Dari merasa tidak suka menjadi benar-benar suka, raksasa market maker global Castle Securities membangun "kastil" kripto

Penulis: Zen, PANews

Pada pertengahan November, bursa kripto Kraken mengumumkan penyelesaian dua putaran pendanaan senilai total 8 miliar dolar AS, dengan valuasi terbaru melonjak menjadi 20 miliar dolar AS; dalam putaran kedua pendanaan ini, salah satu market maker terbesar di dunia, Citadel Securities (城堡证券), langsung menyuntikkan 2 miliar dolar AS sebagai investor strategis, bergabung dengan Jane Street, DRW dan institusi lain dalam daftar pemegang saham.

Selain itu, satu lagi pendanaan besar bulan ini—perusahaan pembayaran blockchain Ripple mendapatkan investasi strategis sebesar 500 juta dolar AS, dengan valuasi terbaru 40 miliar dolar AS, dan juga dipimpin oleh Citadel Securities; selain itu, Canton Network, blockchain RWA yang berfokus pada privasi, menyelesaikan pendanaan sebesar 135 juta dolar AS pada Juni, dan nama Citadel Securities tetap terlihat dalam daftar investor.

Dari menghindar, hingga berkolaborasi untuk meluncurkan bursa institusional EDX Markets, dan dari menyiapkan likuiditas di platform utama serta berinvestasi mendalam pada stablecoin dan blockchain RWA, Citadel Securities telah melakukan perjalanan kurang dari tiga tahun yang penuh dengan perubahan sikap terhadap aset kripto.

Perubahan Sikap: dari Perang Suci Dolar AS ke Eksplorasi Pasar

Dalam beberapa tahun terakhir, sikap Citadel Securities terhadap mata uang kripto mengalami perubahan signifikan.

Pada 2021, pendiri Citadel Securities Ken Griffin secara terbuka menyatakan bahwa karena ketidakpastian regulasi, perusahaan ini menghindari transaksi kripto dan membandingkan fanatisme kripto dengan “perang suci” terhadap dolar AS. Saat itu, Griffin berpendapat bahwa kurangnya regulasi yang jelas membuat pasar kripto terlalu berisiko, dan ia enggan masuk ke dalam kekosongan regulasi tersebut. Pada periode ini, para raksasa keuangan tradisional umumnya bersikap waspada terhadap bidang kripto, dan sikap tegas semacam ini cukup umum.

Namun, memasuki 2022, Griffin mulai melunak, secara terbuka mengakui bahwa dia telah salah menilai. Ia menyebutkan bahwa total nilai pasar kripto telah mencapai sekitar 2 triliun dolar AS, dan fakta ini menunjukkan bahwa penilaiannya keliru. Seiring perubahan kebutuhan klien dan pasar, Griffin menyatakan bahwa Citadel Securities mulai mempertimbangkan secara serius menjadi market maker di pasar kripto. Perubahan sikap ini adalah langkah penting bagi Citadel Securities, dan tidak lama kemudian mereka benar-benar memasuki industri mata uang kripto.

Pada September 2022, bekerja sama dengan beberapa broker dan perusahaan investasi risiko seperti Fidelity dan Charles Schwab, didirikanlah bursa kripto institusional EDX Markets (EDXM). CEO EDXM adalah Jamil Nazarali, mantan kepala pengembangan bisnis global Citadel Securities, yang kemudian pada akhir 2024 menjabat sebagai ketua eksekutif.

Setelah sembilan bulan pengembangan teknologi, EDXM resmi diluncurkan di AS pada Juni 2023. Model operasinya berbeda: tidak menyimpan aset klien, melainkan menyelesaikan transaksi melalui broker independen. Pada tahap awal, hanya menawarkan perdagangan empat mata uang utama—Bitcoin, Ethereum, Litecoin dan lainnya. Model tanpa kustodian dan dengan aset terbatas ini memenuhi persyaratan regulasi yang menuntut pemisahan fungsi bursa dan broker, sekaligus menunjukkan sikap hati-hati dari institusi tradisional seperti Citadel yang “mencoba-coba” di dunia kripto.

Persiapan Memasuki Bisnis Market Making Kripto

Jika EDX Markets hanyalah langkah transisi penting bagi Citadel Securities dari anti-kripto menuju partisipasi aktif, maka memasuki tahun 2025 saat kondisi makro dan regulasi mulai membaik, Citadel Securities benar-benar mengembangkan bisnisnya di bidang kripto.

Pada semester pertama tahun ini, Citadel Securities mengumumkan rencana menjadi penyedia likuiditas utama di bursa kripto terkemuka seperti Coinbase, Binance dan Crypto.com. Raksasa market maker dengan kapitalisasi pasar ratusan miliar dolar AS ini berharap menyalin pengalaman mereka dalam market making di pasar saham dan fixed income ke ranah aset digital, dengan terus menawarkan harga beli dan jual untuk menyediakan kedalaman dan likuiditas di pasar kripto.

Menurut sejumlah pengamat pasar, salah satu faktor utama yang mendorong Citadel Securities untuk mengambil langkah ini adalah perubahan lingkungan regulasi di AS dan dukungan kebijakan. Setelah Presiden Donald Trump menjabat pada 2025, AS mengambil sikap yang lebih ramah terhadap kripto, tidak hanya mengupayakan kepastian regulasi, tetapi juga mendorong legislasi untuk kerangka kerja stablecoin dan aset digital lainnya. Dengan latar belakang ini, Citadel Securities memandang bahwa industri kripto akan mendapatkan manfaat kebijakan, dan aktivitas pasar diperkirakan akan meningkat secara signifikan.

