Menginterpretasikan bank enkripsi: Kekayaan tetap di on-chain, konsumsi tidak perlu turun ke chain.

Penulis: Chilla Kompilasi: Block unicorn

Tautan:

Pernyataan: Artikel ini adalah konten yang diteruskan, pembaca dapat memperoleh informasi lebih lanjut melalui tautan asli. Jika penulis memiliki keberatan terhadap bentuk penerusan, silakan hubungi kami, kami akan melakukan perubahan sesuai permintaan penulis. Penerusan hanya digunakan untuk berbagi informasi, tidak merupakan saran investasi, dan tidak mewakili pandangan dan posisi Wu.

Pendahuluan

Dalam ekonomi perilaku, ada sebuah prinsip tentang akun psikologis. Sikap orang terhadap uang dapat bervariasi tergantung pada lokasi penyimpanannya. Seratus dolar di rekening tabungan terasa dapat dibelanjakan sesuka hati, sementara seratus dolar di rekening pensiun terasa tidak dapat digunakan. Meskipun uang itu sendiri dapat dipertukarkan, lokasi penyimpanan akan mempengaruhi pandangan Anda terhadapnya.

Pendiri Frax, Sam Kazemian, menyebut ini sebagai “teori nilai bersih”. Orang cenderung menempatkan uang saku di tempat di mana sebagian besar kekayaan mereka sudah ada. Jika kekayaan Anda terutama terpusat di akun saham dan obligasi Charles Schwab (, Anda akan menempatkan dolar di akun bank terkait karena transfer dana antara keduanya sangat mudah. Jika kekayaan Anda terutama ada di dompet Ethereum dan posisi DeFi, Anda juga ingin dolar dapat berinteraksi dengan dunia DeFi dengan cara yang sama mudahnya.

Untuk pertama kalinya dalam sejarah, sejumlah besar orang menyimpan sebagian besar kekayaan mereka di blockchain. Mereka bosan melakukan transfer melalui bank tradisional hanya untuk membeli secangkir kopi.

Bank baru kripto sedang menyelesaikan masalah ini dengan membangun platform yang mengintegrasikan semua fungsi di satu tempat. Dengan platform ini, Anda dapat menyimpan uang dengan stablecoin yang menghasilkan bunga, menggunakan kartu Visa untuk berbelanja, tanpa perlu menyentuh rekening bank tradisional.

Pertumbuhan pesat platform-platform ini adalah respons pasar terhadap fakta bahwa cryptocurrency akhirnya memiliki cukup banyak pengguna nyata dan cukup banyak dana nyata di blockchain, yang membuat pembangunan platform semacam itu menjadi berharga.

Stablecoin terintegrasi dengan lancar ke dalam konsumsi sehari-hari

Selama lebih dari satu dekade, cryptocurrency telah berjanji untuk menghilangkan perantara, mengurangi biaya, dan memberikan lebih banyak kendali kepada pengguna. Namun, selalu ada satu masalah: pedagang tidak menerima cryptocurrency, dan tidak mungkin untuk meyakinkan semua pedagang untuk menerima cryptocurrency secara bersamaan.

Anda tidak dapat membayar sewa dengan USDC. Majikan Anda tidak akan membayar gaji Anda dengan ETH. Supermarket tidak menerima stablecoin. Bahkan jika Anda menginvestasikan semua kekayaan Anda ke dalam cryptocurrency, Anda tetap memerlukan rekening bank tradisional untuk menjalani kehidupan yang normal. Setiap kali pertukaran antara cryptocurrency dan fiat dilakukan, akan ada biaya transaksi, penundaan penyelesaian, dan gesekan.

Inilah alasan mengapa kebanyakan proyek pembayaran kripto gagal. BitPay berusaha agar pedagang menerima Bitcoin secara langsung. Jaringan Lightning membangun infrastruktur peer-to-peer, tetapi menghadapi kesulitan dalam manajemen likuiditas dan keandalan routing. Keduanya gagal mendapatkan adopsi yang signifikan karena biaya konversi yang terlalu tinggi. Pedagang perlu memastikan bahwa pelanggan akan menggunakan metode pembayaran ini. Pelanggan perlu memastikan bahwa pedagang akan menerima metode pembayaran ini. Tidak ada yang bersedia untuk mengambil langkah pertama.

Bank baru cryptocurrency menyembunyikan masalah koordinasi tanpa jejak. Anda menghabiskan stablecoin dari dompet yang Anda kelola sendiri. Bank baru menukarkan stablecoin menjadi dolar AS dan menyelesaikan transaksi dengan pedagang melalui Visa atau Mastercard. Kedai kopi menerima dolar AS seperti biasa. Mereka tidak mengetahui bahwa transaksi melibatkan cryptocurrency.

Anda tidak perlu meyakinkan semua pedagang untuk menerima cryptocurrency. Anda hanya perlu menyederhanakan proses konversi sehingga pengguna dapat membayar dengan cryptocurrency di mana saja yang menerima kartu debit biasa (pada dasarnya di mana-mana).

