Bagaimana Perubahan Hawkish Bertahap Jepang Menguji Aset Berisiko dan Pasar Global

Menurut ChainCatcher, Bank of Japan (BOJ) mengejutkan pasar pada 19 Desember dengan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 poin dasar menjadi 0,75%, menandai level tertinggi sejak 1995 dan secara resmi mengakhiri dekade-dekade kebijakan moneter ultra-mudah di Jepang. Perubahan hawkish yang bertahap ini mencerminkan tekanan inflasi yang berkelanjutan dan pertumbuhan upah yang lebih kuat, secara fundamental mengubah latar belakang makro untuk aset risiko global, termasuk saham dan cryptocurrency.

Gubernur BOJ Kazuo Ueda menekankan bahwa keputusan kebijakan di masa depan akan tetap bergantung pada data, dengan perhatian yang dekat pada pertumbuhan ekonomi, tren inflasi, dan stabilitas pasar keuangan. Bahasa ini memberikan ruang untuk pengetatan lebih lanjut jika kondisi memerlukan. Reaksi pasar, bagaimanapun, relatif tenang, karena kenaikan suku bunga sudah diperkirakan secara luas. Setelah pengumuman tersebut, yen Jepang menguat sedikit, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang jangka panjang sedikit naik, Nikkei 225 naik, dan Bitcoin sempat melonjak di atas level 87,000 dolar, menunjukkan bahwa langkah tersebut sebagian besar sudah diperhitungkan.

Investor global kini sedang menilai kembali implikasi yang lebih luas dari normalisasi kebijakan Jepang. Selama bertahun-tahun, suku bunga mendekati nol di Jepang mendukung perdagangan carry yen, di mana investor meminjam dengan murah dalam yen untuk berinvestasi di aset dengan imbal hasil lebih tinggi seperti ekuitas AS dan aset kripto. Seiring dengan naiknya imbal hasil Jepang, dinamika ini bisa secara bertahap terurai, meningkatkan biaya pendanaan global dan mengurangi likuiditas untuk aset berisiko. Analis memperingatkan bahwa pengetatan yang berkelanjutan hingga 2026 dapat memperkuat yen lebih lanjut dan mendorong rotasi modal menjauh dari pasar spekulatif.

Polanya sejarah memperkuat kekhawatiran ini. Episode sebelumnya dari pengetatan BOJ bertepatan dengan periode volatilitas yang meningkat dan koreksi di pasar cryptocurrency. Beberapa pengamat pasar berpendapat bahwa sikap hawkish yang berkelanjutan dari Jepang dapat mempercepat sentimen risiko-off, terutama jika kondisi likuiditas global juga mengetat secara bersamaan. Yang lain membantah bahwa kenaikan suku bunga bulan Desember itu sendiri kurang penting daripada panduan ke depan, dengan pasar kini fokus pada laju dan batas dari kenaikan suku bunga di masa depan.

Melihat ke depan, tindakan potensial BOJ seperti kenaikan suku bunga bertahap dan pengurangan secara bertahap dari kepemilikan ETF besar mereka dapat memiliki efek jangka panjang yang signifikan. Jika obligasi pemerintah Jepang menjadi lebih menarik bagi investor domestik, aliran modal global mungkin akan bergeser, mempengaruhi baik penilaian ekuitas maupun tren pasar kripto. Saat jalur kebijakan moneter menyimpang secara global, transisi Jepang menuju normalisasi kemungkinan akan memainkan peran yang semakin besar dalam membentuk strategi alokasi aset pada tahun 2026 dan seterusnya.

Secara keseluruhan, langkah Jepang untuk menjauh dari kebijakan super longgar menekankan perlunya investor untuk memantau keputusan BOJ secara ketat bersamaan dengan keputusan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa, karena perubahan dalam kebijakan moneter Jepang mungkin semakin bertindak sebagai katalis untuk penyesuaian harga di pasar global.