ETF Bitcoin mengalami keluar masuk besar sebesar 903 juta dolar AS, IBIT kehilangan 355 juta dolar AS dalam satu hari

2025年11月20日, Amerika Serikat mengalami aliran dana bersih terbesar kedua dalam satu hari untuk ETF Bitcoin spot, dengan keluar bersih mencapai 9,03 miliar dolar AS, dimana BlackRock IBIT memimpin dengan keluar sebesar 3,555 miliar dolar AS. Gelombang penjualan ini menyebabkan harga Bitcoin turun menembus support di $87.000, kapitalisasi pasar crypto global pertama kalinya sejak 8 Mei turun di bawah $3 triliun.

Analis menunjukkan bahwa data ketenagakerjaan AS yang kuat dan ketidakpastian kebijakan Federal Reserve bersama-sama memperburuk kepanikan pasar, dengan sekitar 958 juta dolar AS posisi leverage dilikuidasi, namun sebagian besar pakar menganggap ini sebagai penyesuaian jangka menengah bullish, bukan awal bearish.

Gambaran aliran dana ETF: Gelombang penarikan yang dipimpin oleh IBIT

20 November 2025 akan menjadi tanggal penting dalam perjalanan pengembangan ETF Bitcoin spot di AS. Pada hari itu, seluruh industri mencatat keluar bersih sebesar 9,03 miliar dolar AS, menandai kinerja hari terburuk kedua sejak produk keuangan ini disetujui dan dipasarkan, setelah kejadian keluar ekstrem pada Maret 2024. Aliran keluar dana ini tidak bersifat isolasi, melainkan tersebar luas meliputi dari raksasa keuangan tradisional hingga perusahaan pengelola aset kripto profesional yang menerbitkan berbagai ETF, mencerminkan sikap hati-hati kolektif investor institusional terhadap pergerakan jangka pendek Bitcoin.

IBIT dari BlackRock menunjukkan performa yang sangat menonjol dalam gelombang penarikan ini, dengan keluar bersih harian sebesar 3,555 miliar dolar AS, setara dengan penebusan lebih dari 4100 Bitcoin. Angka ini mengejutkan, karena sejak peluncurannya, IBIT umumnya menunjukkan aliran dana masuk yang stabil, bahkan saat volatilitas pasar awal tahun ini menunjukkan ketahanan relatif. Meski mengalami keluarnya dana besar, total aliran masuk bersih historis IBIT tetap di level kuat sebesar 62,83 miliar dolar AS, tetapi hal ini tidak bisa menutupi kenyataan bahwa bahkan ETF Bitcoin terbesar dan paling diakui pun sulit bertahan saat lingkungan makro ekonomi memburuk.

Rincian aliran keluar harian utama ETF Bitcoin

BlackRock IBIT: 3,555 miliar dolar AS (sekitar 4.100 BTC)

Grayscale GBTC: 199 juta dolar AS

Fidelity FBTC: 190 juta dolar AS (sekitar 2.200 BTC)

Ark 21Shares: sekitar 98 juta dolar AS

Bitwise BITB: sekitar 45 juta dolar AS

VanEck HODL: sekitar 20 juta dolar AS

Penerbit utama lain juga tidak luput dari dampak. Fidelity’s FBTC keluar 190 juta dolar AS, sekitar 2.200 BTC; Grayscale’s GBTC tetap mengalami tren keluar jangka panjang, keluar harian sebesar 199 juta dolar AS; penerbit seperti Ark 21Shares, Bitwise, dan VanEck melaporkan penebusan berkisar dari 20 juta dolar hingga hampir 100 juta dolar. Pengunduran diri secara menyeluruh ini menurunkan total aset bersih ETF Bitcoin spot di AS menjadi sekitar 113 miliar dolar AS, turun signifikan dari minggu sebelumnya, meskipun volume transaksi tetap tinggi di 8,92 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa investor lebih memilih rotasi modal daripada keluar total dari pasar.