Tiga infrastruktur dasar akan matang secara bersamaan pada tahun 2025, menjadikannya mungkin setelah bertahun-tahun percobaan yang gagal.

Pertama, stablecoin telah dilegalkan. Undang-Undang GENIUS yang disahkan pada Juli 2025 memberikan kerangka hukum yang jelas untuk penerbitan stablecoin. Menteri Keuangan Scott Bessen memperkirakan bahwa pada tahun 2030, volume transaksi menggunakan stablecoin akan mencapai 3 triliun dolar AS. Ini setara dengan pengumuman resmi dari Departemen Keuangan AS bahwa stablecoin telah menjadi bagian dari sistem keuangan.

Kedua, infrastruktur kartu bank telah menjadi komoditas. Perusahaan seperti Bridge menyediakan API siap pakai, memungkinkan tim untuk meluncurkan produk bank virtual yang lengkap dalam beberapa minggu. Stripe mengakuisisi Bridge seharga 1,1 miliar dolar. Tim tidak perlu lagi bernegosiasi langsung dengan jaringan kartu bank, dan juga tidak perlu membangun kemitraan bank dari awal.

Ketiga, orang-orang sekarang benar-benar memiliki kekayaan di blockchain. Upaya pembayaran cryptocurrency awal gagal karena pengguna tidak memiliki banyak aset bersih cryptocurrency. Sebagian besar tabungan disimpan di akun sekuritas tradisional dan rencana pensiun 401k. Cryptocurrency dianggap sebagai alat spekulasi, bukan tempat untuk menyimpan tabungan seumur hidup.

Situasinya sekarang sudah berbeda. Pengguna muda dan pengguna asli cryptocurrency kini memiliki kekayaan yang besar dalam dompet Ethereum, posisi staking, dan protokol DeFi. Akun mental orang telah berubah. Menyimpan dana di blockchain dan langsung mengonsumsinya dari blockchain jauh lebih mudah daripada menukarnya kembali menjadi simpanan bank.

Produk dan Fungsinya

Perbedaan utama antara bank-bank baru cryptocurrency terletak pada tingkat imbal hasil, tingkat cashback, dan cakupan geografis. Namun, semuanya menyelesaikan satu masalah inti yang sama: memungkinkan orang untuk menggunakan aset cryptocurrency mereka tanpa harus menyerahkan hak penyimpanan mandiri atau sering-sering menukarkannya menjadi simpanan bank.

EtherFi setiap hari memproses konsumsi kartu kredit lebih dari 1 juta dolar, dan telah dua kali lipat dalam dua bulan terakhir. Demikian juga, volume penerbitan dan tingkat penghancuran stablecoin EURe dari Monerium juga mengalami pertumbuhan yang signifikan.

Perbedaan ini sangat penting karena menunjukkan bahwa platform-platform ini sedang memfasilitasi aktivitas ekonomi yang nyata, dan bukan sekadar spekulasi antara cryptocurrency. Dana sedang mengalir dari lingkaran cryptocurrency ke dalam sistem ekonomi yang lebih luas.

Itu adalah jembatan yang selalu hilang, akhirnya telah dibangun.

Selama setahun terakhir, lanskap persaingan telah mengalami perubahan yang drastis. Plasma One sebagai bank baru yang berbasis stablecoin pertama diluncurkan, fokus pada pasar berkembang dengan saluran perolehan dolar yang terbatas. Tria yang dibangun di atas Arbitrum menawarkan dompet yang dapat diotonomi dan transaksi tanpa biaya Gas. EtherFi telah berkembang dari protokol staking ulang likuiditas menjadi bank baru yang matang dengan total nilai terkunci 110 miliar dolar )TVL(. UR di bawah Mantle mengutamakan regulasi dan kepatuhan Swiss, menargetkan pasar Asia.

Berbagai metode, namun pada dasarnya mengatasi masalah yang sama: bagaimana membuat kekayaan di blockchain dapat langsung digunakan tanpa harus menghabiskan waktu berurusan dengan bank tradisional?

Bank baru kripto, meskipun dengan skala yang lebih kecil, masih dapat berpartisipasi dalam persaingan, dan ada alasan lain: pengguna itu sendiri lebih berharga. Rata-rata saldo rekening tabungan orang Amerika sekitar 8.000 dolar. Sementara itu, pengguna asli cryptocurrency sering melakukan transaksi enam hingga tujuh digit di berbagai protokol, blockchain, dan platform. Volume transaksi mereka setara dengan gabungan ratusan pelanggan bank tradisional. Ini secara drastis mengubah ekonomi unit tradisional. Bank baru kripto tidak perlu memiliki jutaan pengguna untuk menghasilkan keuntungan, hanya perlu beberapa ribu pelanggan yang tepat. Bank tradisional mengejar skala ekonomi, karena pendapatan yang dibawa oleh setiap pelanggan terbatas. Namun, bank baru kripto, meskipun dengan basis pengguna yang lebih kecil, dapat membangun bisnis yang berkelanjutan, karena nilai setiap pelanggan dalam hal biaya transaksi, pendapatan dari pertukaran, dan pengelolaan aset adalah 10 hingga 100 kali lipat dari bank tradisional. Ketika pengguna biasa tidak lagi menyetor gaji sebesar 2.000 dolar dua kali sebulan seperti di bank tradisional, segalanya menjadi sangat berbeda.

