Penjelasan Mendalam tentang EigenLayer Cap: Bagaimana cara membuat investor ritel "meminjamkan uang" kepada raksasa pembuat pasar tanpa takut mengalami Rug Pull?

Eigencloud sedang挖掘 potensi komposabilitas DeFi Ethereum. Baru-baru ini membuat AVS Cap, agak menarik, mencoba untuk menarik beberapa institusi besar untuk ikut bermain. Sebelumnya, pinjaman on-chain, di mata beberapa institusi, tidak memiliki keamanan yang cukup, sehingga tidak berani untuk ikut bermain. Cap yang dibuat oleh Eigen mungkin akan mengubah situasi:

Kali ini ada sebuah institusi besar, bernama Flow Traders, yang merupakan salah satu pembuat pasar besar di dunia, juga merupakan perusahaan yang terdaftar di bursa Eropa. Pembuat pasar memiliki likuiditas besar, seringkali perlu meminjam uang untuk melakukan pasar, untuk mendapatkan keuntungan yang lebih besar. Sekarang mereka dapat meminjam uang langsung di rantai Ethereum. Nah, pertanyaannya adalah, siapa yang berani meminjamkan uang kepada mereka?

Saat ini, Cap dari Eigen dapat berfungsi, dapat dipahami secara sederhana sebagai “bank on-chain Ethereum”. Uang yang disimpan pengguna di dalam pool (seperti USDC), uang yang berada di on-chain biasanya adalah uang dari ritel/yang dikelola/yang institusi/proyek DeFi yang ingin mendapatkan lebih banyak bunga, sehingga ketika hasil telah tersedia dan ada asuransi, mereka bersedia meminjamkan kepada Flow Traders.

Jika Flow Trades sebagai market maker dapat memberikan imbal hasil pada uang menganggur, maka penjamin (seperti YieldNest, yang juga merupakan operator Eigen) menyediakan asuransi. YieldNest bersedia menggadaikan ETH mereka sendiri. Jika Flow Traders gagal membayar utang atau berperilaku sembrono (menghabiskan uang pinjaman secara sembarangan/melampaui batas rasio agunan), maka pemberi pinjaman dapat menyita ETH yang dijaminkan oleh YieldNest melalui kontrak dan mendapatkan kompensasi.

Jadi, apa manfaat bagi para penjamin di YieldNest? Apakah mereka tidak takut akan risiko? Penjamin juga bisa mendapatkan uang, dan risiko relatif dapat dikendalikan. Biaya terutama berasal dari pengumpulan biaya jaminan (premi asuransi), misalnya Flow Traders meminjam 100 juta USDC, mereka bersedia membayar biaya “asuransi/jaminan” tambahan kepada penjamin (misalkan suku bunga pinjaman adalah 5%, sekarang bersedia membayar 8%, selisih 3% adalah keuntungan bersih bagi para penjamin di YieldNest). Bagi YieldNest, menggadaikan ETH mereka sendiri, mereka bisa mendapatkan jutaan bahkan puluhan juta dolar dalam biaya jaminan setiap tahun (tergantung pada skala pinjaman). Sebenarnya, bagian ETH ini sudah dipertaruhkan di Eigenlayer, sehingga melakukan jaminan sama dengan mendapatkan biaya jaminan yang tinggi.

Dalam hal risiko, YieldNest akan mempertimbangkan kualifikasi Flow Traders (perusahaan terdaftar di Eropa yang diatur), akan meminjamkan jumlah jaminan yang sesuai berdasarkan kredit on-chain, dan tidak akan memberikan jaminan untuk semua struktur; Selain itu, jika ada wanprestasi, akan ada peringatan terlebih dahulu, dan pemicu otomatis likuidasi paksa jika LTV melebihi batas. Saat Flow Traders meminjam uang, daftar putih ditetapkan dan tidak diperbolehkan untuk dipindahkan ke alamat akun lain (penarikan akan langsung dilaporkan); pihak lawan diminta untuk menggadaikan aset mereka di protokol Cap, tidak boleh melebihi rasio jaminan LTV yang disepakati; data juga harus dilaporkan sesuai permintaan.