Reaksi berantai pasar: Dari aliran keluar ETF ke koreksi harga menyeluruh

Aliran dana besar dari ETF Bitcoin secara cepat menyebar ke pasar spot, memperburuk tren harga yang sudah rapuh. Pada 20-21 November, harga Bitcoin menurun dari support kritis di $87.000, akhirnya mencapai titik terendah di $85.310, dengan penurunan harian sebesar 7%. Penurunan ini tidak eksklusif untuk Bitcoin, ETH turun ke $2.784, XRP di $1,96, Solana kembali ke $130, dan 100 kripto teratas mengalami penurunan antara 7% hingga 8,4%.

Data kedalaman pasar menunjukkan bahwa koreksi ini memaksa banyak posisi leverage dilikuidasi. Menurut CoinGlass, dalam 24 jam terakhir, hampir 958 juta dolar posisi dipaksa dilikuidasi di seluruh pasar, dengan posisi long mendominasi lebih dari 70%. Total kontrak terbuka turun 7% menjadi sekitar 133 miliar dolar, menunjukkan trader secara aktif mengurangi risiko paparan mereka. Sementara itu, indeks ketakutan dan keserakahan crypto meski naik dari 12 ke 14, tetap berada di zona “ketakutan ekstrem”, mencerminkan suasana hati investor yang umum pesimis.

Indikator teknikal semakin menguatkan kondisi pasar yang lemah. Rata-rata indeks kekuatan relatif (RSI) crypto global turun ke 39, masuk zona “lemah”, sementara RSI Bitcoin mendekati wilayah oversold. Data on-chain menunjukkan bahwa harga realized Bitcoin (biaya total pasar) saat ini sekitar $79.000, yang berarti jika tren penurunan berlanjut, lebih banyak investor akan menghadapi kerugian unrealized, berpotensi memicu penjualan lebih lanjut. Monitor masuknya Bitcoin ke bursa menunjukkan ada sejumlah besar dana dari dompet dingin yang dipindahkan ke platform perdagangan, biasanya sebagai sinyal siap jual.

Perlu dicatat bahwa koreksi ini telah menghapus seluruh kenaikan Bitcoin sejak 2025, memberikan pukulan tambahan terhadap psikologi banyak investor yang menunggu performa kuat di akhir tahun. Pola musiman historis menunjukkan kuartal keempat biasanya menjadi periode bullish, dengan rata-rata pengembalian hingga 77%, tetapi tahun 2025, kuartal keempat mengalami penurunan hampir 24%, sebuah pola tidak biasa yang memperdalam kekhawatiran pasar.

Analisis makro: Dilema kebijakan Federal Reserve dan data ekonomi

Performa pasar crypto yang lemah ini terkait erat dengan perubahan kondisi makroekonomi. Laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS bulan September yang dirilis 20 November menunjukkan adanya 119.000 posisi pekerjaan baru, jauh melebihi prediksi ekonom sebesar 50.000 dan jauh di atas revisi Agustus sebesar 22.000. Namun, tingkat pengangguran meningkat dari 4,3% menjadi 4,4%, mencapai level tertinggi sejak 2021, menciptakan kontradiksi antara “pertumbuhan ketenagakerjaan yang kuat” dan “peningkatan tingkat pengangguran”.

Data kontradiktif ini membuat Federal Reserve berada dalam posisi dilematis. Di satu sisi, pertumbuhan pekerjaan yang melebihi ekspektasi menunjukkan ekonomi tetap resilient, mengurangi urgensi untuk menurunkan suku bunga; di sisi lain, kenaikan pengangguran menandakan pasar tenaga kerja mungkin lebih rapuh dari data tampak. Dalam rapat mereka, beberapa anggota Fed mendukung pelonggaran kebijakan lebih lanjut di Desember, sementara yang lain khawatir pelonggaran terlalu cepat akan memicu kembali tekanan inflasi.

