Guide complet pour le calcul des dividendes en actions : dividendes en espèces ou attribution d'actions, quelle méthode est la plus avantageuse ?

La sélection derrière la distribution de dividendes : pourquoi les sociétés cotées versent-elles des dividendes ?

Après avoir réalisé des bénéfices, les sociétés cotées distribuent une partie de leurs profits à leurs actionnaires, ce comportement est appelé distribution de dividendes ou dividendes. Mais il existe plusieurs façons de distribuer ces dividendes — certaines sociétés versent directement en espèces, d’autres choisissent d’offrir des actions, ce qui reflète des jugements différents sur leur flux de trésorerie et leur développement futur.

Pourquoi existe-t-il deux modes de distribution ? La raison fondamentale réside dans la situation financière et la stratégie de l’entreprise. La distribution en espèces exige que la société dispose de suffisamment de liquidités en banque, sans affecter ses opérations normales après la distribution ; tandis que la distribution en actions a une barrière d’entrée plus faible, tant que les conditions de distribution sont remplies, même en cas de trésorerie tendue. Pour une société en phase d’expansion, distribuer des actions est plus conforme à ses intérêts à long terme.

Dividendes en actions vs dividendes en espèces : comment choisir ?

Qu’est-ce qu’un dividende en actions ?
Une société cotée distribue gratuitement des actions à ses actionnaires, directement dans leur compte de titres. Le résultat est une augmentation du nombre d’actions détenues, mais ce n’est pas un cadeau tombé du ciel — la valeur totale des actifs n’augmente pas réellement après la détachement du dividende, seule la quantité d’actions augmente. Par exemple, pour Cathay Financial, si une distribution de 1 action pour 10 est effectuée, un investisseur détenant 1000 actions verra ses actions passer à 1050, mais la valeur de chaque action diminuera en conséquence.

Qu’est-ce qu’un dividende en espèces ?
Une société cotée verse directement de l’argent dans le compte de fonds de l’investisseur. Par exemple, si Foxconn verse 5,2 yuan par action, un détenteur de 1000 actions recevra 5200 yuan. Avant que l’argent n’arrive sur le compte, une retenue d’impôt (généralement 5%) est appliquée, donc le montant réel reçu sera inférieur au montant brut.

Lequel est préférable ?
La majorité des investisseurs préfèrent les dividendes en espèces, pour une raison simple — l’argent reçu peut être utilisé librement, sans dilution de leur participation. Mais du point de vue de l’entreprise, la distribution en espèces réduit la liquidité, limitant sa capacité à développer de nouveaux projets ; alors que la distribution en actions conserve la trésorerie pour l’expansion et l’exploitation.

Sur le long terme, si la société se développe bien, la croissance du prix de l’action apportée par la hausse de la valeur dépasse souvent celle des dividendes en espèces. Cela signifie que pour un investisseur à long terme, les dividendes en actions peuvent offrir un rendement plus élevé.

Méthodes de calcul des dividendes en actions : trois techniques pratiques

Distribution pure en actions :
Formule de calcul = (Nombre d’actions existantes ÷ dénominateur du ratio de distribution) × numérateur du ratio de distribution

Prenons l’exemple de Cathay Financial, qui distribue 1 action pour 10 :

• Actions détenues : 1000
• Calcul du dividende : (1000 ÷ 10) × 1 = 100 actions
• Après distribution : 1000 + 100 = 1100 actions

Distribution pure en espèces :
Formule de calcul = Nombre d’actions existantes × montant du dividende par action

Prenons l’exemple de Foxconn, qui verse 5,2 yuan par action :

• Actions détenues : 1000
• Montant du dividende : 1000 × 5,2 = 5200 yuan
• Après retenue d’impôt (5%) : 5200 × 0.95 = 4940 yuan

Distribution mixte :
Distribution simultanée d’actions et d’espèces, la formule combine les deux méthodes ci-dessus. Par exemple, 1 action pour 10 + 1 yuan de dividende, pour 1000 actions, l’investisseur recevra 100 actions plus 1000 yuan en cash.

La réalité des droits de détachement : pourquoi le prix de l’action “saute-t-il” à la baisse ?

Après l’annonce de la distribution de dividendes, les investisseurs constatent souvent une chute “brutale” du prix de l’action, mais ce n’est pas une mauvaise nouvelle, c’est une simple correction technique — la détachement de droits ou de dividendes.

Logique du détachement de dividendes :
Après la distribution en espèces, la valeur nette de l’actif de la société diminue, ce qui entraîne une baisse de la valeur par action. Le prix de l’action est ajusté en conséquence. La formule est :

• Prix après détachement = Prix de clôture à la date d’enregistrement - montant du dividende en espèces

Par exemple, si le prix est de 66 yuan et le dividende est de 10 yuan, le lendemain, le prix ajusté sera 66 - 10 = 56 yuan. La baisse de 10 yuan ne signifie pas une perte réelle pour l’investisseur, qui a reçu 10 yuan en cash, ses droits n’ont pas diminué.

