Saham teknologi mengalami "pembantaian" di tengah malam, apakah OpenAI adalah peran kunci dalam badai ini?

6 November, indeks saham utama AS gagal melanjutkan tren volatil sebelumnya, menutup hari dengan penurunan serentak dan meningkatnya sentimen penghindaran risiko di pasar. Saham teknologi menjadi kekuatan utama yang menekan pasar secara keseluruhan. Penurunan saham teknologi kali ini terkait erat dengan gelombang interpretasi terhadap pernyataan pejabat OpenAI, di mana Chief Financial Officer Sarah Friar menyatakan perusahaan sedang mencari ekosistem yang terdiri dari bank, dana swasta, dan pemerintah federal untuk “menanggung risiko” dalam pembiayaan investasi besar-besaran di bidang chip, menjadikan topik “gelembung AI” sebagai fokus utama.

Kejadian Penjualan Saham Teknologi: AMD Memimpin Penurunan NASDAQ Turun 1,9%

(Sumber: Google)

Dari segi performa sektor, saham teknologi menjadi kekuatan utama yang menekan indeks pasar. AMD turun lebih dari 7%, menjadi saham teknologi dengan penurunan terbesar. Sebagai produsen CPU dan GPU terbesar kedua di dunia, penurunan besar AMD mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap prospek industri semikonduktor. Tesla, NVIDIA, dan Intel juga turun lebih dari 3%, mewakili tiga bidang berbeda: kendaraan listrik, chip AI, dan semikonduktor tradisional. Penurunan serentak ini menunjukkan bahwa penjualan saham teknologi bersifat menyeluruh, bukan hanya terhadap sub-sektor tertentu.

Meta, Oracle, dan Amazon turun lebih dari 2%, sementara Microsoft dan TSMC turun lebih dari 1%, dan Apple juga mengalami penurunan kecil. Meta dan Microsoft adalah investor besar di bidang AI, dan penurunan mereka terkait langsung dengan kekhawatiran gelembung AI yang dipicu oleh pernyataan OpenAI. Oracle, sebagai raksasa perangkat lunak perusahaan, juga aktif dalam pengembangan cloud computing dan infrastruktur AI. Amazon dengan AWS-nya adalah penyedia layanan cloud terbesar di dunia, dan permintaan komputasi AI merupakan pendorong utama pertumbuhan belakangan ini. TSMC, sebagai produsen chip kontrak terbesar di dunia yang memproduksi chip AI untuk NVIDIA, AMD, dan lainnya, menunjukkan penurunan yang mencerminkan keraguan pasar terhadap keberlanjutan permintaan chip AI.

Penurunan NASDAQ melebar hingga 1,9%, ini merupakan penurunan harian terbesar dalam beberapa waktu terakhir. Indeks Nasdaq didominasi oleh saham teknologi seperti Apple, Microsoft, NVIDIA, Meta, dan Amazon, yang memiliki proporsi besar dari total kapitalisasi pasar indeks ini. Penurunan kolektif dari perusahaan-perusahaan ini secara otomatis menyebabkan indeks turun tajam. Secara teknikal, penurunan 1,9% ini menembus beberapa level support penting, berpotensi memicu penjualan teknikal lebih lanjut.

Berbeda dengan kinerja teknologi AS yang melemah secara kolektif, saham China yang populer menunjukkan pola naik turun yang beragam, dengan indeks Nasdaq Golden Dragon China akhirnya turun 0,03%, menunjukkan performa relatif lebih stabil. Secara spesifik, Xpeng naik sekitar 9,6%, Baidu naik 3%, Alibaba naik 1,8%, dan Tencent naik 1,5%. Penampilan menarik dari beberapa saham unggulan China ini memberi energi tertentu ke pasar. Respon pasar terhadap saham China yang relatif stabil ini mungkin mencerminkan bahwa valuasi saham teknologi China sudah cukup rendah dan tidak terlalu sensitif terhadap berita negatif seperti saham AS.

Pernyataan CFO OpenAI Picu Kekhawatiran Terhadap Gelembung AI

Penurunan saham teknologi kali ini terkait erat dengan gelombang interpretasi terhadap pernyataan pejabat OpenAI, yang dipadukan dengan tanda-tanda memburuknya pasar tenaga kerja AS, menyebabkan sejumlah saham teknologi unggulan kembali mengalami penurunan kolektif. Menurut laporan, CFO OpenAI Sarah Friar menyatakan bahwa perusahaan sedang membangun ekosistem yang melibatkan bank, dana swasta, dan pemerintah federal untuk “menanggung risiko” dalam pembiayaan investasi besar di bidang chip.