Ketidakpastian kebijakan semakin diperburuk oleh keterlambatan data. Karena sebelumnya pemerintahan federal mengalami shutdown yang menghambat pengumpulan data, Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengumumkan bahwa data pekerjaan Oktober tidak akan dirilis secara terpisah, melainkan digabungkan ke laporan November. Ini berarti Fed hanya bisa mengandalkan data yang tidak lengkap untuk pengambilan keputusan di pertemuan Desember, meningkatkan risiko kesalahan kebijakan. Pasar futures suku bunga mencerminkan ketidakpastian ini: setelah laporan ketenagakerjaan September dirilis, probabilitas penurunan suku bunga di Desember naik dari 30% menjadi 43%, menunjukkan kurangnya kepercayaan trader terhadap langkah berikutnya Fed.

Dalam lingkungan risiko tinggi, kondisi ini sangat menantang. Data historis menunjukkan bahwa ketika jalur kebijakan Fed tidak pasti, aset kripto seperti Bitcoin cenderung berkinerja buruk. Situasi saat ini menjadi lebih kompleks — tidak seperti saat risiko sepenuhnya dihindari yang mendorong dana ke aset safe haven tradisional, atau saat pelonggaran kebijakan lengkap yang mendorong alokasi risiko. Akibatnya, kripto terjebak dalam “wilayah tak pasti”, dipengaruhi faktor makro ketimbang catalyst asli kripto, dan berayun mengikuti rilis data baru.

Interpretasi pakar: Penyesuaian jangka menengah atau pembalikan tren?

Menghadapi koreksi besar ini, banyak pakar industri cenderung menyebutnya sebagai penyesuaian jangka menengah pasar bullish, bukan pembalikan tren. Tom Lee, pendiri Fundstrat, menyatakan bahwa kondisi saat ini mirip krisis likuiditas tahun 2022, yang membutuhkan delapan minggu untuk stabil sepenuhnya, sementara saat ini baru minggu keenam penyesuaian. Ia menekankan, kejadian flash crash 10 Oktober menghapus posisi leverage sebesar 19 miliar dolar, secara serius melemahkan kemampuan market maker, dan banyak perusahaan masih memperbaiki neraca, mengurangi aktivitas, serta melepaskan posisi risiko.

Data on-chain mendukung argumen “penyesuaian jangka menengah”. Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, menunjukkan bahwa tingkat harga realized Bitcoin menunjukkan pasar mungkin sudah dekat bottom, dan bagi holder jangka panjang, kisaran harga saat ini adalah peluang akumulasi. Ia menambahkan bahwa meskipun sentimen jangka pendek pesimis, fundamental jaringan Bitcoin — termasuk hash rate, jumlah alamat aktif, dan perilaku holder jangka panjang — tetap sehat.

Data aliran dana institusional juga memberi sinyal kompleks. JP Morgan melaporkan bahwa sejak awal November, aliran keluar bersih sebesar 4 miliar dolar dari ETF Bitcoin dan Ethereum spot, terbesar sejak Februari. Namun, data kumulatif menunjukkan bahwa ETF Bitcoin tetap mencatat aliran masuk bersih positif sebesar 57,4 miliar dolar, mengindikasikan minat institusi jangka panjang tidak sepenuhnya hilang. Analis VanEck menambahkan bahwa mereka tetap memperkirakan puncak bull market terjadi di kuartal pertama 2026, dan akhir 2025 bisa menyentuh level tertinggi baru, terutama karena supply stablecoin mencapai rekor tertinggi, menambah likuiditas ke ekosistem.

Perbandingan indikator pasar dan pendapat pakar

Total likuidasi: 958 juta dolar (24 jam terakhir)

Total kapitalisasi pasar: 2,95 triliun dolar (terendah sejak Mei)

Harga realized Bitcoin: sekitar $79.000

Estimasi penyesuaian jangka menengah: 20-30%

Perkiraan puncak bull market: Q1 2026

Supply stablecoin: rekor tertinggi (potensi sinyal positif)

Namun, tidak semua pengamat seoptimis itu. Analis Nansen, Jake Kennis, memperingatkan bahwa selama holder jangka panjang belum mulai ambil keuntungan, tekanan jual masih bisa berlanjut. Ia mencatat peningkatan aktivitas dompet yang memegang Bitcoin selama lebih dari satu tahun, yang biasanya menandai puncak pasar. Selain itu, kerentanan pasar leverage tetap ada, karena tingkat pembiayaan sudah kembali normal, tetapi konsentrasi posisi tidak terlindungi tetap tinggi di beberapa level harga, meningkatkan risiko volatilitas di masa depan.

