Mengapa penambang Bitcoin secara kolektif beralih ke AI? Alasan di baliknya mengejutkan.

Artikel ini ditulis oleh Tiger Research, membahas bagaimana big dump harga Bitcoin memaksa penambang untuk mengubah model bisnis mereka.

Poin Kunci

• Pendapatan yang tidak stabil dan biaya penambangan Bitcoin yang terus meningkat membuat bisnis inti perusahaan penambangan kripto tidak stabil.
• Oleh karena itu, perusahaan penambang kripto bertransformasi, memanfaatkan ruang pusat data yang ada dengan menyewakannya kepada perusahaan teknologi besar.
• Tindakan ini mengurangi persaingan yang ketat, membuat industri ini lebih stabil.

1. Risiko bisnis yang dihadapi perusahaan penambangan kripto

Kami sebelumnya menganalisis risiko keuangan yang ditimbulkan oleh penurunan harga Bitcoin terhadap perusahaan cadangan aset digital (DAT). Namun, bukan hanya perusahaan DAT yang menghadapi tekanan. Perusahaan penambang Bitcoin yang langsung mengoperasikan bisnis penambangan juga menghadapi risiko besar.

Kelemahan perusahaan penambang berasal dari model bisnisnya yang sederhana. Pendapatan hampir sepenuhnya tergantung pada harga Bitcoin, yang sendiri memiliki sifat yang tidak dapat diprediksi. Sebaliknya, biaya seringkali akan meningkat seiring waktu.

• Pendapatan tidak dapat diprediksi: Pendapatan perusahaan sepenuhnya bergantung pada harga pasar Bitcoin.
• Kenaikan biaya struktural: Kesulitan penambangan terus meningkat, harga listrik naik, perangkat keras perlu diganti secara berkala.

Struktur ini menjadi sangat bermasalah selama periode penurunan harga Bitcoin. Pendapatan langsung turun, sementara biaya terus meningkat. Perusahaan penambangan terjebak dalam dilema ganda.

Risiko pengawasan menambah lapisan ketidakpastian. Negara bagian New York, Amerika Serikat, telah mengajukan proposal untuk meningkatkan pajak konsumsi bagi perusahaan penambangan. Saat ini, sebagian besar perusahaan penambangan kripto besar berlokasi di daerah dengan regulasi yang relatif longgar seperti Texas, sehingga dampaknya dalam jangka pendek terbatas. Meskipun demikian, risiko yang ditimbulkan oleh tekanan pengawasan yang lebih luas tetap tidak boleh diabaikan.

Dalam konteks ini, perusahaan penambangan menghadapi masalah mendasar: apakah model bisnis ini dapat mempertahankan kelayakan jangka panjang?

2. Kerentanan struktur perusahaan penambang koin

Saat ini, biaya rata-rata untuk menambang satu Bitcoin adalah sekitar 74.600 dolar AS, naik hampir 30% dibandingkan setahun yang lalu. Jika mempertimbangkan faktor-faktor seperti depresiasi dan insentif ekuitas, total biaya produksi untuk satu Bitcoin akan meningkat menjadi sekitar 130.000 dolar AS.

Saat ini, harga perdagangan Bitcoin sekitar 90 ribu dolar AS, yang berarti perusahaan penambang harus menanggung kerugian sekitar 46 ribu dolar AS untuk setiap Bitcoin yang mereka tambang. Selisih ini menyoroti semakin meningkatnya ketidakcocokan antara biaya operasional dan harga pasar.

Seiring berjalannya waktu, situasinya menjadi semakin rentan. Dibandingkan dengan tahun 2022, kesulitan penambangan pada tahun 2025 meningkat secara signifikan, sementara regulasi energi di berbagai daerah juga semakin ketat. Faktor-faktor ini mengurangi prediktabilitas biaya dan menurunkan stabilitas struktural operasi penambangan.

3. Beralih ke penyewaan pusat data kecerdasan buatan

Seiring dengan semakin ketatnya persaingan di bidang kecerdasan buatan, permintaan perusahaan teknologi besar terhadap pusat data juga meningkat pesat. Namun, membangun pusat data baru memerlukan waktu bertahun-tahun. Dalam kompetisi kecerdasan buatan yang diukur dalam bulan atau kuartal, menunggu adalah sesuatu yang tidak dapat diterima.

Perusahaan penambangan telah menemukan peluang yang dibawa oleh kekosongan pasar ini. Fasilitas yang mereka operasikan saat ini dilengkapi dengan perangkat keras komputasi berkinerja tinggi, pasokan listrik besar-besaran, dan sistem pendingin canggih. Meskipun fasilitas-fasilitas ini tidak dapat sepenuhnya diubah dalam semalam, spesifikasinya sangat sesuai dengan kebutuhan perusahaan teknologi besar. Ini memungkinkan mereka untuk bertransformasi menjadi pusat data kecerdasan buatan dengan relatif cepat.

