Penghentian sementara pemerintah AS berakhir atau mungkin menjadi katalis utama untuk kenaikan berikutnya Bitcoin

7 November, pemerintah federal Amerika Serikat mengalami penghentian sementara (shutdown) selama hari ke-38, memecahkan rekor sejarah dan menjadi fokus perhatian pasar. Dalam konteks ini, analis makro mengaitkan kenaikan berikutnya dari Bitcoin secara langsung dengan berakhirnya penghentian pemerintah, dengan logika inti yang berpusat pada “pengaktifan kembali likuiditas”, membentuk kerangka analisis yang lengkap.
Kekeringan likuiditas: Dampak langsung dari penghentian pemerintah
Sejak 2 Oktober, penghentian pemerintah federal menyebabkan akun umum Departemen Keuangan AS (TGA) mengumpulkan lebih dari 1 triliun dolar dalam kas karena tidak dapat dikeluarkan. Tindakan ini menyebabkan likuiditas pasar “terambil”, karena setiap penambahan saldo TGA sebesar 1 dolar setara dengan penarikan 1 dolar dari sistem keuangan.
Analisis menunjukkan bahwa pengencangan likuiditas ini secara langsung menekan harga aset berisiko. Bitcoin, setelah mencapai rekor tertinggi 126.000 dolar pada 6 Oktober, mengalami koreksi lebih dari 20%, dan saat ini memasuki wilayah pasar beruang secara teknis.
Selain itu, investor paus besar mempercepat penjualan, selama lebih dari sebulan, jumlah penjualan bersih dari pemegang jangka panjang melebihi 40.000 Bitcoin, fenomena ini semakin memperburuk kepanikan pasar.
Pengaktifan kembali likuiditas: Potensi katalisator dari kembalinya pemerintah
Prediksi inti ini didasarkan pada persamaan “penghentian pemerintah berakhir = pelepasan likuiditas”. Analisis menyebutkan bahwa begitu kedua partai mencapai kesepakatan, saldo TGA akan menurun secara cepat, dan Departemen Keuangan perlu mengeluarkan obligasi untuk mengumpulkan dana. Namun, untuk menurunkan biaya pembiayaan, Federal Reserve mungkin akan melalui “pelonggaran kuantitatif tersembunyi” (seperti fasilitas repo permanen) untuk menyuntikkan likuiditas ke pasar.
Proses ini sangat mirip dengan pola penanganan krisis selama pandemi 2020, ketika neraca Federal Reserve berkembang sebesar 2,8 triliun dolar dalam 3 bulan, mendorong harga Bitcoin dari sekitar 7.200 dolar ke 64.000 dolar.
Data historis juga mendukung pandangan Hayes. Selama 35 hari penghentian pemerintah 2018-2019, meskipun Bitcoin turun 9% karena kelemahan pasar secara umum, setelah penghentian berakhir, pemulihan likuiditas mendorong harga rebound 15% dalam satu bulan.
Namun, penghentian kali ini lebih panjang dan akumulasi TGA lebih besar (lebih dari 1 triliun dolar dibandingkan 300 miliar dolar pada 2018). Begitu likuiditas kembali, dampaknya bisa lebih signifikan.
Ada juga pandangan bahwa begitu pemerintah mulai kembali beroperasi, aset berisiko akan mengalami “rally” (harga aset melonjak tajam karena investor masuk secara besar-besaran, bukan karena perbaikan fundamental), dan target harga Bitcoin akhir tahun bisa menembus 150.000-200.000 dolar.
Dorongan Kebijakan: Dukungan jangka panjang dari ekspansi utang
Prediksi optimis ini juga berakar pada penilaian mendalam terhadap kebijakan fiskal AS. Data menunjukkan bahwa total utang AS telah menembus 38 triliun dolar, dan tumbuh hampir 2 triliun dolar per tahun.
Untuk menjaga keberlanjutan utang, pemerintah perlu menekan suku bunga riil melalui tiga cara:
Pertama, lindung nilai inflasi, yaitu mendorong pertumbuhan PDB nominal melebihi biaya utang, yang membutuhkan ekspansi kredit besar-besaran. Estimasi menunjukkan bahwa untuk mencapai pertumbuhan PDB nominal 6-7%, AS perlu menambah kredit sebesar 4 triliun dolar per tahun, jauh di atas tingkat saat ini.
Kedua, rekayasa keuangan, yaitu dengan menyesuaikan regulasi leverage bank (SLR), membebaskan pemotongan pajak untuk investor asing, dan lain-lain, untuk menurunkan biaya pembiayaan obligasi pemerintah. Misalnya, jika penghapusan insentif pajak bagi investor asing atas obligasi AS dilakukan, Federal Reserve mungkin akan mencetak uang untuk menutupi kekurangan dana, secara tidak langsung menambah likuiditas pasar.
Ketiga, devaluasi mata uang, yaitu menjalankan kebijakan “dolar lemah” untuk meningkatkan daya saing ekspor dan mengurangi beban utang. Pemerintah Trump pernah menyatakan keinginan menurunkan nilai tukar dolar, dan Bitcoin sebagai “emas digital” dengan pasokan tetap, menjadi alat alami untuk melawan devaluasi mata uang.
Perbedaan pasar: Risiko jangka pendek dan peluang jangka panjang
Meskipun prediksi analis didukung oleh profesional dan banyak lembaga, pasar tetap memiliki perbedaan pendapat. Beberapa trader memperingatkan bahwa jika penghentian pemerintah berlanjut hingga Desember, bisa memicu resesi ekonomi dan mengakibatkan Bitcoin menutup gap CME di 92.000 dolar.
Namun, analis makro menekankan bahwa koreksi dalam tren bullish adalah “sinyal sehat”. Mereka menyarankan investor mengambil keuntungan secara strategis, tetapi tetap menjaga posisi utama untuk menangkap peluang jangka panjang.
Para analis juga mengulang prediksi bahwa pada akhir 2024 Bitcoin akan mencapai 100.000 dolar, dan pada akhir 2025 akan melonjak ke 250.000 dolar, menunjukkan kepercayaan mereka terhadap aset berisiko secara keseluruhan.
Singkatnya, analis makro percaya bahwa kekuatan utama dari tren bullish belum hilang, hanya tertunda oleh kebuntuan kebijakan sementara. Bagi investor, menjaga keteguhan strategi lebih penting daripada mengejar fluktuasi jangka pendek, karena nyala api paling terang sering kali lahir dari tekanan terdalam.