Perbandingan siklus sejarah: Posisi pasar saat ini dalam evolusi Bitcoin

Dengan menempatkan kondisi pasar saat ini dalam konteks siklus sejarah Bitcoin, analisis ini dapat memberikan perspektif berharga. Sejak 2010, Bitcoin mengalami empat siklus bullish utama, masing-masing diikuti koreksi besar lebih dari 30%. Pada bull run 2016-2017, Bitcoin mengalami enam koreksi lebih dari 25% sebelum menembus $20.000; pada periode 2020-2021, ada lima koreksi lebih dari 20%.

Siklus saat ini menunjukkan kemiripan signifikan dengan pola masa lalu. Dari sudut waktu, titik dasar besar terakhir terjadi di akhir 2022, sekitar tiga tahun lalu, sesuai pola siklus halving empat tahun. Dari sudut besar, dari puncak historis, penurunan sekitar 25% cocok dengan penyesuaian jangka menengah selama bull market. Data on-chain menunjukkan bahwa pasokan holder jangka panjang sedikit menurun, tapi tetap pada level tinggi, menandakan keyakinan tetap ada.

Namun, siklus ini juga menunjukkan karakter unik. Partisipasi institusi lewat ETF belum pernah sehebat ini, yang meningkatkan kedewasaan pasar tetapi juga bisa memperpendek siklus dengan volatilitas lebih tajam, karena kapital besar dapat lebih cepat mengalihkan posisi. Kondisi makro global saat ini sangat berbeda dari masa lalu — inflasi tinggi, ketegangan geopolitik, dan divergensi kebijakan moneter berpotensi mempengaruhi narasi Bitcoin sebagai aset penyimpan nilai.

Dari sudut analisis teknikal, support utama Bitcoin kini berada di kisaran $81.000-$83.000, dan jika gagal di bawahnya bisa membuka ruang ke sekitar $78.000 (dekat rata-rata 200 hari). Sisi atas, Bitcoin perlu menembus di atas $89.000 dan bertahan di atasnya untuk membangun struktur teknikal bullish kembali. Data derivatif menunjukkan skew opsi telah berbalik ke arah bearish, menandakan pasar bersiap untuk volatilitas lebih besar, tetapi kontrak berjangka tetap menunjukkan premi positif, mengindikasikan ekspektasi pemulihan akhir.

Rekomendasi strategi investor: Menghadapi volatilitas dan perencanaan ke depan

Dalam kondisi pasar saat ini, penting bagi investor membedakan antara strategi trading jangka pendek dan perencanaan investasi jangka panjang. Trader jangka pendek harus fokus pada teknikal yang cenderung bearish, dengan prioritas pengelolaan risiko. Level support kritis di sekitar $81.000; jika ditembus, berpotensi ke $78.000. Rebound ke zona resistance di $87.000-$89.000 yang tidak disertai volume tinggi dapat menjadi peluang untuk ambil posisi cut-loss atau lindungi posisi.

Bagi investor jangka panjang, kondisi saat ini bisa menjadi peluang akumulasi. Sejarah menunjukkan bahwa dalam kerangka siklus halving, harga biasanya mencapai puncaknya 12-18 bulan setelah halving. Halving berikutnya diperkirakan terjadi pada 2028, selaras dengan siklus panjang. Dari sudut risk-reward, jika Bitcoin benar akan mencapai $150.000-$200.000 di bull run berikutnya, harga saat ini menawarkan potensi return yang cukup menarik untuk menutup risiko volatilitas.