Pernyataan ini dengan cepat memicu fokus pasar terhadap topik “gelembung AI”, bahkan diinterpretasikan sebagai sinyal bahwa “pemerintah AS akan menanggung beban perusahaan raksasa AI”, menimbulkan kekhawatiran tentang kelayakan valuasi industri AI. Logika di balik interpretasi ini adalah: jika pemimpin industri seperti OpenAI perlu didukung oleh pemerintah, apakah model bisnis industri AI tidak mampu bertahan sendiri? Apakah ini mengulang skenario “too big to fail” seperti saat krisis keuangan 2008?

Seiring meningkatnya gelombang kekhawatiran ini, Friar segera mengeluarkan klarifikasi pada hari Kamis, menegaskan bahwa OpenAI saat ini tidak mencari jaminan dari pemerintah untuk investasi infrastruktur, dan penggunaan istilah “menanggung risiko” menyebabkan kekeliruan makna. Untuk meredakan kekhawatiran pasar, CEO OpenAI Sam Altman juga merilis posting panjang sebelum penutupan pasar hari Kamis, menjawab berbagai pertanyaan terkait kekhawatiran pasar.

Secara ringkas, Altman menyatakan bahwa OpenAI tidak ingin dan tidak akan mencari jaminan pemerintah untuk data center mereka, dan tidak mengincar status “too big to fail”. Jika perusahaan gagal, mereka akan tutup. Menanggapi pertanyaan utama tentang bagaimana membayar investasi sebesar 1,4 triliun dolar, Altman menyebutkan proyeksi pendapatan tahunan perusahaan akan melebihi 20 miliar dolar dan mencapai “ribu miliar dolar” pada tahun 2030; perusahaan juga akan meluncurkan produk korporat yang dinantikan dan berencana mengembangkan bidang elektronik konsumen dan robot.

Selain itu, dia menjelaskan bahwa maksud utama dari pernyataan CFO adalah agar pemerintah AS membangun “cadangan daya komputasi strategis nasional” melalui perjanjian pembelian daya komputasi besar-besaran, yang seharusnya melayani kepentingan publik, bukan untuk menguntungkan perusahaan swasta tertentu. Meski begitu, pernyataan ini dianggap kontradiktif oleh sebagian netizen—sambil menegaskan “tidak membutuhkan jaminan pemerintah”, mereka juga mengharapkan pemerintah mengeluarkan dana untuk membangun kapasitas komputasi.

Mengenai sikap pemerintah terhadap hal ini, pejabat AI Gedung Putih David Sachs menyatakan bahwa pemerintah AS tidak akan memberikan bantuan langsung kepada industri AI, tetapi juga berharap menyederhanakan proses perizinan dan mendukung pengembangan energi untuk mendorong industri.

Perburuan Pengangguran dan Gelombang PHK 150.000 Orang

Selain gelombang kekhawatiran terhadap OpenAI, sinyal negatif dari pasar tenaga kerja AS juga menekan sentimen pasar. Laporan Challenger yang dirilis hari Kamis menunjukkan bahwa, akibat pengurangan biaya perusahaan dan adopsi AI, pengusaha AS mem-PHK lebih dari 150.000 pekerja pada bulan Oktober, angka tertinggi dalam dua dekade terakhir untuk bulan Oktober.

Jumlah PHK sebanyak ini dalam satu bulan sangat jarang terjadi. Sebagai perbandingan, selama puncak PHK di industri teknologi pada 2022, jumlah PHK bulanan hanya sekitar 100.000. Lebih mengkhawatirkan lagi adalah alasan PHK: pengurangan biaya dan adopsi AI. Ini menunjukkan bahwa perkembangan teknologi AI mungkin mulai menggantikan pekerjaan manusia, dan kecepatan penggantian ini bisa melebihi penciptaan pekerjaan baru.

