Est-ce rentable d'acheter des actions le jour de la distribution de dividendes ? Guide de décision d'investissement pour le dernier jour d'achat avant la distribution de dividendes

De nombreux investisseurs ont une prédilection pour les actions à haut rendement en dividendes, mais ils font face à une problématique commune : Le prix de l’action baisse-t-il forcément le jour de la ex-dividende ? Investir juste après la dernière date de détachement du dividende est-il rentable ou non ?

La baisse du prix de l’action le jour de la ex-dividende n’est pas une certitude

Il circule dans le marché une idée — que le prix de l’action baisse forcément le jour de la ex-dividende. Mais la réalité est bien plus complexe que la théorie.

D’un point de vue mécanique, la distribution de dividendes réduit effectivement la valeur théorique de l’action. Supposons qu’une entreprise réalise un bénéfice annuel de 3 dollars par action, évalué à un ratio P/E de 10, ce qui donne un prix de 30 dollars. Si cette entreprise détient 5 dollars de trésorerie excédentaire par action, la valorisation totale serait de 35 dollars. Lorsqu’elle décide de distribuer 4 dollars de dividendes en cash par action, le prix théorique après ex-dividende devrait être de 31 dollars.

Cependant, selon les données historiques, le prix de l’action le jour de la ex-dividende n’a pas de règle absolue. Des entreprises leaders comme Coca-Cola ou Apple, lors de plusieurs dates de détachement de dividendes, ont parfois vu leur cours augmenter. Par exemple, le 10 novembre 2023, le prix de l’action Apple est passé de 182 à 186 dollars lors du jour de la ex-dividende, avec une hausse récente de 6,18 % le 12 mai. Des géants comme Walmart, Pepsi ou Johnson & Johnson ont aussi souvent vu leur cours augmenter contre toute attente lors de ces journées.

La raison est simple : la variation du prix de l’action est influencée par de multiples facteurs — sentiment du marché, performance de l’entreprise, contexte économique, etc. — qui s’additionnent, et la seule ex-dividende ne peut pas tout déterminer.

Le timing pour acheter à la dernière date de la ex-dividende

Décider d’entrer en position juste avant ou après la dernière date de détachement du dividende nécessite une réflexion selon trois dimensions :

Premièrement, la performance du prix avant la ex-dividende

Si le prix a déjà grimpé à un niveau élevé avant la date, de nombreux détenteurs peuvent choisir de prendre leurs bénéfices à l’avance, notamment pour éviter la fiscalité. À ce moment-là, le prix intègre déjà des attentes excessives, et les nouveaux investisseurs risquent de faire une acquisition à un prix élevé.

Deuxièmement, la probabilité historique de « remplir le gap » ou de « coller » le dividende

Le « fill the gap » désigne le phénomène où le prix remonte après la ex-dividende pour retrouver son niveau d’avant. Cela indique une confiance du marché dans la société ; à l’inverse, un «贴权息» (gap non comblé) signifie que le prix reste faible, reflétant des inquiétudes.

Les statistiques montrent que, après la ex-dividende, les actions ont tendance à baisser à court terme plutôt qu’à augmenter. Pour les traders à court terme, entrer juste avant ou après la dernière date de détachement comporte un risque plus élevé. Mais si le prix continue de baisser jusqu’à un support technique et montre des signes de stabilisation, cela peut représenter une opportunité d’achat à bon marché.

Troisièmement, la solidité fondamentale de l’entreprise et la durée de l’investissement

Pour les entreprises solides et en croissance, la distribution de dividendes n’est qu’un ajustement de prix, et non une destruction de valeur. Pour un investisseur à long terme, acheter après la dernière date de détachement lors d’un recul du prix peut permettre d’acquérir des actifs de qualité à un prix avantageux, ce qui est souvent plus rentable sur le long terme.

Les coûts cachés liés à l’investissement en ex-dividende

La fiscalité sur les dividendes

Les investisseurs en compte taxable doivent faire attention : si vous achetez à 35 dollars avant la date de la ex-dividende, et que le prix chute à 31 dollars le jour même, vous faites face à une perte latente et à une imposition sur les dividendes. À l’inverse, dans un compte à fiscalité différée comme un IRA ou un 401K, ces préoccupations fiscales ne se posent pas.

Les coûts de transaction

Prenons l’exemple du marché taïwanais : les frais de courtage sont de 0,1425 % du prix de l’action, multipliés par le taux de remise du courtier (généralement entre 40 et 60 %). Lors de la vente, il faut aussi payer une taxe de transaction, de 0,3 % pour les actions ordinaires, 0,1 % pour les ETF. Ces coûts, apparemment faibles, peuvent considérablement réduire la rentabilité si l’on effectue des transactions fréquentes.

La check-list pour une décision rationnelle

Lorsqu’un investisseur décide d’entrer en position juste avant ou après la dernière date de détachement du dividende, il doit prendre en compte :

• La position concurrentielle et la stabilité des fondamentaux de l’entreprise dans son secteur
• La performance du prix avant la ex-dividende et le niveau actuel d’évaluation
• La durée de l’investissement (court terme vs long terme)
• Sa situation fiscale personnelle et sa capacité à supporter les coûts
• La durabilité du dividende et l’historique des distributions

En résumé, il n’existe pas de réponse universelle à la décision d’acheter à la dernière date de la ex-dividende. Les entreprises leaders avec des dividendes stables offrent souvent des opportunités d’achat à bon prix lors de leur ajustement post-dividende pour les investisseurs à long terme ; mais pour le trading à court terme, la volatilité autour de cette période comporte des risques accrus. Adapter sa stratégie à sa situation personnelle reste la meilleure approche.