Dalam membangun portofolio, investor dapat menerapkan strategi alokasi bertingkat. Membagi dana ke dalam beberapa bagian dan melakukan pembelian secara bertahap di berbagai level harga, sehingga tetap memiliki daya beli saat pasar turun lebih jauh, sekaligus tidak melewatkan potensi kenaikan. Ukuran posisi harus sesuai toleransi risiko, mengingat volatilitas tinggi Bitcoin. Pastikan posisi Bitcoin tidak mengganggu dana darurat dan kebutuhan hidup, untuk menjaga fleksibilitas keuangan menghadapi penyesuaian jangka panjang.

Selain kepemilikan langsung, investor bisa mempertimbangkan produk derivatif dan struktur. Opsi jual dapat memberikan perlindungan harga, sementara investasi secara berkala dan terjadwal bisa memuluskan harga masuk. Strategi opsi seperti spread bearish atau diagonal spread dapat memberikan tambahan penghasilan dalam lingkungan volatil saat ini. Apapun alatnya, pengelolaan risiko yang jelas dan pandangan jangka panjang tetap kunci menghadapi pasar saat ini.

Aliran dana ETF Bitcoin yang besar dan koreksi harga ini menggambarkan kembali bagaimana investor institusional menilai risiko dalam ketidakpastian makro. Proses penyesuaian harga ini, meski menyakitkan, mungkin bagian dari proses kematangan pasar — membedakan trader spekulatif jangka pendek dari investor jangka panjang, dan membuka jalan bagi kenaikan yang berkelanjutan. Sejarah menunjukkan bahwa ketahanan pasar crypto justru muncul setelah tekanan terbesar, dan koreksi saat ini mungkin menjadi momen pembuktian ketangguhan tersebut.

FAQ

Mengapa ETF Bitcoin mengalami aliran keluar besar-besaran?

Pada 20 November, ETF Bitcoin mencatat keluar bersih 9,03 miliar dolar AS, disebabkan data ketenagakerjaan AS yang kuat memperkuat ekspektasi Fed mempertahankan suku bunga tinggi, sehingga investor institusional menghindar risiko dan merealisasikan keuntungan akhir tahun, ditambah ketidakpastian makro yang memperberat tekanan jual.

Apa dampak keluar bersih $3,555 miliar dari IBIT terhadap pasar Bitcoin?

Keluar bersih harian dari BlackRock IBIT sebesar $3,555 miliar (sekitar 4.100 BTC) menambah tekanan jual langsung, menekan harga Bitcoin di bawah $87.000, dan memicu reaksi berantai, termasuk keluar dana besar dari ETF utama lain seperti GBTC dan FBTC, memperburuk sentimen jangka pendek.

Apa arti kapitalisasi pasar crypto yang turun di bawah $3 triliun?

Kapitalisasi pasar crypto global turun pertama kali sejak 8 Mei ke bawah $3 triliun, mencerminkan koreksi luas, dengan sebagian besar kripto utama turun 7-8%, dan posisi leverage sebesar 958 juta dolar AS dilikuidasi, tetapi analis melihat ini sebagai penyesuaian jangka menengah bullish, bukan awal tren bear.

Bagaimana kebijakan Fed mempengaruhi pasar crypto?

Probabilitas penurunan suku bunga di Desember hanya 43% dan adanya perpecahan internal menyebabkan tekanan pada aset risiko termasuk Bitcoin. Ketidakpastian ini membuat Bitcoin lebih sensitif terhadap faktor makro, memperbesar volatilitas dan ketidakpastian jangka pendek.

Apa strategi yang disarankan bagi investor saat ini?

Trader jangka pendek sebaiknya memperhatikan support di $81.000 dan resistance di $89.000, mengelola risiko dengan pengaturan stop dan target. Investor jangka panjang dapat mempertimbangkan akumulasi bertahap, memperhatikan siklus halving dan potensi kenaikan jangka panjang, sambil menjaga diversifikasi dan manajemen risiko.