Di mana posisi hukum pasar prediksi?

Pasar prediksi sedang bergerak dari pinggiran ke arus utama. Mereka telah disindir di South Park, membuat para pendiri kaya melalui pendanaan ventura, dan bahkan memicu kontroversi setelah kebocoran Hadiah Nobel.

South Park Dua pemimpin di bidang ini adalah Kalshi, sebuah bursa yang diatur di AS yang menyelesaikan kontrak dalam dolar, dan Polymarket, sebuah platform berbasis kripto terdesentralisasi yang dibangun di atas Polygon. Bersama-sama mereka mencatat volume perdagangan rekor sebesar $1,44 miliar pada bulan September, dengan Kalshi memimpin dengan pangsa 60%.

Seiring meningkatnya visibilitas mereka, sorotan beralih ke isu kunci: apakah pasar prediksi legal, dan di mana? Untuk memahami perdebatan hukum, pertama-tama perlu untuk memecah bagaimana pasar prediksi berfungsi.

Apa itu pasar prediksi?

Secara sederhana, pasar prediksi adalah pasar untuk bertaruh pada peristiwa di masa depan seperti hasil pemilihan, olahraga, pola cuaca, atau tren keuangan. Orang-orang membeli dan menjual kontrak berdasarkan hasil peristiwa dunia nyata. Harga bergerak secara dinamis dengan keyakinan kolektif, dan setiap perdagangan adalah taruhan yang didorong oleh insentif pada masa depan.

Misalnya, ambil pasar untuk “Apakah Tim A akan memenangkan pertandingan sepak bola?” Di platform, setiap acara berfungsi seperti tarik-menarik antara dua sisi — YA dan TIDAK — yang nilai gabungannya selalu sama dengan $1. Jika Anda percaya Tim A akan menang, Anda membeli kontrak YA; jika Anda percaya sebaliknya, Anda memilih TIDAK. Saat trader bereaksi terhadap data baru, rumor, atau intuisi, harga bergerak secara real-time. Jadi, jika sebuah kontrak diperdagangkan pada $0,80, itu menunjukkan bahwa pasar berpikir acara tersebut memiliki kemungkinan terjadi 80%. Anda mendapatkan $1 payout untuk taruhan Anda jika prediksi Anda terbukti benar.

Beberapa pasar prediksi berada di luar rantai, terpusat, dan diatur seperti Kalshi. Lainnya terdesentralisasi dan berjalan di blockchain, seperti Polymarket, memberi mereka lebih banyak fleksibilitas tetapi kurang kontrol regulasi.

Jadi mengapa mereka penting? Karena pasar prediksi mengagregasi informasi baru, bahkan melampaui jajak pendapat tradisional. Dengan uang yang dipertaruhkan, tebakan menjadi prediksi dengan wawasan yang lebih akurat. Dalam banyak kasus, pasar ini akhirnya memetakan masa depan sebelum orang lain bisa.

Namun, kesamaan mereka dengan perjudian atau taruhan spekulatif telah membuat regulasi menjadi rumit di berbagai yurisdiksi.

Bagaimana yurisdiksi yang berbeda memperlakukan pasar prediksi

Amerika Serikat

Perlakuan regulasi terhadap pasar prediksi di AS tergantung pada model operasional dan kepatuhan platform tersebut. Kalshi dan Polymarket menunjukkan bagaimana regulator memperlakukan platform ini secara berbeda.

Kalshi, yang sepenuhnya diatur di bawah CFTC sebagai Pasar Kontrak yang Ditunjuk, diizinkan untuk menawarkan kontrak peristiwa hukum di berbagai topik di bawah pengawasan federal. Sementara itu, pesaing terdesentralisasinya Polymarket memiliki sejarah pahit dengan regulator. Mereka didenda $1,4 juta pada tahun 2022 karena diduga menawarkan kontrak opsi biner ilegal, memaksa mereka untuk menarik diri dari pengguna AS. Pada tahun 2025, mereka kembali memasuki pasar setelah mengakuisisi QCEX, sebuah bursa derivatif yang dilisensikan oleh CFTC.

Kontras antara para pesaing ini menekankan sikap regulasi negara: inovasi diterima tetapi hanya jika sesuai dengan aturan.

Inggris dan Uni Eropa

Sebagian besar negara UE memperlakukan pasar prediksi terutama sebagai arena perjudian dan memiliki pendekatan regulasi yang terfragmentasi. Sementara itu, Inggris memungkinkan bentuk pasar prediksi terbatas (bursa taruhan gaya Betfair) di bawah pengawasan Komisi Perjudian Inggris bersama dengan aturan perlindungan konsumen yang ketat. Zona abu-abu hukum, yang diciptakan oleh ketidakjelasan regulasi, membatasi partisipasi institusional dan pertumbuhan keseluruhan pasar ini.

Akibatnya, Inggris dan negara-negara UE lainnya seperti Belgia, Prancis, dan Polandia telah membatasi operasi pasar prediksi seperti Polymarket, Kalshi, dan lainnya, dengan alasan pelanggaran regulasi perjudian dan sanksi internasional.

Negara APAC

Negara-negara Asia-Pasifik cenderung mengambil sikap yang ketat terhadap pasar prediksi, seringkali mengklasifikasikannya sebagai platform perjudian. Operasi yang berlisensi jarang atau hampir tidak mungkin, dan yurisdiksi seperti Singapura, Taiwan, Thailand, dan Australia telah mempertimbangkan larangan terhadap platform taruhan Polymarket dan Kalshi.

Beberapa ahli berpendapat bahwa pasar prediksi harus dilihat sebagai infrastruktur data daripada sekadar platform spekulatif. Di sisi lain, regulasi baik memaksa platform ke model terpusat atau mendorong mereka sepenuhnya ke luar negeri, membatasi adopsi yang lebih luas.

Tahun-tahun mendatang, dan bagaimana regulator memilih untuk mengklasifikasikannya, akan memutuskan apakah pasar prediksi tetap menjadi alat niche atau berkembang menjadi infrastruktur keuangan arus utama.