Ekonom senior Vanguard, Adam Schickling, berpendapat bahwa meskipun laporan ini secara historis kurang akurat dalam memprediksi kondisi pasar tenaga kerja di masa depan, dalam konteks pasar tenaga kerja yang lemah saat ini, PHK massal ini memang meningkatkan risiko ketenagakerjaan lebih besar dibandingkan dengan PHK di industri teknologi pada 2022. Saat itu, pekerja yang terkena PHK cepat terserap di sektor lain, tetapi saat ini kemampuan untuk mendapatkan pekerjaan kembali jauh lebih lemah.

Perburuan tenaga kerja yang memburuk ini memberi tekanan ganda pada saham teknologi. Pertama, PHK menunjukkan bahwa perusahaan tidak optimis terhadap prospek pertumbuhan masa depan, yang langsung mempengaruhi ekspektasi laba dari investor. Kedua, jika pengangguran yang diakibatkan AI memicu masalah sosial, kemungkinan akan muncul regulasi yang lebih ketat, meningkatkan biaya kepatuhan dan pembatasan operasional perusahaan AI.

Sektor Teknologi 6 November: Kerugian Besar

Semikonduktor: AMD turun lebih dari 7%, NVIDIA dan Intel turun lebih dari 3%

Mobil Baru Energi: Tesla turun lebih dari 3%

Raksasa Internet: Meta dan Amazon turun lebih dari 2%, Microsoft turun lebih dari 1%, Apple sedikit turun

Semikonduktor Taiwan: TSMC turun lebih dari 1%

Perangkat Lunak Perusahaan: Oracle turun lebih dari 2%

Kebijakan Federal Reserve: Potensi Penurunan Suku Bunga Desember Semakin Tidak Pasti

Ketidakpastian data tenaga kerja dan inflasi semakin memperburuk perbedaan pandangan di antara pejabat Federal Reserve mengenai jalur kebijakan, sehingga harapan penurunan suku bunga pada Desember semakin suram. Pada hari Kamis, beberapa pejabat Fed mengeluarkan pernyataan yang menunjukkan adanya perbedaan pendapat terkait langkah penurunan suku bunga. Gubernur Federal Reserve Chicago, Austan Goolsbee, yang memiliki hak suara dalam rapat FOMC tahun ini, menyatakan bahwa penutupan pemerintah menyebabkan data inflasi penting hilang, sehingga dia berhati-hati dalam mendukung langkah penurunan suku bunga lebih lanjut. Ia mengatakan kepada CNBC bahwa dalam kondisi data yang tidak lengkap, “lebih baik kita berhati-hati dan memperlambat langkah.”

Gubernur Federal Reserve Cleveland, Beth Hammack, yang juga memiliki hak suara di FOMC tahun depan, secara tegas menyatakan bahwa ketimbang pasar tenaga kerja yang lemah, inflasi adalah kekhawatiran yang lebih mendesak. Ia berpendapat bahwa tingkat suku bunga saat ini “hampir tidak memiliki sifat restriktif”, dan kebijakan moneter harus terus menekan inflasi.

Selain itu, Presiden Federal Reserve yang bertanggung jawab atas tiga bagian utama, John Williams dari Federal Reserve New York, menyatakan di Frankfurt bahwa era suku bunga rendah masih berlangsung, dengan tingkat netral sekitar 1%. Sedangkan mantan Wakil Ketua Pengawas Keuangan Federal Reserve, Michael Barr, menekankan bahwa Fed harus fokus memastikan pasar tenaga kerja tetap kokoh.

Perbedaan pandangan ini menunjukkan adanya ketegangan di internal Federal Reserve terkait jalur penurunan suku bunga, menambah ketidakpastian terhadap keputusan kebijakan Desember. Perlu dicatat bahwa sebelumnya, Biro Statistik Tenaga Kerja merilis data CPI September yang menunjukkan inflasi tahunan sebesar 3%, di atas target 2% Fed. Indeks harga PCE yang menjadi indikator utama inflasi Fed juga bergantung pada kapan pemerintah menyelesaikan penutupan pemerintah.

Ketidakpastian kebijakan ini meningkatkan risiko investasi di saham teknologi. Jika Fed tidak menurunkan suku bunga pada Desember, suku bunga tinggi akan bertahan lebih lama, yang sangat tidak menguntungkan bagi saham teknologi dengan valuasi tinggi. Valuasi saham teknologi biasanya didasarkan pada diskonto arus kas masa depan; kenaikan tingkat diskonto (suku bunga) akan menurunkan nilai sekarang dari arus kas tersebut, menyebabkan harga saham turun.