normalisation est susceptible de jouer un rôle de plus en plus important dans la définition des stratégies d'allocation d'actifs en 2026 et au-delà.

Dans l'ensemble, le passage du Japon à une politique moins accommodante souligne la nécessité pour les investisseurs de surveiller de près les décisions de la BOJ ainsi que celles de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne, car les changements dans la politique monétaire japonaise pourraient de plus en plus agir comme un catalyseur pour la revalorisation des marchés mondiaux.