Logique du détachement de droits :
Après l’émission de nouvelles actions, le total des actions augmente mais la capitalisation boursière reste inchangée, ce qui entraîne une baisse de la valeur par action. La formule est :

• Prix après détachement = Prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + ratio de distribution)

Par exemple, si le prix est de 66 yuan et que 1 action est distribuée pour 10 (ratio 0,1), le lendemain, le prix ajusté sera 66 ÷ 1.1 ≈ 60 yuan. Les actions sont plus nombreuses, mais leur valeur individuelle diminue, la valeur totale restant approximativement la même.

Calcul du détachement mixte :

• Prix après détachement = (Prix de clôture à la date d’enregistrement - montant du dividende en espèces) ÷ (1 + ratio de distribution)
  Exemple : prix de 66 yuan, dividende de 1 yuan, ratio 0,1
• Prix ajusté = (66 - 1) ÷ 1.1 ≈ 59.09 yuan

Comment évolue le prix après distribution : remplissage ou décalage ?

Après le détachement de droits et de dividendes, le prix de l’action peut suivre deux trajectoires :

Remplissage / Récupération (填權/填息) :
Une distribution de dividendes envoie un signal positif, renforçant la confiance des investisseurs, et les flux de capitaux affluent, poussant le prix de l’action à revenir à son niveau d’avant la distribution. À ce moment-là, l’investisseur a à la fois reçu la distribution et bénéficié de la hausse du prix, réalisant un double rendement.

Décalage à la baisse (貼權/貼息) :
Le prix continue de baisser après la distribution, sans revenir à son niveau d’avant, ce qui reflète souvent une vision pessimiste des investisseurs sur les perspectives futures de la société.

Le résultat du remplissage dépend de plusieurs facteurs : la santé de l’entreprise, la tendance générale du marché, l’humeur des investisseurs, etc. La distribution n’est donc pas une garantie de profit immédiat, mais un catalyseur ; le vrai rendement dépend de la capacité du prix à rebondir après la distribution.

Fréquence et calendrier des distributions

Les habitudes de distribution varient selon les marchés. En Taïwan, la majorité des sociétés distribuent une partie de leurs bénéfices une fois par an, certaines le font semi-annuellement ou trimestriellement. Sur le marché américain, la majorité des sociétés versent des dividendes trimestriels, avec une fréquence plus élevée.

Le calendrier de distribution est généralement :

1. Annonce : la société annonce le plan de distribution
2. Date d’enregistrement : la liste des actionnaires éligibles est fixée, les actions achetées avant cette date (incluse) y participent
3. Jour de détachement : généralement le jour suivant la date d’enregistrement, à partir duquel les actions achetées ne bénéficieront pas du prochain dividende
4. Jour de paiement : date officielle de versement des dividendes

Il est important de noter que toutes les sociétés bénéficiaires ne distribuent pas chaque année. Si une société a des difficultés financières, doit investir massivement ou se développer rapidement, elle peut suspendre la distribution même si elle réalise des bénéfices. Les entreprises capables de maintenir une distribution stable sont rares.

Autres moyens de récompenser les actionnaires sans distribuer de dividendes en espèces

Les sociétés qui ne versent pas de dividendes en espèces ne manquent pas de récompenser leurs actionnaires, elles adoptent d’autres stratégies pour augmenter la valeur pour les actionnaires :

Divisions d’actions (split) :
Une action est divisée en plusieurs, la capitalisation totale et la proportion détenue par chaque actionnaire restent inchangées, mais le nombre d’actions augmente et leur prix baisse. Un prix d’action plus bas peut attirer davantage d’investisseurs particuliers, ce qui peut faire monter le prix à terme, augmentant la richesse des actionnaires.

Rachats d’actions (buyback) :
L’entreprise rachète ses propres actions pour les annuler ou les conserver comme actions de trésorerie, réduisant ainsi le nombre d’actions en circulation. La réduction du nombre d’actions augmente la valeur nette par action, laissant la place à une hausse potentielle du prix. Cela envoie aussi un signal au marché que l’action est sous-évaluée, renforçant la confiance des investisseurs.

Comment consulter les informations sur la distribution de dividendes d’une société

Via le site officiel de la société :
Les sociétés cotées publient leurs annonces de dividendes sur leur site, et certaines regroupent aussi l’historique des distributions, facilitant le suivi pour les investisseurs.

Via la bourse :
Prenons l’exemple des entreprises cotées à Taïwan : on peut consulter sur le site de la Bourse de Taïwan les prévisions et résultats de détachement de droits et de dividendes. Le tableau de résultats de calculs inclut les détails des distributions passées, c’est la source la plus fiable pour vérifier ces informations.

Résumé
Le calcul des dividendes en actions peut sembler complexe, mais la logique centrale est simple. La distribution en espèces offre un revenu direct mais réduit la liquidité de l’entreprise ; la distribution en actions conserve la trésorerie mais dilue la valeur par action. Sur le long terme, ce qui compte pour l’investisseur, ce n’est pas la méthode de distribution en soi, mais la santé fondamentale de l’entreprise et la performance du prix après distribution — le remplissage (填權) est la clé pour réaliser un vrai rendement.