• GPU berperforma tinggi: Perusahaan penambangan kripto mengoperasikan kluster GPU besar, yang dapat digunakan kembali untuk komputasi kecerdasan buatan. GPU NVIDIA adalah contoh umum. Dengan melakukan penyesuaian pada fasilitas, aset-aset ini dapat mendukung sumber pendapatan baru di luar penambangan.
• Infrastruktur Listrik: Perusahaan penambang telah memperoleh akses jaringan dengan skala ratusan megawatt. Di pasar listrik yang diatur ketat, bahkan dengan memiliki dana, akses dengan skala ini sangat langka dan sulit untuk direplikasi.
• Sistem pendingin: Pengalaman yang terkumpul dari operasi mesin penambang ASIC dapat diterapkan dengan baik dalam mengelola server AI berkepanasan tinggi seperti H100 dan H200. Sebenarnya, banyak tambang dapat diubah menjadi pusat data AI dalam waktu enam hingga dua belas bulan.

Core Scientific adalah contoh yang sangat khas. Perusahaan ini menghadapi risiko kebangkrutan pada tahun 2022, tetapi berhasil bertransformasi dan memasuki bidang operasi pusat data kecerdasan buatan. Saat ini, perusahaan ini mengoperasikan kapasitas pusat data sekitar 200 megawatt dan merencanakan untuk secara bertahap memperluas hingga 500 megawatt. Transformasi dari perusahaan penambangan yang terjebak dalam kesulitan menjadi perusahaan penyewaan pusat data ini sepenuhnya menunjukkan bagaimana pemanfaatan infrastruktur alternatif dapat membantu perusahaan mencapai stabilitas dalam perkembangan.

Perusahaan penambangan lainnya juga sedang mengikuti pola serupa. IREN dan TeraWulf juga sedang memperluas ke bidang di luar bisnis penambangan inti. Meskipun mereka belum sepenuhnya bertransformasi menjadi perusahaan penyewaan pusat data, mereka sedang mengembangkan model bisnis tambahan di luar penambangan Bitcoin.

Langkah-langkah ini mencerminkan tren yang lebih luas. Seiring dengan turunnya profitabilitas penambangan, perusahaan penambang kripto sedang mencari model bisnis yang lebih sesuai dengan era kecerdasan buatan. Perubahan ini lebih karena keadaan daripada ambisi pertumbuhan.

4. Strategi diversifikasi perusahaan penambang kripto

Perusahaan penambangan kripto beralih dari bisnis penambangan yang tidak menguntungkan ke bisnis pusat data kecerdasan buatan bukanlah tren sementara, melainkan mencerminkan strategi bertahan hidup yang rasional, bertujuan untuk mengalokasikan kembali modal ke penggunaan yang lebih efisien.

Perubahan ini tidak seharusnya dianggap sebagai perkembangan negatif. Sebaliknya, ini membantu perusahaan penambangan membangun arus kas yang lebih stabil. Dengan pendapatan yang lebih stabil, perusahaan dapat terus memegang Bitcoin tanpa terpaksa menjual dengan harga rendah.

Pilihan lain jauh dari itu. Perusahaan dengan arus kas yang terus negatif menghadapi risiko kebangkrutan, dan sering kali terpaksa menjual Bitcoin dengan harga yang merugikan. Sebaliknya, pendapatan pusat data memungkinkan perusahaan penambangan untuk dengan fleksibel menyimpan atau menjual Bitcoin, sehingga dapat melakukan perdagangan secara strategis. Ini lebih menguntungkan bagi perusahaan dan seluruh pasar.

Tidak semua perusahaan fokus pada penyewaan pusat data murni. Beberapa perusahaan, seperti Bitmine dan Cathedra Bitcoin, sedang memperluas bisnis mereka ke model bisnis DAT di luar penambangan.

Secara keseluruhan, perubahan ini menunjukkan bahwa industri penambangan cryptocurrency sedang menuju kematangan. Peserta yang kurang kompetitif keluar dari pasar atau bertransformasi, mengurangi tekanan penambangan. Sementara itu, perusahaan-perusahaan terkemuka juga sedang berkembang dari bisnis penambangan yang sederhana menjadi bisnis DAT yang beragam.

Sebenarnya, segmen yang lebih lemah sedang dihilangkan, struktur pasar secara keseluruhan menjadi lebih tahan banting.

(Konten di atas dipetik dan diterbitkan dengan izin dari mitra kerja PANews **, tautan asli | Sumber: Tiger Research__)**

_
Pernyataan Penafian: Artikel ini hanya bertujuan untuk memberikan informasi pasar, semua konten dan pandangan hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi, dan tidak mewakili pandangan dan posisi Odaily. Investor harus membuat keputusan dan transaksi mereka sendiri, dan penulis serta Odaily tidak akan bertanggung jawab atas kerugian langsung atau tidak langsung yang timbul dari transaksi investor.
_

Tags: AIGPUTiger Research kecerdasan buatan mata uang kripto penambangan Bitcoin pusat data penambang