Setiap bank kripto baru secara independen membangun arsitektur yang sama: akun konsumsi dan tabungan yang terpisah. Stablecoin pembayaran seperti FRAUSD dari Frax, yang didukung oleh obligasi pemerintah berisiko rendah, bertujuan untuk adopsi universal, sehingga menyederhanakan integrasi pedagang. Sementara itu, stablecoin berbasis hasil seperti sUSDe dari Ethena, mengoptimalkan hasil melalui perdagangan arbitrase yang kompleks dan strategi DeFi, yang dapat menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 4-12%, tetapi kompleksitasnya berada di luar jangkauan penilaian pedagang. Beberapa tahun yang lalu, DeFi mencoba untuk menggabungkan kategori ini, menganggap semua aset memiliki sifat menghasilkan, tetapi kemudian menyadari bahwa gesekan yang dihasilkan dari penggabungan fungsi-fungsi ini jauh lebih besar daripada masalah yang dipecahkan. Bank tradisional memisahkan akun cek dan akun tabungan untuk memenuhi persyaratan regulasi. Kripto secara fundamental merevisit pemisahan ini, karena Anda memerlukan lapisan pembayaran yang dapat memaksimalkan penerimaan dan lapisan tabungan yang dapat memaksimalkan hasil. Mencoba untuk mengoptimalkan keduanya secara bersamaan hanya akan merugikan keduanya.

Bank baru cryptocurrency dapat menawarkan imbal hasil yang tidak dapat ditandingi oleh bank tradisional. Mereka memanfaatkan imbal hasil obligasi pemerintah yang mendukung stablecoin, hanya untuk kepatuhan menambah satu proses pembayaran. Bank tradisional tidak dapat bersaing dalam suku bunga karena struktur biaya mereka secara fundamental lebih tinggi, seperti biaya untuk lokasi fisik, sistem warisan, dan pengeluaran untuk kepatuhan. Sementara itu, bank baru menghilangkan semua biaya ini dan mengembalikan dana yang dihemat kepada pengguna.

Bidang cryptocurrency telah mencoba untuk membangun sistem pembayaran beberapa kali. Apa yang berbeda kali ini?

Kali ini situasinya berbeda, karena ketiga syarat penting akhirnya terpenuhi secara bersamaan. Kerangka regulasi cukup jelas, bank mau berpartisipasi; infrastruktur cukup matang, tim dapat dengan cepat memberikan produk; dan yang terpenting, jumlah pengguna di blockchain cukup banyak, kekayaan juga cukup melimpah, untuk menjamin keberlangsungan pasar.

Perubahan terjadi dalam akun mental orang-orang. Di masa lalu, orang menempatkan kekayaan mereka di akun tradisional dan berspekulasi dengan cryptocurrency. Sekarang, orang menempatkan kekayaan mereka dalam cryptocurrency dan hanya menukarkannya menjadi mata uang fiat saat diperlukan untuk konsumsi. Bank baru sedang membangun infrastruktur untuk menyesuaikan diri dengan perubahan perilaku pengguna ini.

Uang selalu menjadi cerita tentang nilai yang kita ceritakan. Selama berabad-abad, cerita ini memerlukan perantara untuk memverifikasi - bank menyimpan buku besar, pemerintah mendukung mata uang, organisasi kartu memproses transaksi. Cryptocurrency pernah berjanji untuk menulis ulang cerita ini tanpa perantara, tetapi ternyata kita masih memerlukan seseorang untuk melakukan transisi antara narasi lama dan baru. Bank baru mungkin dapat memainkan peran tersebut. Menariknya, saat membangun jembatan antara dua sistem mata uang, mereka tidak menciptakan sesuatu yang benar-benar baru. Mereka hanya menemukan kembali pola yang sudah ada lebih dari seratus tahun yang lalu, karena pola-pola ini mencerminkan sifat dasar hubungan manusia dengan uang. Teknologi terus berubah, tetapi cerita yang kita ceritakan tentang apa itu uang dan di mana seharusnya ia berada tetap anehnya tidak berubah. Mungkin ini adalah pelajaran yang sebenarnya: kita mengira kita sedang mengguncang dunia keuangan, tetapi sebenarnya kita hanya memindahkan kekayaan ke tempat yang sesuai dengan narasi yang ada.