Namun, demi kehati-hatian, awalnya Citadel Securities berencana menempatkan tim market making kripto di luar AS, untuk menghindari ketidakpastian regulasi domestik. Setelah mendapatkan izin transaksi yang diperlukan, mereka akan secara bertahap memperluas operasinya di bursa utama. Di dalam negeri, Citadel Securities sudah menjadi salah satu peserta dalam ETF Bitcoin spot BlackRock (IBIT), menyediakan likuiditas dan dukungan market making untuk ETF tersebut.

Percepatan Strategi Web3: Stablecoin, Bursa, dan Infrastruktur RWA

Selain melakukan bisnis perdagangan langsung, yang juga penting dicatat adalah, pada 2025 Citadel Securities melakukan investasi strategis intensif di bidang Web3 dan infrastruktur kripto, mencakup stablecoin, centralized exchange (CEX), dan tokenisasi aset nyata (RWA). Investasi ini menunjukkan bahwa perusahaan ini ingin mengincar titik-titik kunci di pasar, membangun peta ekosistem kripto yang lengkap:

Ripple: Stablecoin dan Pembayaran Internasional

Pada November 2025, Citadel Securities berpartisipasi dalam pendanaan strategis sebesar 500 juta dolar AS untuk perusahaan pembayaran blockchain Ripple, yang membuat valuasinya mencapai 40 miliar dolar AS. Ripple aktif mengembangkan stablecoin dan layanan custody institusional, serta meluncurkan stablecoin dolar RLUSD untuk memenuhi kebutuhan pembayaran dan penyelesaian lintas batas. Setelah pengesahan “Genius Stablecoin Act” di AS, percobaan stablecoin yang patuh hukum seperti RLUSD semakin meningkat dalam skenario keuangan institusional dan jaminan. Ripple menyatakan bahwa dana ini akan digunakan untuk memperdalam kerja sama dengan lembaga keuangan besar, serta memperluas lini produk termasuk custody, stablecoin, prime brokerage, dan keuangan korporat.

Kraken: Bursa Terpusat

Ekschange kripto lama Kraken pada tahun 2025 telah mendapatkan pendanaan sebesar 800 juta dolar AS, dengan Citadel Securities secara eksklusif membeli 200 juta dolar AS, sehingga valuasi setelah pendanaan mencapai 20 miliar dolar AS. Kraken terkenal akan kepatuhannya, menawarkan layanan spot, futures, tokenized saham, dan pembayaran, serta berencana mempercepat ekspansi global dengan pendanaan ini.

Presiden Citadel Securities Jim Esposito menilai: “Kraken adalah pemain kunci di babak berikutnya inovasi pasar digital.” Citadel Securities akan memanfaatkan keahlian mereka di pasar tradisional untuk bekerja sama secara mendalam dengan Kraken dalam menyediakan likuiditas dan pengendalian risiko, guna meningkatkan efisiensi perdagangan dan layanan institusional di pasar kripto.

Canton Network: Blockchain Privasi-Pelindung

Pada Juni 2025, pengembang Canton Network, Digital Asset, mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar 135 juta dolar AS, dengan investor termasuk Citadel Securities, DRW, Goldman Sachs, dan BNP Paribas. Langkah ini dipandang sebagai sinyal penting dari kepercayaan institusi keuangan tradisional terhadap bidang RWA. Canton Network berkomitmen membangun jaringan blockchain terbuka yang menyediakan perlindungan privasi, dan dana ini akan digunakan untuk mempercepat integrasi berbagai aset nyata seperti obligasi, dana pasar uang, komoditas, repurchase agreement besar-besaran, hipotek properti, dan asuransi anuitas.

Perlu dicatat, meski aktif merangkul dunia kripto, Citadel Securities tetap menjaga kewaspadaan terhadap batas-batas regulasi. Pada Juli tahun ini, mereka mengajukan surat kepada Dewan Sekuritas AS untuk menentang pemberian pengecualian aturan sekuritas bagi saham tokenisasi, dengan alasan bahwa aset semacam ini dapat mengalihkan likuiditas dari pasar tradisional dan membingungkan investor mengenai penerbitnya. Citadel menegaskan bahwa meskipun mendukung inovasi teknologi, menerbitkan aset serupa sekuritas melalui arbitrase regulasi bukanlah inovasi sejati.

Namun, dari transaksi pendanaan besar tersebut, terlihat bahwa Citadel Securities benar-benar menaruh banyak harapan di bidang keuangan kripto. Mereka menaruh dana di aset berdenominasi fiat seperti stablecoin untuk membangun dasar-dasar dolar digital dan pembayaran penyelesaian; berinvestasi di bursa terkenal untuk mengendalikan arus transaksi dan likuiditas aset digital; serta mengembangkan ekosistem aset nyata di jalur blockchain untuk meraih peluang masa depan di pasar keuangan yang sedang berubah.

Serangkaian langkah ini saling mendukung dengan rencana mereka memasuki bisnis market making kripto di 2025. Semua tanda menunjukkan bahwa Citadel Securities, yang sebelumnya skeptis bahkan bermusuhan terhadap kripto, kini secara aktif dan menyeluruh merangkul bidang ini. Ini adalah langkah mengikuti perkembangan pasar dan kebijakan, sekaligus menunjukkan ambisi perusahaan raksasa tradisional ini untuk terus mempengaruhi pasar likuiditas dan mekanisme pasar di era Web3.