En 2025, les tokens de Layer1 connaissent une chute collective, mais les fondamentaux ne s'effondrent pas : où se situe le problème des blockchains L1 ?

En 2025, les tokens des blockchains Layer-1 (L1) ont connu une chute importante, leur performance de prix ayant nettement sous-performé le marché, ce qui a suscité un large débat sur la question de savoir si « le L1 est déjà à son terme ». Cependant, d’après les données on-chain et le comportement des utilisateurs, cette baisse ressemble davantage à une réévaluation de la valorisation qu’à un effondrement des fondamentaux.

Selon le rapport d’analyse publié par Schizoxbt le 25 décembre, la majorité des tokens L1 grand public ont enregistré une forte correction en 2025. Ethereum a chuté de 15,3 % sur l’année, Solana de 35,9 %, Avalanche et Sui ont tous deux perdu plus de 67 %. TON a été la moins performante, avec une baisse annuelle de 73,8 %. Parmi les principaux L1, seuls BNB et TRX ont résisté à la tendance, enregistrant respectivement des hausses de 18,2 % et 9,8 %. Cela indique que, dans un marché dominé par une forte aversion au risque, la capitalisation boursière ne suffit plus à soutenir efficacement le prix des tokens.

Mais le prix ne reflète pas toute la réalité. Les données sur les revenus on-chain et les frais de transaction présentent un tableau complètement différent. Selon Token Terminal, la capacité de monétisation des réseaux Layer-1 ne montre pas de signe évident de déclin. Au cours des 365 derniers jours, Tron a généré environ 3,5 milliards de dollars de revenus on-chain, ce qui le place en tête des L1 ; Ethereum a généré environ 305 millions de dollars, Solana environ 207 millions de dollars. En termes de frais, Solana a accumulé environ 699 millions de dollars, Ethereum environ 549 millions, et BNB Chain a également généré environ 260 millions de dollars de revenus issus des frais, ce qui montre que leur valeur d’usage réelle reste solide.

L’activité des utilisateurs n’a pas non plus connu de perte massive. Le nombre d’adresses actives mensuelles sur BNB Chain est d’environ 59,8 millions, Solana environ 39,8 millions, NEAR atteint 38,7 millions. Le nombre d’adresses actives sur Sei Network a dépassé 10 millions, se rapprochant du niveau de Bitcoin, tandis qu’Ethereum reste stable à environ 9,3 millions. Ces données indiquent que les réseaux Layer-1 continuent de supporter une demande réelle importante pour des transactions.

Dans l’ensemble, la principale raison de la baisse des prix des tokens L1 en 2025 réside dans la disparition de la prime spéculative, et non dans une perte de compétitivité des réseaux. Les capitaux se recentrent sur les blockchains capables de générer durablement du volume de transactions, des frais et des revenus on-chain. Pour les investisseurs qui s’intéressent aux fondamentaux des blockchains Layer-1, à la valeur à long terme des tokens L1, et aux cas d’usage réels de la blockchain, cette phase ressemble davantage à un rééquilibrage après la bulle qu’à une fin en soi.